来源：环球市场播报

首席财务官莎拉・弗莱亚与首席执行官山姆・奥特曼

山姆・奥特曼已承诺 OpenAI 在未来五年投入 6000 亿美元，并私下表示希望最快在今年第四季度上市，尽管市场预期该公司在实现现金流转正前，烧钱规模将超过 2000 亿美元。

而在幕后，首席财务官莎拉・弗莱亚表达了诸多担忧，这些担忧折射出这位 CEO 极度激进的扩张计划所固有的矛盾与风险。

据一位与弗莱亚有过交流的人士透露，她在今年早些时候告诉部分同事，认为公司在 2026 年尚不具备上市条件，原因是需要完成大量流程与组织层面工作，同时巨额支出承诺也存在风险。她表示，目前尚不确定 OpenAI 未来几年是否真的需要在 AI 服务器上投入如此庞大的资金，也不确定增速已放缓的收入能否支撑这些承诺。

目前尚不清楚 OpenAI 本周宣布获得总计 1220 亿美元投资承诺的消息，是否缓解了她的部分担忧。这笔资金将分期到位，主要来自亚马逊和英伟达，两家公司分别为 OpenAI 提供云服务器与芯片。该交易也是多家 AI 巨头之间一系列循环式财务安排的一部分。

在公开场合，40 岁的奥特曼与 53 岁的弗莱亚通常展现出统一立场。据一位参会者透露，今年早些时候两人在奥特曼旧金山的家中举办投资者晚宴时便是如此。

但自弗莱亚于 2024 年 6 月加入 OpenAI 以来，两人在工作重点上的分歧，已让部分密切共事者察觉到关系紧张。这些人士称，奥特曼在一些公司财务规划会议中刻意避开弗莱亚。例如近几个月，他在与 OpenAI 某顶级投资方高管讨论服务器支出时，并未让弗莱亚参与。一位参会者表示，此前同类会议均有她出席，此次缺席显得格外突兀且尴尬。

另有一位参与今年 OpenAI 高层会议的人士称，一场涉及重大财务决策的会议未邀请弗莱亚，这一反常情况十分明显。

在大型企业中，CFO 几乎均直接向 CEO 汇报，而弗莱亚却在去年 8 月打破这一惯例，不再直接向奥特曼汇报，转而向入职担任 OpenAI 应用业务负责人的菲吉・西莫汇报。西莫上周告知员工，她将休短期病假。

奥特曼与弗莱亚的发言人发布了两人的联合声明：

我们完全一致认为，稳定获取算力是 OpenAI 战略的核心，也是公司扩张的关键差异化优势。过去一年多来，所有重大算力决策我们均直接参与。此次 1220 亿美元融资锁定了大规模扩张算力的能力，让我们有望成为 AI 核心基础设施层，将这一优势转化为研究与产品领域的持续领先地位，让全球个人与各类企业都能放手开展创新。

“一份艰难的工作”

奥特曼与弗莱亚的性格和背景截然不同。奥特曼一直将自己塑造成乔布斯、马斯克式的改变世界的梦想家。

弗莱亚则曾是高盛股票分析师，后在 Salesforce 负责财务工作，协助 Square（现 Block）完成上市，并在本地社交网络 Nextdoor 担任 CEO 近六年，后因业务困境被替换。她随后加入 OpenAI，负责融资并向投资者安抚信心 —— 奥特曼称 OpenAI 是 “史上资本最密集的公司”。

一位与两人密切合作的人士评价：“弗莱亚的工作很艰难。她服务的创始人野心极大，希望在支出上尽可能突破极限。”

硅谷不少初创公司都出现过类似矛盾：痴迷增长的梦想家创始人，与为上市做准备、偏谨慎的财务高管之间产生摩擦。

最知名的案例之一便是 Airbnb，CEO 布莱恩・切斯基与时任 CFO 劳伦斯・托西在公司业务战略与组织架构上爆发冲突，托西最终于 2018 年初离职，在 Airbnb 筹备上市之际造成重大管理层真空，也引发大批高管因股权变现推迟而离职。（切斯基两年后成功推动公司上市，如今也是奥特曼的非正式顾问。）

OpenAI 高层此前也曾出现分裂。2023 年底，两名高管曾联手逼走奥特曼，后经谈判他重返公司。更早之前，多位核心高管与奥特曼决裂，离职创立了 Anthropic。

即便完成近期巨额融资，奥特曼与弗莱亚仍需持续说服投资者投入数百亿乃至上千亿美元资金，同时实现收入与用户目标的压力不断加大，以支撑日益高涨的烧钱规模。Anthropic 已成为主要威胁，其面向企业与应用开发者的 AI 模型销量已超越 OpenAI；谷歌 Gemini 也在不断蚕食 ChatGPT 在消费级聊天机器人市场的主导地位。

