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来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年3月18日，国内智能座舱软件龙头斑马智能信息技术股份有限公司（以下简称“斑马智能”）正式递表港交所主板，联席保荐人为德意志银行、中金公司、国泰君安国际。

招股书显示，斑马智能由阿里巴巴（BABA.NYSE）、上汽集团（600104.SH）于2015年联合孵化，阿里巴巴间接持股约41.67%、上汽集团间接持股约32.90%，两大股东为其提供生态、场景及客户双重赋能。该公司专注智能座舱软件赛道，主营自研车载OS解决方案、AI智能交互方案及车载生态服务，是国内仅有的两家拥有完全自研车规级车载OS的第三方厂商之一。

业务方面，根据招股书资料，斑马智能技术端打造了自研“元神AI”车载智能体软件栈，推出全球首个基于第五代车规级芯片的全模态车载大模型方案；在落地端，截至2025年年末，该公司智能座舱解决方案累计装车近940万台，合作海内外69家主流主机厂，业务覆盖超16个国际市场；行业地位上，根据灼识咨询资料，按2024年营收规模、产品搭载量双重指标测算，该公司居于国内以软件为核心的智能座舱供应商榜首。

财务数据显示，2023—2025年，斑马智能的营收分别为8.72亿元、8.24亿元、8.61亿元，2025年毛利率回升至41.9%；但该公司仍深陷亏损泥潭，三年累计亏损超36亿元，2025年净亏损同比扩大至18.96亿元（核心原因是该公司其他无形资产的减值损失），短期盈利转正难度较大。

招股书披露，斑马智能核心风险聚焦于对控股股东上汽集团的收入依赖：2025年上汽集团贡献约39.2%的收入，前五大客户营收占比超76%，关联交易占比较高，业务独立性与议价能力恐存在短板。

本次募资拟用于技术研发迭代、市场拓展、生态建设及补充营运资金。背靠阿里巴巴与上汽集团两大巨头，斑马智能能否借助港股上市扭转亏损、优化客户结构，成为市场关注焦点。

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