“很难证明因果关系，但你不得不想，究竟是谁会在特朗普发帖前15分钟如此积极地卖出期货合约”

文｜《财经》特约撰稿人 魏城 发自伦敦

编辑 | 江玮

人们都注意到了周一（3月23日）金融市场上的神秘异动。先是社交媒体上有人发帖，后来权威媒体跟踪报道。

周一美股开盘前，美国总统特朗普突然在他自己的社交平台“真相社交”（Truth Social）上宣布，将暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的轰炸，为期五天，并称自己与伊朗方面进行了富有成效的对话。这番言论发布之后，欧美股市立刻走高，国际油价下挫。但大约在特朗普发帖几分钟之前，原油和标普500指数期货突然爆出天量交易：有人在石油市场押下了价值5.8亿美元的赌注，而标普500指数期货的买单规模更是达到了惊人的15亿美元。

特朗普发帖的时间大约是纽约时间早上7:04，金融市场上出现神秘异动的时间在6:49至6:50之间。

“内幕交易”的疑云

最早注意到这种异动的，是社交媒体上的用户。社交媒体上的讨论迅速展开，而且充满愤怒，许多分析者直接通过分时图，对比发帖时间和成交爆发点。

例如，知名加密货币与宏观分析师亚当·科克伦（Adam Cochran）在X（前推特）上发了两张交易走势图，并在图表上方愤怒地写道：“特朗普宣布消息前5分钟：一笔高达15亿美元的标普500(ES)期货多单被瞬间买入，同时1.92亿美元的原油期货(CL)空单卖出。成交量是平时规模的4到6倍。内幕人士在光天化日之下利用他的谎言牟利！”

科克伦帖子中的ES，代表E-mini S&P 500，是标普500指数期货的电子交易合约。作为全球流动性最强的金融衍生品之一，它代表了投资者对美国大盘股未来走势的预期。在特朗普发布利好消息前，大量买入ES意味着有人预判股市会因为战争威胁消除而暴涨。他的帖子中的CL，则代表Crude Oil（原油），这是西得克萨斯中间基原油（WTI）期货的合约代码，它是全球原油价格的重要基准之一。在地缘政治紧张时，油价通常会上涨；反之，当特朗普宣布推迟轰炸计划并进行建设性对话时，油价会应声下跌。科克伦提到的CL空单操作，正是精准捕捉到了战争溢价回落的利润。由于这些合约具有极高的杠杆效应，15亿美元的标普500期货头寸和近2亿美元的原油头寸在短短几分钟内的波动，足以产生数千万美元甚至上亿美元的浮盈。

截至纽约时间3月24日下午3点半，科克伦的这条帖子，有840万阅读，1.8万转发，4.6万点赞，1300多条评论。

又如，知名市场异动追踪账号Unusual Whales（意为“不寻常的鲸鱼”）也发现了周一在特朗普发帖前不久“不寻常”的迹象。“突发：就在特朗普宣布停止对伊朗的袭击前五分钟，据报道市场出现了大规模交易……交易员似乎从中获利颇丰。这很不寻常。”该账号在X上发帖说。它的官方推文则说：“就在特朗普发布伊朗帖文前整整15分钟，有人下注数亿美元赌油价暴跌、股市暴涨。如果没有预先获知信息，这种时机在数学概率上是不可能的。”

随后，权威的财经媒体也跟进报道。

美国消费者新闻与商业频道CNBC的一篇相关报道指出：“周一早盘，标普500指数期货和原油期货出现异常活跃的波动，几分钟后，美国总统唐纳德·特朗普发布了一条影响市场的社交媒体帖子。”

CNBC的这篇报道分析说：“清晨的期货市场流动性通常较低，这使得短时间内的买卖波动比正常交易时段更加引人注目。周一的这些交易之所以引起了人们的特别关注，是因为在那个时刻买入大量股票期货并卖出或做空原油期货的人，仅仅几分钟后就赚得盆满钵满。”

再如，英国《金融时报》报道说：周一纽约时间上午6时49分至6时50分，约6200份布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货合约在短短一分钟内易手，名义价值约5.8亿美元，尚不清楚周一的交易是由单一实体还是多个实体主导的。

《金融时报》引述一位在美国某券商任职的市场策略师的话说：“很难证明因果关系，但你不得不想，究竟是谁会在特朗普发帖前15分钟如此积极地卖出期货合约？”

对战争与死亡下注

美国和以色列联合对伊朗发动的军事行动已经对能源价格、金融市场和全球经济造成了巨大的震荡。自今年2月28日伊朗战争开打以来，石油与天然气价格大幅飙升。国际能源署署长表示，当前这场危机的严重程度已经超过1973年和1979年两次石油危机之和。特朗普关于伊朗战事的讲话、声明和社交媒体帖子经常引发金融市场的巨幅波动。

