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蓝鲸新闻3月17日讯（记者 邵雨婷）3月16日晚间，隶属中国邮政集团有限公司的湘邮科技（600476.SH）突发公告，称公司近日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。

这一消息瞬间引发资本市场关注，也让这家原本就深陷财务困境的上市企业雪上加霜。湘邮科技当前总市值不足20亿元，而此次信披违规立案，叠加2025年业绩的惊天变脸、此前上交所问询函聚焦的毛利率异常、与客户的异常交易等诸多问题，使其退市风险急剧攀升。

3月17日，湘邮科技开盘即跌停，收报11.61元/股，跌9.44%，总市值18.70亿元。

业绩变脸叠加信披违规，退市风险加剧

公司资料显示，湘邮科技成立于2000年，主要从事软件开发、平台运营、系统集成等业务，系中国邮政旗下唯一A股上市IT企业。

今年1月底，湘邮科技同步发布了巨额预亏公告及可能被实施退市风险警示的提示公告，彻底揭开了公司财务危机的面纱。

业绩预亏公告显示，公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-5.5亿元至-3.7亿元，而上年同期为盈利1319.22万元。

对于巨亏的原因，湘邮科技称主要是部分客户回款逾期，涉及交易金额重大且应收款余额较大，公司多次与客户沟通，均未收到回款，也未取得相关书面回款承诺，基于谨慎性考虑，预计需计提减值准备约2.8亿元到4.6亿元。

财务数据的恶化不仅体现在净利润的巨亏上，更体现在公司已陷入资不抵债的困境。

根据湘邮科技财务部门初步测算，预计2025年度期末净资产为-4.09亿元至-2.29亿元，这意味着公司股票在2025年年度报告披露后，可能被上交所实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样。

公司在风险提示公告中明确表示，若2025年度经审计的归属于上市公司股东的期末净资产为负值，公司股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌，上交所将在停牌之日后5个交易日内，根据实际情况对公司股票实施退市风险警示。截至目前，湘邮科技2025年年报尚未正式披露，预计将于2026年4月底前披露，届时公司是否会被实施退市警示，将成为市场关注的焦点。

就在市场还在消化湘邮科技巨亏和退市风险的消息时，3月16日晚间的信披违规立案公告，再次给这家困境中的企业沉重一击。

根据公司公告，此次立案的原因是涉嫌信息披露违法违规，依据法律法规，证监会决定对其立案调查。湘邮科技表示，目前公司各项经营活动和业务均正常开展，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。

对此，3月17日，记者致函并致电湘邮科技，公司表示目前暂时不方便接受采访，一切事项以公告为准。

与神秘天津客户的交易额小于应收款，交易真实性曾被监管问询

记者注意到，引发湘邮科技业绩突变的客户逾期款项，主要来自该公司近年大力拓展的“其他行业”业务。2025年年中，上交所就曾下发2024年年报信息披露监管问询函，对该业务的真实性、毛利率异常、客户与供应商的资质及关联关系等提出质疑。

2024年年报显示，公司2024年实现归母净利润1319.22万元，资产合计12.75亿元，负债合计11.33亿元，实现了盈利的稳定。

诡异的是，2022年至2024年，主营业务邮政行业的毛利率始终稳定在11%左右，而“其他行业”的毛利率则分别为44.17%、41.39%、32.64%，显著高于邮政行业毛利率，也远超同行业同类业务的平均水平，收入亦从2022年的0.11亿元激增至2023年的1.66亿元，2024年虽略有回落至1.55亿元，仍处于高位。

针对上交所的问询，湘邮科技在回复公告中披露了2023年至2024年其他行业前十大客户的详细信息。记者发现，在“其他行业”的前十大客户中，有多家客户存在年度交易额远小于年度应收款金额的情形。

