来源：简盈财观

首发/简盈财观

Jian Ying Cai Guan

作者/齐思

编辑/FENGLING

傅友兴离职，尘埃落定。

广发基金长达半年的布局，精心策划的交接，正在画句号。

毕竟是基金业大佬级人物，离职事件关注度非常高。

广发基金的重视程度，可见一斑。

这背后牵扯诸多问题。

譬如，明星基金经理离职已有不成文的「标准操作」？这场精心策划的交接，真的能平稳过渡吗？

再比如，公募行业要走出「明星基金经理叙事」？广发基金正在经历转型阵痛？

又或者，基金公司员工股权激励对留住顶级人才有多大作用？

- 1 -

傅友兴是谁？有多厉害？

基金圈，傅友兴是“平衡派or稳健派”的代名词。

从业24年，管理基金超13年，广发基金功勋卓著的老将，也曾官至副总经理。

广发稳健增长，一只经典的股债平衡基金，是傅友兴管理时间最长、最具代表性的产品。

他管理了11年多，任职回报181.43%，年化收益9.62%。

广发稳健增长投资结构

从图中很很容一看，广发稳健增长持仓的“股债平衡”，对债券的持仓很长时候都超30%，最高的时候逼近50%。

正是因为这一对风险的控制，广发稳健增长最大回撤为-27.64%，远低于同类基金-41.29%的水平。

所以，傅友兴也被市场称为“防守大师”。

另一只产品广发睿阳三年定开，他管了7年多，年化收益更是达到15.03%。

但是，近年他的日子并不好过。

作为上一轮牛市的代表人物，傅友兴难逃市场风格的洗礼。

再看看广发稳健增长，近三年、五年的收益都跑输了业绩基准，净值至今还没回到2021年的高点。

管理规模也从巅峰时期282亿，缩水到百亿左右（98.48亿元），缩水明显。

- 2 -

布局半年，一场精心策划的交接？

傅友兴的离职，市场并不意外。

今年2月13日，傅友兴先卸任了公司副总经理一职，彼时市场已有传言，后续他另有职业规划，或有奔私选择。

广发基金对这次离职，显然不是临时起意，而是早有布局。

去年8月，广发基金增聘周智硕与傅友兴共管广发稳健增长；

去年9月卸任广发稳健回报，交给了王瑞冬等人；

去年11月，增聘王瑞冬共管广发睿阳三年定开……

这相当于提前数月让“接班人”熟悉产品。

今年2月13日，傅友兴因“工作安排”先卸任了公司副总经理的职务。

这通常是一个明确的信号：要么专注投研，要么准备离开。

然后从舆论上，比如倡导“平台型、团队制、一体化、多策略”以及“去明星化”等脱离明星基金经理的叙事讨论早已铺开，为老将离场做好了心理铺垫。

傅友兴离职公告一发，好几家媒体已经谈广发基金大佬离职平稳交接。

那么，未来明星基金经理离职是不是都会是类似「标准操作」，遵循“增聘-共管-卸任”的路径？

每当老基金开始增聘的时候，大家就该草木皆兵了？

- 3 -

傅友兴离职，平稳交接或为时尚早

公告刚发出，就谈平稳交接或为时尚早。

实际上，我们去看下傅友兴的管理规模，会发现，去年傅友兴管理的产品刚刚增聘的时候，从二季度到三季度，规模明显下了一个台阶。

数据来源：iFind；截至2026年3月12日

傅友兴离任，怎么算平稳交接？业绩波动？产品赎回？

未来会不会有动静还有待关注，真正的考验或许刚开始。

傅友兴的个人光环褪去后，产品会不会遭遇大规模赎回？这是最直接的冲击。

业绩能不能续上？ 周智硕和王瑞冬都是内部培养的中生代，经验丰富，但单独执掌后，他们能否延续甚至提升产品的业绩？投资风格会不会发生漂移？

最重要的是持有人信不信？还会不会用钱投票？

投资者买傅友兴的产品，很大程度上是冲着他，冲着他的稳健。

信任，还需要时间来重建。

- 4 -

傅友兴出走，连股权和分红都留不住人？

傅友兴离职事件中，《基客说》拓展了一个新视角，简盈分享下。

作为明星基金经理，傅友兴是广发基金的大功臣，他在广发基金的员工持股平台有相当比例的股份。

广发基金在 2020 年末获批 5 家员工持股平台，其中嘉裕元是持股比例最高的一家。

截至 2025 年 10 月工商信息显示，傅友兴在嘉裕元的持股比例约9.93%，对应出资额约3281.8 万元。

如果持股数据没有变动，这个体量在广发明星基金经理里，基本能排到第二位。

早前有媒体统计过广发基金历年的分红情况，可以看到这家公募在2021年正式开始施行员工持股后，即便市场下行，对股东的分红率一直保持在不错的水平。

因此就算过去几年部分基金经理管理规模大幅下滑，但是同期还是能享受到稳定的分红。

以2024年为例，假如一位基金经理能够在持股比例为3.87%的嘉裕元平台，持股9.93%，应该可以分红320万左右。

2025 年市场环境更好，分红金额大概率更高。

但，依然留不住傅友兴。

- 5 -

广发基金“明星困境”：不止傅友兴

傅友兴不是孤例。

看看另一位顶流刘格菘的轨迹：2020年末管理规模高达843亿，随后因重仓赛道调整，规模持续缩水，到2025年末已不到250亿，并在去年陆续卸任核心产品。

去年9月10日，刘格崧卸任广发多元新兴股票的基金经理，12月24日再卸任其管理超过八年的旗舰产品——广发小盘成长混合（LOF）。

刘格崧连续卸任两只重要基金，尤其是交出管理时间最长的产品，自然会引发离职猜测。

当时第一财经援引业内知情人士消息：

刘格菘暂无离职计划，调整主要是基于公司后续工作安排。

从公司层面看，刘格菘目前仍是广发基金的副总经理、联席投资总监，且在广发基金员工持股平台上刘格崧的占股比例不低。

除了离职传闻外，刘格菘还面临的降薪压力。

无论是价值派的傅友兴，还是成长派的刘格菘，明星基金经理的困境待解。

- 6 -

转型阵痛，广发基金正在经历

广发基金迫在眉睫的转型，已在路上。

投研部门默默“换血”，外部引入+内部改革，做出的努力和动作，值得肯定。

比如，外部引入了好几个潜质基金经理。

原中庚基金的吴承根（擅长低估值）、原建信基金的周智硕、原嘉实基金的苏文杰（擅长周期投资）等，还有做绝对收益的冯汉杰…

据说，广发基金投研团队超过200人，内部改革设立了8个权益小组，还搞了实行导师制的“基金经理学院”。

比如，杨冬带领的全天候阿尔法策略团队，林英睿的稳健策略团队。

过去广发基金偏重某些赛道，很明显希望转向覆盖价值、周期、绝对收益等多元策略的平台。

转型阵痛，广发基金正在经历。