尽管 OpenAI 近期将未来五年收入预期上调 27%，但该公司在今年 2 月私下向投资者预警，到 2030 年其现金消耗规模将达到此前预测的两倍以上。

另有知情人士透露，OpenAI 去年毛利率低于预期，原因是聊天机器人与模型需求超出预估，公司不得不临时高价采购算力。（Anthropic 也面临类似问题。）

与高盛接洽上市事宜

尽管弗莱亚对加速上市持保留态度，OpenAI 已开始为上市铺路：聘请库利律师事务所与沃切尔・利普顿律师事务所，并与高盛、摩根士丹利的上市银行家进行非正式沟通。亚马逊与英伟达因持股比例可观，也可能影响上市时间。（奥特曼私下表示，希望 OpenAI 上市时间早于计划今年四季度讨论上市的 Anthropic。）

若顺利推进，此次 IPO 将成为史上规模最大的上市交易之一，对弗莱亚的财务团队及多个部门都是艰巨任务。

OpenAI 已在部分项目中提前数年承诺投入数十亿美元，资助专为训练新 AI 模型设计的数据中心建设。

在公开场合，弗莱亚并未表现出被奥特曼逼迫至困境的态度。她在去年 11 月接受采访时称：

山姆确实会给我很多推动和要求…… 有时确实会让我觉得‘要做的事太多了’。但这些更多是激励而非焦虑，因为我来到这里，是因为我坚信我们在做一件前所未有的事。

当时她还表示，上市 “目前不在计划内”，因为 OpenAI 仍在努力让公司适配当前的扩张规模。

2023 年艾伦公司大会上的莎拉・弗莱亚

多名 OpenAI 员工认为，公司激进的服务器投入计划将帮助其保持领先优势。在《The Information》就本文联系置评后，弗莱亚于周六在 LinkedIn 发布了她与财务团队的照片，配文祝贺团队完成 1220 亿美元融资。

她写道：“感谢山姆・奥特曼与总裁格雷格・布罗克曼的远见与果断行动，这份前瞻布局为我们的长期成功奠定基础。”

云计算相关风险

奥特曼表示，获取更多算力将帮助公司研发更优质的技术，并确保有足够容量服务不断增长的用户群体。高管层长期抱怨 OpenAI 受算力限制，不得不推迟新产品与功能的推出。

弗莱亚担任 CFO 后，奥特曼试图降低公司对云服务商租赁芯片的依赖，宣布与甲骨文、软银成立合资企业，在美国建设价值 5000 亿美元的数据中心产能。但由于放贷机构不愿支持一家商业模式尚未验证、每年烧钱数十亿美元的公司参与数百亿级项目，OpenAI 最终搁置了自主运营数据中心的计划。

随后在奥特曼指示下，OpenAI 达成一系列协议，未来五年向微软、甲骨文、亚马逊等云服务商租赁服务器，总支出超 6000 亿美元。

弗莱亚在今年早些时候的采访中称：“OpenAI 选择与云伙伴合作，是为了让资产负债表更轻盈。”

即便如此，OpenAI 仍在部分项目中提前数年承诺出资，支持定制化数据中心建设，这与传统云计算合约截然不同 —— 传统模式下客户仅按需付费，或按年度承诺最低消费，通常由亚马逊等厂商自行建设数据中心。

弗莱亚表示，AI 数据中心建设周期长达数年，公司必须提前预订产能，这天然形成时间压力。

她在今年一期 OpenAI 播客中说：“这存在明显的时间错配，我现在就要为 2028、2029、2030 年的算力做决策，而不只是 2026、2027 年。如果现在不下单、不释放建设数据中心的信号，未来就会无算力可用。”

据《The Information》报道，OpenAI 已同意分担甲骨文数据中心建设的部分经济风险，例如超支成本由双方共担。参与该交易的人士称，云服务客户接受此类条款极为罕见。

竞争对手的尖锐批评

不过，OpenAI 6000 亿美元的支出承诺并非板上钉钉。两名熟悉算力合约的人士透露，公司可放缓部分数据中心建设以缩减支出，或退出部分协议。

去年 9 月，弗莱亚招募了马斯克旗下 xAI（现并入 SpaceX）的前 CFO 迈克・利伯托尔，与她和布罗克曼共同负责服务器相关财务交易。

弗莱亚此前对同事表达的支出担忧，与奥特曼的主要对手、Anthropic CEO 达里奥・阿莫迪的观点十分相似。

阿莫迪在今年 2 月的播客中表示：“即便技术发展如预期般迅速，我们也无法精准判断其对收入的拉动速度。但数据中心的投入周期漫长，一旦时间判断偏差数年，后果可能是毁灭性的。”

“哪怕只偏差一年…… 或者增速是每年五倍而非十倍，公司就可能破产。” 他看似暗指 OpenAI 补充道，“我感觉有些同行甚至没有认真测算过财务模型，完全不清楚自己承担的风险。”