其实，有关内幕交易的怀疑和指控并不限于这次伊朗战争。许多人指出，在特朗普第二任总统任期，每一次重大公告发布前，都会出现大规模的可疑交易，关税逆转、政策转变、战争决策，无一例外。

对伊朗战争的巨额赌注也不限于这一次特朗普发帖。根据英国《卫报》的报道，预测平台Polymarket上的几个账户在刚刚过去的这个周末对美伊停火进行了投注，这些投注似乎显示出内幕知情的迹象。

这个在线平台的8个账户均在今年3月21日左右创建，总计投入近7万美元，赌注伊朗战争将会停火。如果停火协议在3月31日之前达成，他们将获得近82万美元的收益。

《卫报》引述本·约克（Ben Yorke）的话说，这些账户“绝对看起来像是具有某种程度内幕信息的人”。本·约克曾经担任CoinTelegraph的研究员，如今正在构建一个名为Starchild的人工智能交易平台。

不过，Polymarket账户是匿名的，追踪下注的加密货币钱包所有者极其困难。与前面提到的15亿美元标普500期货和5.8亿美元原油期货的传统金融市场交易不同，Polymarket的交易属于预测市场交易。

传统金融市场交易的是资产（股票、原油、黄金），而预测市场交易的是真相（特定事件是否会发生）。预测市场是一种通过买卖“事件合约”来预测未来结果的交易平台。

预测市场的运作机制是：合约价格通常在0到1美元之间波动。如果一份合约价格为0.24美元，那就意味着市场认为该事件发生的概率是24%。如果你有内幕消息，或你深信事件会发生，你就会买入。随着买的人增多，价格（即概率）会上升。

预测市场并不像股票交易所那样受到严格的监管，这使得内幕交易更多地处于灰色地带。在预测市场上，政府官员和国会议员并不像在其他证券领域那样面临同样的披露要求。

对于预测市场，支持者称其为新闻2.0。他们认为，当人们愿意投入真金白银去预测某件特定事件是否会发生时，所产生的信息就比专家的评论或民调更准确。反对者则认为，当预测的事件涉及战争、死亡和灾难时，不仅在道德上是不可接受的，而且还极容易诱发内幕交易。

美国预测市场的代表性平台主要是Polymarket与Kalshi。这两个平台在2026年的博弈中处于风口浪尖，但它们的性质有所不同：Kalshi是美国本土受商品期货交易委员会（CFTC）监管的合规平台，为了符合法律，它通常禁止涉及死亡、战争或暴力等违背公众利益的合约，例如在哈梅内伊去世事件中，它选择了退款而不是结算。Polymarket则是基于区块链技术（加密货币支付）的去中心化平台，虽然被美国禁止直接访问，但用户可通过VPN使用，它的合约极其激进，包括特朗普何时发起打击、马杜罗是否被捕等，甚至可以对暗杀、恐怖袭击、战争死亡人数等投注。

把真相和预测捆绑销售？

伊朗战争期间金融市场上多次神秘的精准下注，自然也引起了美国政坛的注意，尤其是作为特朗普政府对立面的民主党议员的注意。

美国联邦众议院的民主党议员迈克·莱文（Mike Levin）在伊朗战争期间多次接受媒体采访，他特别提到，在战争开始前和特朗普多次发帖前的几分钟，都有人在传统金融市场和新兴的预测市场上下注，但有些赌注如此精准，绝非巧合，他呼吁美国司法部和美国商品期货交易委员会启动相关调查。

例如，3月1日，也就是伊朗战争开打后的第二天，莱文在X上发帖说：“一个名为Magamyman的Polymarket账户似乎在一天之内通过押注昨晚美国对伊朗的空袭获利51.5万美元，而第一笔交易是在消息公开前71分钟完成的。此人买入时，市场预测此次空袭发生的概率为17%。他们一夜之间将大约8.7万美元变成了超过50万美元。需要注意的是，小唐纳德·特朗普是Polymarket的顾问委员会成员，他的公司去年向该平台投资了数千万美元。美国司法部和商品期货交易委员会都曾对Polymarket展开调查，但在特朗普就任总统后，这些调查都被撤销了。预测市场不应成为利用提前知晓的军事行动牟利的工具。我们需要答案、透明度和监督。”

一个名为公共公民组织（Public Citizen）的政府监督组织也要求有关部门对可能的内幕交易进行调查。该团体在致美国商品期货交易委员会的一封信中表示，在伊朗战争开打前的几个小时内，出现了几笔数额巨大的投注，并因此获得巨额利润。公共公民组织要求美国商品期货交易委员会调查是否有任何投注者掌握了伊朗战争开打的内幕消息。

