当最硬核的资产——黄金一日接连失守4500、4400、4300、4200、4100美元五道关口，惶恐情绪似乎开始蔓延。

除了油气，全球资产开启无差别抛售。

油气成为市场最热门的方向，相关基金溢价率一路飙升。

南方原油LOF、嘉实原油LOF、原油LOF易方达等场内指数基金的二级市场价格显著高于基金份额净值，标普油气ETF嘉实、标普油气ETF富国出现明显溢价。

上述基金公司密集发布风险提示并采取停牌措施，警告高溢价买入可能面临重大亏损。

就在原油基金火热之际，ETF资金正在从“行业主题”向“宽基指数”悄然切换。

A股连续三天的急跌，意味着有不少投资者割肉离场，但有一批百亿级资金却选择了逆向而行。

美伊冲突进入第四周，A股调整幅度已逼近去年4月的“全球对等关税日”程度了。

周一，上证指数一度跌破3800点，当日收跌3.63%，创“924”行情以来的第三大单日跌幅，仅次于2024年10月9日（-6.62%）和2025年对等关税的4月7日（-7.34%）。

连续三日回调下，上证指数3月19日-3月23日累计下跌6.15%，与去年单日巨阴量级几乎一致。

历史总是惊人地相似。当调整幅度和恐慌情绪都高度类似去年“关税底”时，资金再次选择了同一方向——抄底宽基ETF。

3月23日，ETF市场净流入190.62亿元，只有股票ETF获资金大幅抄底。

其中的宽基指数ETF再度成为稳定A股的压舱石，单日强势“吸金”156亿元，与两融市场单日锐减122亿元形成鲜明对比。

具体来看，沪深300、上证指数、上证50、科创50成为吸金主力。华夏、华泰柏瑞、易方达、嘉实旗下的沪深300ETF，以及南方、华夏旗下的中证1000与科创50ETF，合计净流入近125亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

事实上，这一趋势在上周就已初现端倪。

数据显示，“924”以来持续强势吸金的行业主题ETF，上周净流出262亿元；而宽基指数ETF则终于迎来资金流转正，单周净流入90.78亿元，是自今年1月中旬大幅减持以来，首次持续买入。

细看资金流出的方向，细分化工、CS稀金属、细分有色、SSH黄金股票等前期热门主题ETF，正在遭遇资金获利了结。

从“行业主题→宽基指数”的罕见切换背后，意味着什么？

一方面，风险偏好正在下降。资金从博弈性强的行业主题ETF撤离，转向跟踪全市场各行业的头部优质公司的的宽基指数，说明市场开始从“炒题材”回归“看基本面”。

另一方面，避险需求正在上升。“国家队”重仓的沪深300、上证50等方向重新获得资金加持，或意味着有资金在买入。

如沪深300ETF华泰柏瑞、上证50ETF华夏、上证指数ETF富国、中证500ETF南方、科创50ETF华夏、中证1000ETF南方合计净流入270亿元。

兴业证券认为，随着外部扰动对A股冲击逐步减弱、市场在业绩期更加聚焦景气，如景气科技、出海链品种，以及涨价链品种。

目前全球关注的焦点在于：中东冲突何时迎来结束信号。

但与去年“全球对等关税”不同的是，贸易战的结束往往取决于一纸协议，TACO容易；而真正的战争一旦开始，结束与否并非单方面能决定。

昨晚的美伊谈判罗生门就是最好的例证。美国总统特朗普称双方进行了“富有成效的对话”，伊朗却否认与美国直接对话。

短短56分钟内，两条社媒信息让美股标普指数的波动规模达到3万亿美元。如此高波动的时刻，押注短期交易，无异于火中取栗。

霍尔木兹海峡仍关闭，中东导弹仍轰鸣，美国海军陆战队员仍加速前行。没有人知道4月9日能否结束战争，真假难辨的消息像雪花一样飘落，K线也随之上蹿下跳。

在地缘冲突未明朗前，热门主题投资瞬息万变，一些资金开始布局宽基ETF，或许是应对当前高波动市场的另一种选择。

历史数据显示，宽基指数作为经济的“晴雨表”，长期来看会随着经济增长而向上。