2025年，XREAL超70%的收入来自海外市场。

据IPO早知道消息，XREAL Ltd.（以下简称“XREAL”）于2026年4月1日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和花旗担任联席保荐人。

这意味着，XREAL或将成为“智能眼镜第一股”。

成立于2017年的XREAL旗下产品线可归纳为三大主要系列：Air系列、One系列，以及Light-Ultra-Aura产品线，涵盖不同的价格带、用户需求及产品功能，范围从入门级的空间显示产品到下一代空间计算产品。

其中，Air系列是XREAL入门级且用户基础最广泛的产品线，聚焦沉浸式观影、主机游戏及移动办公等高频场景，同时保持接近普通眼镜的佩戴体验并支持即插即用，连接手机、PC和游戏主机；

One系列在此基础上进一步强化显示性能及交互能力。其通过先进的Micro-OLED显示技术、XREAL的定制化X1端侧协处理器以及可根据不同光线条件自动调节亮度的电致变色镜片，为用户带来更先进的空间显示体验。

Light-Ultra-Aura产品线则代表了XREAL产品向下一代空间计算的演进——XREAL早期的Light系列帮助确立了其在市场上的早期地位；Ultra则为开发者和高阶用户引入了先进的空间感知和完整的6DoF交互能力；而XREAL的下一代旗舰产品Project Aura，将实现FoV提升至约70度，并将集成增强的空间计算和多模态AI能力，且预计将在Google Android XR平台上运行。

2025年，XREAL的One系列、Air系列以及Light-Ultra-Aura产品线分别售出111,355台、17,403台以及4,973台，平均售价分别为3,196元、1,656元以及3,665元。另据招股书披露，今年前两个月XREAL的销量为25,828台，较2025年同期增长62%。

根据艾瑞咨询的资料，按销售收入计算，XREAL从2022年至2025年间每年在全球AR眼镜市场中位居第一；按销售收入计算，在涵盖AR眼镜和无显示型眼镜的更广泛智能眼镜市场，XREAL于2025年亦在全球排名第二、并于中国排名第一。

根据XREAL的规划，其今年的产品线将涵盖：面向大众市场的普及型眼镜“Project Helen”；与顶级电竞品牌ROG（玩家国度）合作的专业电竞眼镜“R1”；以及与Google（谷歌）共同开发、深度集成空间计算与多模态AI能力的下一代旗舰XR产品“Project Aura”等。

从用户画像上来看，个人用户是推动XREAL大规模商业化的核心力量，聚焦沉浸式观影、大屏流畅游戏以及便携的多屏办公。根据艾瑞咨询开展的消费者调研，2025年，用户平均每次佩戴XREAL的AR眼镜90至120分钟，月均佩戴12至18次，超过行业平均水平。

除消费级产品外，XREAL亦向企业客户提供技术开发服务——依托在AR光学、端侧协处理器、硬件工程和系统集成方面的专业能力，XREAL支持企业客户针对特定应用场景定制AR相关产品。通过与各行业领先企业合作，XREAL进一步扩展了AR在游戏、智能手机及旅游等多种场景中的应用。

值得一提的是，XREAL是一家“生而全球化”的中国科技企业——截至2025年12月31日，XREAL的销售网络已覆盖40个国家和地区，且在北美、日本及韩国均设有本地销售与运营团队。2025年，XREAL超70%的收入来自海外市场。

此外，XREAL在芯片架构、光学引擎、空间感知算法及操作系统领域，与全球领先的科技公司合作，其与Google的合作充分就发挥了两家公司的优势——XREAL贡献专为其产品设计的行业领先协处理器、独家的光学技术及工程专长；Google则注入了操作系统、全球最广泛的移动开发者生态以及Gemini多模态AI模型能力。此外，通过Project Aura，XREAL致力于将AR眼镜打造为Android XR平台上的核心形态之一，激活数百万开发者，推动大规模普及。展望未来，Project Aura眼镜有望进化为能够理解用户需求、进行自然对话并主动完成任务的AI赋能产品。

事实上，在XREAL看来，AR眼镜的竞争优势在于产品技术栈关键层级的系统级整合，包括光学引擎、端侧协处理器架构、算法和操作系统。因此，XREAL已构建了“自研光机+自研芯片”的核心护城河，而自主定义的产品策略便于软硬件高度协同，一方面能提升用户体验、支持更快速的产品迭代，另一方面亦能提升长期的可扩展性与成本效益。

截至2025年12月31日，XREAL拥有481项专利，其中发明专利超过50%——譬如，XREAL自主研发了X-Prism光学引擎，成功克服在模组厚度和FoV方面的局限，将模组厚度降低了约40%，将FoV从46度提升至57度，使眼镜在轻量化形态下仍能提供大视野、更具沉浸感的视觉体验，XREAL下一代旗舰产品Project Aura设计将FoV提升至70度；2024年，XREAL推出了专为AR眼镜设计的端侧协处理器X1，即使在严格的功耗与散热限制下，也能实现Motion-to-Photon低至3毫秒的超低延迟，为用户带来流畅、稳定的视觉体验与舒适的佩戴感；此外，XREAL早在2020年就自主研发了NebulaOS操作系统，其将传统2D界面转换至物理世界中的3D交互式应用。随着Android XR的接入，其支持多窗口併发、手势交互与语音控制，使资讯和应用程式能够在更具沉浸感的三维环境中呈现。

在产能端。XREAL于2021年在江苏省无锡市建成了自动化制造基地，实现了从来料检验、微米级光学引擎组装到全面成品测试及出货的端对端内部管控。同时，根据艾瑞咨询的资料，XREAL的核心模组良率远超行业平均水平。

财务数据方面。2023年至2025年，XREAL的营收分别为3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元；同期，XREAL的毛利率分别为18.8%、22.1%和35.2%，呈持续上升趋势。换言之，随着销量的增加，XREAL已实现规模经济，并提高了各产品的边际成本效率。

成立至今，XREAL已获得阿里巴巴、快手、顺为资本、洪泰基金、华创资本、浦东科创、蔚来资本、云锋基金、商汤、中国互联网投资基金、中金资本、金浦投资、光大控股、Gentle Monster、红杉中国、爱奇艺、CPE源峰、立讯精密、高瓴创投、新微资本、无锡新投、视涯科技、曦晨资本、冠宇电池、厚雪资本等知名机构及产业方的投资。

在今年1月完成IPO前最后一轮融资后，XREAL的估值为8.33亿美元。

XREAL在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续的研发投资，包括技术开发与产品升级；全球品牌建设以及销售与分销网络的强化；建设新的自营生产线并升级现有生产基础设施；通过内部系统的部署和升级，提升管理及运营效率；以及用作营运资金及一般企业用途。