开开实业(600272)3月27日晚间披露年报，2025年实现营业收入11.32亿元，同比增长3.52%；归母净利润1293.75万元，同比下降63.03%，扣非净利润亏损291.20万元，同比下降239.05%；基本每股收益0.05元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.15元（含税）。

开开实业是以医药流通及服务和服装批发、零售为核心的双主业经营模式，下属医药和服装两大板块。其中，医药板块主要从事以中华老字号“雷允上”品牌的批发零售业务以及健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材以及诊疗服务等，近年来由传统的医药零售逐步向大健康服务转型，向数智化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，以及个性化工装团购定制业务。

2025年营业收入变动主要系公司各业务板块经营情况综合作用所致。具体来看，公司医药板块业务持续增长，2025年实现营业收入10.65亿元，占公司整体营业收入的94.01%；较2024年增加3887.70万元，同比增幅3.79%；较2023年增加2.32亿元，增幅27.84%。服装板块业务则持续萎缩，2025年实现营业收入6138.50万元，较2024年的6192.85万元减少54.35万元，同比跌幅0.88%；较2023年的8719.46万元减少2580.96万元，降幅29.60%。

利润出现变动的主要原因为：公司经营业务受医药行业相关政策影响，医药流通企业的利润空间进一步被压缩；受国内市场调整、消费者消费习惯变化影响，传统批发零售业务中，高档滋补品等产品市场价格下调，导致相关业务盈利能力有所下降；受整体消费环境影响，公司核心商圈租赁业务出现阶段性波动，对利润造成一定影响；2024年、2023年公司分别确认房屋征收补偿收益3295.42万元、2242.86万元，而2025年无此类收益，导致利润同比下降。

分季度来看，2025年公司归母净利润逐季下滑，第一季度至第三季度分别为797.84万元、382.25万元、106.69万元，第四季度仅为6.97万元。第四季度，公司营业收入同比下降11.9%，归母净利润同比下降82.3%。

值得一提的是，虽然近年来营收保持增长，但开开实业净利润已连续三年下滑，连续三年增收不增利。2023年和2024年公司归母净利润同比分别下降1.57%、10.94%，2025年净利润下滑幅度进一步扩大至63.03%。

毛利率方面，公司医药类主营业务毛利率为14.47%，较上年同期减少1.76个百分点；服装类主营业务毛利率为8.05%，较上年同期减少1.19个百分点。

医药板块作为“大健康”转型核心增长引擎，全年营收稳步增长，“大健康”转型新业务收入占比超52%，较上年提升近10个百分点；中医药与大健康产业融合成效显著，SPD项目、口腔科诊疗等新业务布局持续深化。

开开实业在年报中提到转型发展风险。近年来，公司稳步推进“大健康”战略转型，积极布局新兴业务，并同步开展零售门店升级优化等工作。由于新兴业务拓展及门店升级优化等项目均需经历一定培育周期，相关效益释放存在滞后性，前期投入还可能对当期利润造成一定影响。与此同时，受行业周期波动及宏观市场环境综合影响，消费者对高档滋补品消费趋于谨慎，公司顺应市场变化及时调整产品销售结构，导致经营业绩出现阶段性波动的风险。