2025年A股市场交投火热、资本市场整体回暖，头部券商交出亮眼年度成绩单。截至目前，除国信证券外，头部券商均已披露2025年财报。

数据显示头部券商营收与归母净利润双双实现正增长，复苏态势强劲。其中，国泰海通凭借并购重组后的规模效应，营收与净利润增速大幅领跑；中信证券继续稳坐行业龙头，百亿级净利润券商数量显著扩容，行业格局迎来新变化。

国泰海通营收增速领先

2025年，头部券商中除国信证券外，均已披露了2025年财报。数据显示，头部券商全部实现营收正增长，行业整体呈现复苏向好态势。

从营收的角度来看，在榜的头部券商依旧是熟悉的面孔。从营收规模来看，中信证券以748.54亿元的营业收入遥遥领先，远超行业其他机构，龙头地位稳固。国泰海通以631.07亿元的营收紧随其后，华泰证券、广发证券分别以358.10亿元、354.93亿元位列第三、四。

从增长速度来看，头部券商普遍实现两位数增长，行业复苏动能强劲。国泰海通以87.40%的同比增速大幅领跑，增速远超行业平均水平；东方财富、广发证券、中金公司增速也均超过30%，分别达到38.46%、34.33%、33.50%，展现出强劲的增长活力。

在行业向上，头部券商整体看涨的背后，券商营收增长的差异也带来了一些细微的变化。

国泰君安与海通证券的并购交易事项在2025年1月获得证监会核准批复。在正式重组后的首年，国泰海通凭借87.40%的高速增长，成为行业里程上第二家突破600亿关口的券商，开始紧追中信证券的“一哥”地位。

此外，由于增速的差别，中国银河从2024年的营收第四名下滑至当前的第六名，被中金公司和广发证券赶超。

净利润百亿级券商已达7家

在归母净利润维度，头部券商同样是全部实现正增长，行业盈利水平大幅提升。值得注意的是，行业的百亿级盈利券商数量达到了7家，比2024年增长了2家。

此外，国信证券在此前披露的三季报中已然实现了91.37亿元的归母净利润。在其公布2025年财报数据后，百亿级盈利券商数量有望进一步增长至8家。

具体来看，头部券商归母净利润的梯队格局清晰。中信证券以300.76亿元的归母净利润遥遥领先，成为唯一一家净利润突破300亿的券商，行业龙头地位稳固；国泰海通以278.09亿元紧随其后，两家头部券商净利润均超270亿，与其他机构存在明显差距。

在上述两者之后，华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、东方财富净利润均超100亿，其中华泰证券以163.83亿元位列第三，广发证券137.02亿元、中国银河125.20亿元分列四、五位。此外，中金公司、申万宏源、中信建投三家券商的归母净利润均超过90亿元，与100亿关口咫尺之间。

从归母净利润同比增速来看，2025年头部券商盈利复苏动能强劲，多家机构实现超高速增长。其中，国泰海通以113.52%的同比增速大幅领跑，净利润实现翻倍增长，成为头部券商中唯一增速超100%的机构。

在国泰海通证券之后，申万宏源、中金公司增速也均超70%，分别达到82.46%、71.93%，展现出强劲的盈利修复能力。此外，增速超过30%的高增长梯队还有广发证券、东方财富、中信建投。

多重因素驱动行业增长

2025年头部券商营收集体增长，主要得益于多重利好因素的叠加。其中，A股市场交投活跃度提升，带动券商经纪、自营等传统业务收入。

2025年尽管主要股指表现有所分化、但整体表现向好，上证指数涨幅18%，深证成指涨幅30%，创业板指涨幅50%。市场情绪活跃下，A股全年成交额突破400万亿元，日均成交额1.73万亿元，均创下历史新高，日均成交额相比2024年增长63%。

一方面机构投资者规模继续扩张，2025年新成立公募基金份额1.17万亿份，资产净值规模进一步提升，年底全市场ETF资产净值规模突破6万亿元大关。另一方面，个人投资者也保持活跃，2025年上交所新增A股账户数达2,743.6万户，同比增长9.8%；2025年底A股市场融资融券余额达2.54万亿元，相比2024年底增加0.68万亿元。

A股IPO市场回暖，融资规模同比增长96%至1,318亿元。与此同时，在中国资产重估及境内企业赴港上市热情回升的背景下，港股一二级市场表现亮眼，2025年港股IPO融资规模同比增长226%至368亿美元，日均成交额同比增长90%至2,498亿港币。在此背景下，券商行业经纪收入、投资收入实现同比显著提升，投行业务亦迎来边际改善，共同推动行业整体盈利同比显著增长

此外，适度宽松的货币政策同样起到重要作用。2025年社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，人民币贷款同比增长6.3%，金融总量合理增长，社会融资条件保持相对宽松。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森