2024年，公司其他行业的第一大客户为天津膜术工场环保科技有限公司（以下简称“膜术工场”）。公司与膜术工场分别在“上海地铁8号线人民广场站环控系统绿智融合软硬件集成”及“智惠康信多功能终端设备销售”两个项目中形成了4995.09万元及1535.60万元的交易，但在这两个项目上却分别形成了5869.43万元（账龄1年以内）及4.59亿元（账龄1年以内、1-2年）的应收款。

对于交易金额小于应收款的情况，湘邮科技称是因为应收款含税而交易金额不含税，且该项目采用分期收款方式，部分收益计入财务费用按月摊销。

2023年，膜术工场为公司的第二大客户，双方之间的交易只有“智惠康信多功能终端设备销售”一项，交易金额为3624.35万元，而当年底却存在3.4亿元的应收款。

截至2024年12月31日，膜术工场的应收账款余额为0，长期应收款余额却高达5.17亿元，其中一年以内1.89亿元，一年以上3.28亿元，到期应收1564.16万元已全额收回。但截至2025年6月30日，累计达到收款条件的1.95亿元中，仅收回2097.16万元。公司解释称，暂未收到回款主要因客户资金紧张，付款有所迟缓。

天眼查app显示，膜术工场成立于2015年，是一家以从事零售业为主的企业。企业注册资本1288万人民币，实缴资本850万人民币。根据工商年报，2024年，公司参保人数仅14人。3月17日，记者拨打膜术工场电话，已无法接通。

轨道交通业务催生巨额长期应收款，多家客户参保人员为个位数

除膜术工场外，湘邮科技还与两家天津地区客户之间产生规模较大的交易，且应收款更为庞大，交易后的回款情况同样不佳。

2023年，公司“其他行业”的第一大客户天津富融博润科技发展有限公司（以下简称“天津富融博润”），交易金额4189.06万元，应收账款余额4077.95万元，账龄1-2年，期后回款3394.17万元，该企业2023年年报记载参保人数为1人。

2024年，“其他行业”的第二大客户天津力德尔生态环境科技有限公司（以下简称“天津力德尔”），交易金额1428.21万元，期末应收款1613.88万元，账龄1年以内，该企业2023年年报记载参保人数为0。

值得注意的是，膜术工场及以上来自天津的神秘客户均为公司轨道交通业务的客户。在回复函中，湘邮科技称，近两年，公司重点开展了轨道交通业务，业务模式为自主产品销售，公司将自主研发的数字底座软件产品分别向天津力德尔、天津富融博润等客户进行销售。

此外，2023年起，湘邮科技参与了上海地铁8号线项目，与膜术工场为最终业主方上海申通地铁提供智惠康信多功能终端，膜术工场作为总承包方负责该项目，公司仅作为中间服务商，负责生产过程的监督、检测，安装后的测试等辅助性工作。在湘邮科技参与该项业务前，膜术工场已经与上海申通地铁有着长期的业务合作关系和既定的业务合作模式。

记者注意到，湘邮科技与天津力德尔的合作也是由膜术工场推荐的。天津力德尔是天津创界点新型材料有限公司（简称“创界点”）的控股股东，创界点系上海轨道交通智惠康信多功能终端的主要制造商。同样，在湘邮科技参与该业务前就已作为供应商负责该项目的终端制造服务，后由上海申通地铁推荐成为公司的供应商，公司向创界点采购后销售给膜术工场。

记者查询财报发现，湘邮科技的长期应收款同样是在2023年开始出现了爆发式增长，2023年末、2024年末，公司长期应收款余额分别为3.22亿元、4.83亿元，而此前年度该科目均无余额，主要为分期收款销售商品、服务形成，且未计提坏账准备。

开展新业务却带来了巨额应收款，大量的长期应收款又都无法及时收回，成为湘邮科技财务结构中的重大隐患，不仅占用公司流动资金，也为后续的业绩变脸埋下了伏笔，这一问题在2025年的业绩预告中得到了集中爆发，成为公司巨亏的核心导火索。