最新消息显示，。然而如果战争结束，一个关键问题将不得不面对：谁来打通霍尔木兹海峡？

当地时间3月31日，美国总统特朗普在白宫表示，美国将在"两到三周"内结束对伊朗的战事，并称"最难的部分已经完成"。他同日在社交媒体上直言："你们得开始学会为自己而战，美国不会再帮你们了。自己去弄你们的石油吧。"

这番表态，彻底改变了市场对霍尔木兹海峡局势的预期逻辑。海峡通行数据显示，截至3月29日，7日均值过境量仅为每日180万桶，与伊朗原油出口量相当，并未实质性改善。

德意志银行设定四大情景，若海峡4月重开布伦特原油迅速回落至每桶90美元，随后随IEA储备释放逐步回归75美元，但若封锁持续至11月（两个季度），布伦特原油均价将达每桶177美元，区间在170至190美元之间。

美国"甩锅"，海峡重开悬而未决

据当地时间3月30日获悉，美国官员消息称，特朗普已向助手表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束军事行动。

美政府官员评估认为，强行重新开放水道将使军事行动超出原定4至6周的时间框架。基于此，特朗普决定在实现削弱伊朗海军及导弹能力等主要目标后，逐步结束当前行动，转而通过外交压力推动伊朗恢复航运通行。若外交手段失效，华盛顿将敦促欧洲和海湾盟友牵头重新开放海峡。

据报道，特朗普还在社交媒体上点名英国，称其"拒绝参与打击伊朗"，并建议："第一，从美国买，我们有的是；第二，鼓起勇气去海峡那里抢过来。"

数据显示：霍尔木兹过境量几乎没有改善

据追风交易台消息，德意志银行分析师Michael Hsueh在3月31日发布的研报中指出，自特朗普3月25日描述伊朗"善意礼物"（即增加商业过境许可）以来，霍尔木兹海峡由西向东的原油及成品油过境量并未实质性上升。

截至3月29日，7日均值过境量仅为每日180万桶，与伊朗原油出口量（约每日150万桶）相差无几。

这意味着：官方声明与可独立核实的事实之间，存在明显落差。

而“海峡中断可能会持续到战争结束之后。”

Michael Hsueh认为，特朗普的表态隐性地中止了美军针对伊朗发电设施的升级威胁，却可能让伊朗以较低烈度的方式长期掌控海峡，并将其作为对抗海湾产油国的政治筹码。部分专家已将"在海峡未重开时就结束军事行动"描述为"难以置信的不负责任"。

四大情景，油价最高或达每桶177美元

德意志银行构建了四个情景，以海峡封锁持续时长为核心变量：

情景一：4月重开

4月初伴随着停火协议的达成而重新开放。地区原油出口不受海峡重新开放后基础设施受损的限制。美伊谈判恢复，美国的制裁机制允许伊朗原油出口恢复至冲突前的水平。

布伦特原油迅速回落至每桶90美元，随后随IEA储备释放逐步回归75美元。

情景二：5月重开

伊朗维持封锁。伊朗坚称海峡处于关闭状态。导弹、无人机、快速攻击艇或微型潜艇对商船造成破坏。水雷的部署仍然有限。少部分商业交通通过与伊朗的直接谈判得以通行。没有军事护航行动。石油基础设施没有受到永久性破坏。4月份的局势降温使得航运能在5月初恢复。

布伦特原油维持在每桶100至120美元区间，年底前需进一步释放IEA储备才能使油价正常化。

情景三：6月重开

伊朗大规模布雷，封锁延长。美国削弱这种能力的速度很慢。布伦特原油达每桶130美元，区间在130至150美元之间，短期内IEA储备释放效果有限。

情景四：11月重开（最极端情景）

持久消耗战，胡塞武装介入并封锁曼德海峡，沙特亚布港或东西管道遭攻击。布伦特原油在两个季度封锁期内均价达每桶177美元，区间在170至190美元之间。

值得注意的是，德意志银行调查显示，64%的受访者预计海峡封锁将在2026年5月至9月之间结束（其中25%预计5月，16%预计6月，23%预计三季度）。

重开海峡，障碍远比想象中多

美国扫雷能力不在位。德意志银行指出，美国海军三艘具备扫雷能力的濒海战斗舰中，"图尔萨号"和"圣巴巴拉号"上次被报道停靠在马来西亚和新加坡进行例行维护，"堪培拉号"则位于印度洋，均无法立即参与重开海峡的行动。

伊朗条件苛刻。伊朗已明确表示，只有在其提出的五项条件全部得到满足后，才会结束战争，其中包括关闭所有美国地区基地、获得不再受到攻击的安全保证等。这些条件美国几乎不可能接受。

据报道，伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。

伊朗领导层内部协调困难。据美国媒体3月30日报道，伊朗领导层内部协调困难，这将进一步拖延谈判进程，令海峡重开时间表更加不确定。

生产重启时间存在巨大分歧。沙特阿美CEO阿明·纳赛尔早前表示，重启生产只需"数天而非数周"；但科威特石油公司上周表示，战争结束后恢复产量需要三至四个月。两者之间的巨大差距，反映出各产油国地质条件和地面基础设施的差异。

IEA储备：够用一个月，之后怎么办？

数据估算显示，IEA首轮协调释放的4亿桶储备，在考虑各类缓解因素后，大约可覆盖一个月的海峡封锁缺口，预计可支撑至2026年9月至11月。

问题在于：若封锁持续两个季度，按每两个季度释放4亿桶的节奏，累计需要释放24亿桶，而IEA实际储备仅为18亿桶，存在约8亿桶的缺口。

德意志银行认为，弥补这一缺口的可能选项包括：IEA成员国提高产量承诺、海峡重开后OPEC紧急增产，以及动用约12亿桶的大规模储备。

胡塞武装：不确定性的最大变量

胡塞武装本周已对以色列发动导弹袭击，其介入程度是最关键的不确定因素。

若胡塞武装仅封锁红海南向航运，船只可绕行苏伊士运河，代价是航程更长、货物更少。但若2022年沙特-胡塞停火协议破裂，胡塞武装的导弹能力将直接威胁沙特基础设施。

历史先例已有：2019年5月，胡塞武装袭击沙特东西管道，迫使其关闭"评估状况"；同年9月，胡塞武装触发阿布盖格石油处理设施停产。今年3月19日，伊朗袭击了亚布港，造成短暂停产。

美国自身增产：短期内难以填补缺口

在情景一至三的时间框架内，美国增产响应速度太慢，难以发挥实质作用。即便是情景四的两个季度时间窗口，美国上游行业也面临价格曲线结构问题——彭博WTI公允价值目前在2027年均价约每桶73美元、2028年约70美元，仅略高于或持平于二叠纪地区的平均上游激励成本。

更值得注意的是，3月中旬至月底，美国石油钻井平台数量小幅下降至去年12月以来最低水平。德意志银行判断，在当前曲线结构下，美国供应响应不太可能以足够的规模和速度出现——除非情景四成真。

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