上市银行“发钱季”，A股银行分红总额创新高，银行股迎来上车时机？
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记者 姜樊
编辑 徐超
近期，A股上市银行迎来了集中的分红季。
wind数据显示，截至7月21日，42家A股上市银行中已有40家银行完成分红，分红总额为5877.14亿元。其中，国有6大行分红总额达到了4048亿元。
浙商证券分析认为，未来银行股的分红水平下降概率低。中短期来看，当前国有行、优质银行股的资本水平充足，可支撑投放；长期来看，预计信贷增速将回落，盈利内生平衡有望逐步实现。
中金公司分析师严佳卉则认为，逆周期调节政策有利于稳定银行资产质量预期，推升估值自低位修复，但相对收益可能取决于利率政策。
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A股银行分红总额再创新高
10家银行分红金额达到百亿以上
根据wind数据显示，截至7月21日，目前已有40家A股上市银行完成了分红方案，且分红总额再创新高，同比2021年的5491.07亿元分红总额增长了7.03%。其中，1家银行分红金额达到千亿级，另有9家达到百亿级。
在各家银行中，国有大行分红金额占比达到了68.88%。其中，工商银行一家的分红金额达到了1081.69亿元，占40家银行分红总额的18.38%，成为A股分红最多的银行。
与此同时，建设银行年度分红总额为972.54亿元，位列第二位。中国农业银行的现金分红达到777.66亿。中国银行分红总额为682.98亿元。而交通银行和邮储银行的分红额度相对较少，分别为288亿元和255.74亿元。
在股份制银行中，招商银行分红总额达到了438.32亿元，超越了交行、邮储银行，成为仅次于4大行分红金额的银行。而分红金额达到百亿级的银行中，兴业银行今年分红总额达到246.80亿元，中信银行分红金额为161.10亿元，光大银行分红金额达到112.26亿元。
此外，青农商行、郑州银行均已明确今年暂不分红。
郑州银行已连续三年未进行分红。该行高管在2022年度业绩网上说明会回应投资者称，面对近年复杂多变的宏观经济形势，加大对中小企业帮扶力度，盈利能力受到一定影响；经济下行压力有所加大，顺应监管引导留存未分配利润将有利于进一步增强风险抵御能力；商业银行资本监管政策要求日益趋严，留存的未分配利润将用作该行核心一级资本的补充，以支持战略转型及长期可持续发展。
而青农商行行长（代行行长职责）于丰星回应不分红问题时指出，此前在业绩发布会上表示，该行将继续努力做好经营管理工作，夯实并提升业绩基本面，努力以良好业绩回报投资者。在股东分红回报方面，着眼于长远和可持续发展，综合分析企业发展战略、盈利水平、发展所处阶段等情况，平衡股东的短期利益和长期利益，努力实现对投资者持续、稳定、科学的分红回报。
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15家银行分红比例达到30%以上
业内预计分红水平不会下降
从银行年度分红比例上看，有15家银行分红比例达到了30%以上。其中，兰州银行分红比例达到39.42%，是所有上市银行中分红比例最高的银行。浙商银行分红比例位居第二位，达到32.80%。招商银行排在第三位，分红比例为31.76%。
另有苏州银行、厦门银行、西安银行、青岛银行、交通银行、沪农商行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行、工商银行、南京银行等多家银行的分红比例达到30%以上。此外，另有20家银行的分红比例在20%以上。
银行分红比例往往相对较高且相对稳定。不过，近年来银行仍然面临房地产等风险，分红比率是否会有所下降，成为市场关注的重点话题之一。
“未来银行股的分红水平下降概率低。”浙商证券的分析认为，从短期来看，当前国有行、优质中小行的资本充足率较监管要求底线还有充足空间，资本水平可支撑规模增长，降低分红率必要性低。而中长期来看，盈利、资本和规模增长有望进入均衡状态。
浙商银行预计，预计随着经济动能修复、逆周期调节必要性减弱，信贷增速将由当前11%左右逐步回落，盈利、资本和规模增长将回归平衡。
严佳卉亦认为，自今年以来，银行股绝对收益主要来自于疫后经济复苏推动银行估值修复，相对收益主要来自于部分银行股的高股息低估值防御属性。展望未来，中金预计逆周期调节政策有利于稳定银行资产质量预期，推升估值自低位修复，但相对收益可能取决于利率政策。
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银行业绩增长或见底
银行估值有望修复
银行业下半年业绩增长走势如何？对此，多家分析机构认为，银行的业绩拐点或已经确立。在不良重估之下，银行板块的估值或将得到进一步的修复。
中金公司认为，上市银行2Q23和2023年全年营收同比增速可能较1Q23的低点小幅抬升，资产质量指标总体平稳，净利润增速平稳，分红率稳定。
“今年全年银行新增贷款与去年基本持平，增速略有下降。上半年投放速度较快，对公占比较高，下半年零售占比趋于抬升。”中金公司认为，息差呈现L型走势，即息差环比收窄幅度逐步减小，带动息差同比降幅减小，净利息收入增速见底回升。
中信证券分析师肖斐斐表示，当前银行息差已经处于历史低位，但是否还会持续走低，仍需要看利率相关政策情况。
“二季度之后，正向因素预计缓慢发力。资产端，存量重定价在一季度集中体现，新发放定价仍有走低可能，但整体趋势有望趋稳。”肖斐斐指出，受益于存款定价下调和存款结构调整，银行存款成本节约效应持续释放，同时同业负债寻求量价平衡，对应同业负债定价对整体负债成本影响预计保持平稳。
此外，国泰君安认为，不良认知差收敛，驱动银行估值回升。市场给银行股低估值，核心原因是对资产质量的担忧。但银行的新不良生成低于市场预测，资产质量波动与经济周期的相关性在弱化，多数风险已充分暴露。同时，银行近年来大规模处置不良，存量包袱持续出清。目前银行资产质量改善正呈现出“由点到面”的趋势，更加真实干净的资产负债表理应得到价值重估。
“当前银行股机构仓位及个股估值均处于底部区间，市场交易结构健康，板块对利好的敏感度正在提升。”国泰君安建议，可重点关注业绩拐点已经确立、真实资产质量好于市场预期、仓位和估值均处于历史底部的银行股。
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