由于特朗普家族和特朗普政府与快速发展的预测市场有着非常密切的联系，引发了人们对监管以及敏感政府信息可能被滥用的担忧。美国联邦参议员克里斯·墨菲（Chris Murphy）和联邦众议员格雷格·卡萨尔（Greg Casar）两人也都来自民主党，他们在今年3月17日联合提出了一项法案，禁止预测市场的参与者对军事行动和其他敏感政府行为进行投注。

不过，由于美国国会两院的多数议席都被支持特朗普的共和党所占据，外界普遍认为，该法案在当前国会通过的难度比较高。

值得一提的是，美国两党对待预测市场的态度截然相反：民主党前总统拜登领导的行政当局一直试图取缔预测市场中涉及战争和选举的赌注合约；共和党现任总统特朗普对预测市场则非常友好，认为预测市场是打破“主流媒体虚假叙事”的利器。Polymarket的投资者中就包括一家由特朗普的儿子小唐纳德·特朗普拥有的风险投资公司，特朗普家族甚至成立了自己的预测公司“真相预测”（Truth Predict），作为“真相社交”（Truth Social）的姊妹公司。

批评者认为，当真理（Truth）与预测（Predict）被捆绑在一起销售时，真相的独立性就已经荡然无存了。

“我就是系统”

周二（3月24日），社交媒体上关于这次市场异动的讨论漫天飞舞，人们都在谈论这件事，猜测内幕交易者究竟是谁。

X上一个名为The Dividend Dream on YouTube的用户义愤填膺地发帖说：“作为投资者，我们应该要求政府查明此人身份、信息来源，并将所有涉案人员绳之以法。这是内幕交易。而且是违法的。政府内部肯定有人参与其中。那么，究竟是谁？我们要求展开调查。”

诺贝尔经济学奖得主、美国纽约市立大学研究生中心教授保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）也在周二发文说，与特朗普关系密切的人正在利用国家机密进行交易。克鲁格曼在文章中这么写道：“当一家公司的高管，或与他们关系密切的人，利用机密信息为自己牟取经济利益时，这叫内幕交易，这属于违法行为。但对于那些接触到国家安全机密信息的人，比如知道是否要轰炸另一个国家的计划，却利用这些信息获利的情况，我们还有另一个词来形容，那就是叛国。”

终于，有人承受不住压力，在X上“自首”了：一个名为彼得·吉尔努斯（Peter Girnus）、自称是“网络民粹主义者”的账号周二发了一个英文帖子，帖子很长，但不妨摘要翻译如下：

“我在早上6:50投入了15亿美元的期货。比特朗普总统的Truth Social帖子早了14分钟。这算慷慨了。通常我只有5分钟。标普指数当时几乎没有波动。周一盘前。那种寂静让单一订单能在整个交易簿中回荡。我买入了15亿美元的期货。仅靠我的入场，指数就移动了0.3%……与此同时，我做空了1.92亿美元的原油。然后我坐在那里。三块屏幕。一杯咖啡。左边的期货闪烁着绿色，右边的原油合约在流血变红，而中间是Truth Social的Feed流，设定为每4秒刷新一次。当你提前知道会发生什么时，14分钟是很长的一段时间。不是因为我紧张。是因为我来早了。早上7:04，总统发帖了。富有成效的讨论。停止打击五天。与伊朗进行和谈。标普跳涨了2.5%。原油暴跌了6%。在大多数美国人的闹钟响起来之前，我的头寸已经赚了6000万美元。早安。伊朗后来否认进行过谈判。称其为假新闻。他们的议会议长指责总统操纵金融市场。谈话内容可能是假的。那6000万美元是真的。”

帖子接着写道：“在一个总统的社交媒体账号是地球上最强定价机制的市场里，那不是内幕交易……美国人为这场战争支付了4美元的油价和160亿的税收。我为一通电话付费。我们不在同一个经济体里。上个月，5.29亿美元被押在Polymarket的伊朗打击市场上。六个账户卷走了120万美元。在炸弹落下前几小时，当天就提取了资金……总统的儿子坐在Polymarket的顾问委员会里。今年针对该平台的两项联邦调查被悄悄撤销。12名政府官员在关税崩盘前的几周卖出了股票。他们全都在截止日期后才报告了这些交易。没人管这些叫内幕交易。他们管这叫预测市场……我没有利用系统的缺陷。我就是系统。”

从这个帖子之下的评论可以看出，在微观上，跟帖者并不相信他是周一的内幕交易者；但在宏观上，跟帖者又都相信他说的话。

“有一个问题也许更难回答”，克鲁格曼在他的那篇文章中写道：“内幕交易的可能性，究竟在多大程度上已经反过来影响了政策本身？关于战争与和平的决策，是否有一部分其实是在服务于市场操纵，而不是国家利益？”