自然堂、潮宏基、新希望乳业、锐明技术、普源精电……4月2日，港交所披露易出现火热一幕：14家企业同日递交港股IPO申请及更新招股书。

这样的“热闹”在过去的一季度也经常上演。根据港交所最新披露的数据，截至3月31日，港交所主板及GEM板一季度新增IPO申请192家，加上去年未处理完毕的申请，总IPO申请量高达568家。

2026年一季度，共有40家公司在港交所鸣锣上市（其中岚图汽车为“介绍上市”），IPO募资额接近1100亿港元，同比增长489%。另有17家公司的IPO申请已获批，即将登陆港股市场。目前港股在审企业数413家，还有99家企业的申请因财报过期等原因处于暂停审核状态。

由于多家公司募资额超百亿港元，一季度港股IPO募资总额仅用79天便突破千亿港元整数关。A股公司赴港发行H股，成为港股IPO市场的募资主力军。从行业分布来看，人工智能、半导体、生物科技等领域的新经济企业是一季度港股新上市公司的主要组成部分。

接受上海证券报记者采访的业内人士普遍表示，港股市场已成为新经济公司“聚集地”，目前，港股正就新一轮IPO改革进行咨询，即将推出的一系列优化措施将进一步提升港股IPO市场的包容度与吸引力。

港股市场迎新经济公司“敲锣盛宴”

1月2日，“国产GPU第一股”壁仞科技成为了2026年首位“敲锣人”；随后，港股“国产大模型双雄”智谱、MINIMAX相继登陆港交所……从行业结构看，2026年一季度登陆港股的新股含“新”量非常高。记者统计发现，在一季度39家港股IPO公司中，共有20家企业来自人工智能、半导体、生物科技等行业，其中既有行业龙头，也有细分领域的“隐形冠军”。

同时，记者注意到，多家著名科技企业在一季度通过聆讯。其中，被称为“杭州六小龙”之一的群核科技、英伟达AI服务器PCB供应商胜宏科技等拟港股IPO公司备受瞩目。此外，在4月2日递表的14家企业中，8家企业来自生物科技、软件服务、硬件设备等科技相关领域。

沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研总监袁梅表示，港股IPO持续火热并成为新经济企业上市聚集地，一方面得益于港交所持续优化18C特专科技上市制度、开设“科企专线”、推行秘密递表等制度改革，这提升了上市效率；另一方面，内地科技行业处于新质生产力发展窗口期，企业成长提速、融资需求旺盛，而港股上市路径清晰、预期稳定，成为科技企业抢抓资本市场机遇的核心选择。

从上市模式看，一季度的港股IPO公司中，有近四成为A股公司赴港发行H股，其中多家公司募资额超百亿港元。如牧原股份募资120.99亿港元、东鹏饮料募资110.99亿港元等。

“这类企业上市效率高、治理结构透明、集资额高，已经成为了港股IPO市场的融资主力。”在天爱资本投资总监杜先杰看来，未来“A+H”队伍仍将扩大。

港股上市公司奇点国峰董秘郑徐慈认为，对于有国际化布局、出海规划或希望提升全球品牌影响力的企业而言，港股市场仍是重要的资本市场平台。

IPO公司市场表现分化

2026年一季度，港股新股市场诞生了数家市场表现优异的“千亿级”市值公司。

其中，港股“国产大模型双雄”在上市后市值快速翻倍。 上市首日，智谱市值突破500亿港元，上市首周市值即实现翻倍，此后公司市值一度冲破4000亿港元；MINIMAX于上市首日收盘大涨109%，市值突破千亿港元，此后公司市值一度突破3500亿港元。

一季度，港股市场共33只新股在上市首日以上涨收盘。其中，不少公司上市首日便实现股价翻倍。AI计算机视觉方案提供商极视角首日收涨150%，“医学影像大模型第一股”德适-B上涨111%，乐欣户外上涨102%，傅里叶半导体上涨100%。

当然，“热闹”的同时，也有部分公司“遇冷”。其中，有4家公司上市首日“破发”且跌幅较大。被称为“中年人的泡泡玛特”的铜质文创品牌铜师傅在上市首日收盘价较发行价低49%；“汽车循环包装第一股”优乐赛共享首日跌幅达44%，“国内HUD首股”泽景股份上市首日跌幅达37%，工业机器人企业埃斯顿上市首日跌幅达16%。而上市首日守住发行价的牧原股份、东鹏饮料等行业龙头，上市后震荡下行，目前也处于“破发”状态。

一名券商行业人士认为，股价走势本身受到市场环境等多种因素的影响，“破发”是市场的良性自我调节。目前，行业结构性分化加剧，投资者更倾向于投资科技赛道的热门标的，对传统行业以及基本面承压的标的投资更加审慎。

郑徐慈认为，“破发”并不直接与公司质量挂钩。部分项目可能在发行阶段因“打新”热情高涨定价较高，上市后面临价格修正。这种现象是市场机制发挥作用的结果。同时，部分“A+H”公司在上市初期股价波动，与港股市场的投资者结构、流动性环境和估值方法与A股存在差异有关，并不一定意味着基本面发生变化。

在杜先杰看来，港股新股发行高度市场化，港股IPO并不存在“稳赚不赔”的“神话”。目前，即使有公司“破发”，港股市场流动性依然非常充裕。

港股IPO吸引力将持续增强

当前，港交所正就新一轮IPO制度改革咨询市场，拟进一步优化上市制度，拥抱更多类型的企业来港上市。

杜先杰认为，港交所不断优化上市规则，如降低同股不同权公司的上市门槛，能使港股上市规则对齐国际市场上市标准，让港股IPO市场更具国际竞争力。在杜先杰看来，新规实施后，港股市场将吸引更多中概股赴港上市。

在新一轮IPO制度改革咨询中，港交所建议优化“创新产业”公司规定，为采用业务模式创新而非科技创新的发行人提供以不同投票权架构上市的途径。

“很多创新型企业在成长期具有投入大、周期长、创始团队主导色彩强的特征，下调不同投票权公司市值门槛、优化创新性认定，有助于更好适配科技企业的发展特点。”郑徐慈认为，适度优化相关安排，也能够在未来吸引更多优质科技企业赴港上市。

此外，港交所还建议将保密提交上市申请的公司范围放宽至所有新申请人，并强化退回机制。对此，郑徐慈认为，对于拟上市公司而言，保密申报有助于在正式公开前更稳妥地推进内部准备、业务沟通和外部协调，降低不必要的信息扰动，提升企业赴港申报的便利度和意愿。

郑徐慈表示，在扩大保密申请范围的同时强化退回机制，能够有效地促使保荐人、审计机构等中介机构提升履职质量，进一步提升港股IPO市场的运行效率。

作者：林铭溱 时娜