在中东冲突背景下，香港的机会被认为将主要在金融市场得以体现。香港要关注资金流入趋势，更要关注资金到港后的实际用途及能否“留得住”

文｜《财经》记者 焦建 发自中国香港

编辑 | 苏琦

随着全球政经局势波动，寻求稳定性的资金涌向何处备受关注。对于近日在中国香港日渐升温的“中东资金涌入”话题，原本仅限于市场层面的传闻，正得到香港特区政府层面一系列观点和数据佐证。

3月24日，由香港特区政府财经事务及库务局（下称“香港财库局”）与投资推广署主办的“裕泽香江”高峰论坛举行。香港财库局副局长陈浩濂在谈及论坛筹办情况时透露，因香港市场相对稳定及可预测性高，单计今年首两个月，已有逾20家家办（家族办公室）通过投资推广署协助在港落户或扩充业务。“中东局势紧张并未阻碍全球资产拥有人来港的意愿。”

这一迹象也可被认为是全球资金2025年涌向香港潮流的后续。据香港证监会近日公布的数据显示，2025年在香港注册成立的基金的净资金流入3567亿港元，按年同比上升118.5%；截至当年12月，该等基金的资产管理规模（AUM）按年同比大增38.3%至2.28万亿港元。

在当前国际局势下，作为“避风港”的香港作为国际金融中心所体现出来的稳定性、安全性及可预测性，被认为是今年当地持续吸引全球资金的“新动能”。陈浩濂也明确指出，香港和中东属于双向交流，亚洲资金可在港购置伊斯兰债券ETF（交易型开放式指数基金）。香港也可为中东投资者提供熟悉而可信任的平台。

“过去几星期香港已见多了来自中东的专业服务人士过来，亦有机构将资金调拨来香港市场。”陈浩濂称，“除特区政府的渠道，香港的律师、会计师及私人银行等专业界别也均获得了大量查询，其中就包括来自中东地区的相关业务咨询。业界预计数月内将转化为实际业务增长。”

在微观层面，香港保诚集团卓裕家办资深财富规划师杨万国对《财经》表示，正扩大对中东方面的关注。“我这边的一位客户是日常定居迪拜的华人，她担心迪拜迪拉姆（当地货币单位）汇率风险，主动希望来港换成港元，额度超过百万，目前正在操作。”

3月23日，在招待前述参加今年高峰论坛相关人士的晚宴上，香港特区政府行政长官李家超表示，“纵使环球局势瞬息万变，香港始终坚稳不移，一如既往为资本、机构和家族提供稳固的根基。”

据李家超透露，随着越来越多的家族办公室选择落户香港，目前全港已汇聚超过3380家单一家族办公室，较两年前增长达25%，其中逾半数的领导层已由第二代或以后的成员担任，“充分反映超高净值家族对香港作为跨代传承基地的坚定信心。”

李家超近日已数次在公开场合提及相关话题。3月17日，他在出席行政会议前谈及中东局势时指出，中东局势更突显香港安全、稳定、极具发展机遇的优势。“如果资金要寻找出路，我们会更积极与中东投资者接触。”

在中东冲突背景下，中国香港的经济也被认为属于“有危有机”，前者源于贸易气氛持续紧张带来的出口运费增加等不利因素，后者则主要在金融市场中得到体现。按照香港特区政府财政司司长陈茂波在3月初透露的信息显示，近日已有不少美国资金流入中国香港。针对中东资金或因“寻求安全感”而选择香港，香港也已做好了足够的预案。

这些预案一方面针对的是金融市场波动性比较大的特点，即战事影响带来资金流的更快转向及不确定性，有可能带来一定金融风险。例如冲突可能短期影响金价、油价以及国际贸易运输成本，香港特区政府近年来一直在评估相关风险；另一方面，中东资金因寻求“安全港”而来到香港后，特区政府也被认为已做好了一定相关准备。

这也被普遍认为与香港特区政府近年来的一系列“未雨绸缪”政策有关。为加强与当地经贸合作、推动“一带一路”建设，以及扮演“超级联系人”角色，李家超上任至今曾数次率领特区政府官员出访中东，随着熟悉程度提升，中国香港与沙特阿拉伯及阿联酋的经贸关系明显升温，高层互访频密，在金融、双向投资等领域经贸关系出现成果。

以合作抓手的形成为例，香港特区政府在2007年就曾提出相关发展目标，并先后于2014年、2015年及2017年在政府债券计划下发行不同结构及不同年期共30亿美元的伊斯兰债券。与之相应而生的，还包括一系列伊斯兰金融产品及服务的在港推出。

作为伊斯兰金融中常见的金融工具，伊斯兰债券以资产作支持或以资产为基础，代表着对某些资产的拥有权，而这些资产必须符合伊斯兰教法的原则（即Shariah）。Shariah禁止某些金融活动，例如收取或支付利息（即Riba）和参与一些非清真的活动，例如就酒和猪肉进行交易。

为遵从Riba，伊斯兰债券不会像一般债券般向持有人派发利息，但持有人可分享来自伊斯兰债券相关资产所产生的收益或其资本增值。以规模计算，目前伊斯兰债券市场主要发行地区在马来西亚、沙特阿拉伯等地。

具体而言，前述资金可在港购置伊斯兰债券ETF，其实就受益于近年来香港在相关领域的不断探索。2023年，全球规模最大的沙特股票ETF在港交所挂牌；2024年，首家沙特伊斯兰国债ETF（Premia中银香港沙特伊斯兰国债ETF）也在香港挂牌上市。

香港资本市场的中东产品更多元丰富，被认为是资本通过中国香港在中东与中国内地之间双向流动的迹象之一。香港相对灵活的监管框架，也被认为较为适合伊斯兰债券、ETF等产品的跨境上市。

整体而言，按照易达资本（ewpartners）的一位相关人士此前对《财经》解析，中东资本近年来正通过三个层级进入亚洲及中国香港市场，即以交易所的对接为代表的一级市场合作，Pre-IPO（上市前）与私募股权投资，以及家族办公室资本的战略布局。

这样的递进式产业生态之间存在联动性。以陈浩濂引述的相关报告数据为例，截至2025年底，香港单一家办超过3380家，直接雇用约1万人，为香港创造了大量就业机会，包括办公室租赁、专业服务等营运开支，每年带来逾百亿港元的经济效益。另外，资产拥有人、专业服务人员在港居住、生活，也直接刺激本地消费市场，推动香港实体经济增长。

多位香港市场人士近日对《财经》指出，在当前局势下，香港要关注中东资金的流入趋势，更要关注资金到港后的实际用途及能否“留得住”，比如有没有好产品持续对资金产生吸引力，以及让中东资金与本地机构真正展开长期合作。例如香港可在金融产品上为中东客户“量身定制”，重启并优化伊斯兰债券发行，推出伊斯兰ETF特色产品，优化市场交易机制，贴合中东资金偏好，打造地区性伊斯兰金融中心。

多年来持续关注伊斯兰金融在港发展的香港教育大学一位研究人员也对《财经》指出，伊斯兰金融有其独特的背景，中国香港特区需采取更有针对性的措施。包括研究相关宗教及文化背景，并且借鉴一些相对成熟市场的制度经验等。

据香港证监会一位相关负责人在2025年中透露的政策方向，符合伊斯兰教法的伊斯兰债券和房地产投资信托基金（REITs）等更多产品正在申请批准在中国香港和利雅得之间进行交易。有望通过沙特或阿布扎比实现基金通行证（Fund Passporting）安排，让中国香港的基金管理人获得认证，产品亦可在相关区域内获得通行认证。