3月11日，湖南白银股份有限公司（002716.SZ，以下简称“湖南白银”）发布公告，披露持股5%以上股东中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资产”）减持计划已实施完毕。此前的2月11日，湖南白银另一持股5%以上股东郴州市国资控股集团有限公司（以下简称“郴州国控”）也公告减持收官。3月12日，湖南白银收于14.16元，下跌3.48%。

根据两份公告，长城资产在本次减持计划期间通过集中竞价交易合计减持公司股份2823万股，占公司总股本的1%，减持均价为9.14元/股；郴州国控则通过集中竞价减持2822.9969万股，占公司总股本的1%，减持均价为9.17元/股。两大国资股东在三个月内密集减持超过5600万股，按减持均价计算合计套现逾5.16亿元，且减持股份来源均为公司重整受让的股份。

值得注意的是，在股东密集减持的同时，湖南白银于2026年1月29日发布了2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为2.85亿元至3.85亿元，同比增长67.88%至126.78%。业绩高增长与股东高减持形成的对比，令市场关注公司重整后的股权结构变化。公司回购股份进展公告显示，截至2026年2月28日，公司已斥资约1.06亿元回购1976万股，回购均价约5.36元/股，与两大股东9元以上的减持均价形成明显价差。

两大国资股东同步减持 合计套现逾5.16亿元

长城资产自2025年12月11日至2026年3月10日期间，通过集中竞价交易累计减持湖南白银股份2823万股，占公司总股本的1%。减持价格区间为6.31元/股至13.64元/股，减持均价为9.14元/股，按此计算合计套现金额约2.58亿元。本次减持前，长城资产持有湖南白银1.59亿股，占总股本的5.63%；减持后持股数量降至1.308亿股，占总股本的4.63%，持股比例降至5%以下。这意味着长城资产不再属于持股5%以上股东，未来若进一步减持将无需履行预披露义务。公告明确指出减持股份来源为公司重整受让的股份，表明长城资产的退出是基于重整投资人身份的战略退出。

郴州国控的减持计划则早于长城资产一个月收官。郴州国控减持计划实施期间为2025年11月10日至2026年2月9日，实际通过集中竞价减持2822.9969万股，占公司总股本的1%，减持均价为9.17元/股，价格区间为6.29元/股至13.96元/股，套现金额约2.59亿元。减持后，郴州国控持股数量从2.1亿股降至1.8177亿股，持股比例由7.44%下降至6.44%，仍为持股5%以上股东。与长城资产类似，郴州国控减持的股份来源同样为公司重整受让的股份。

从减持节奏来看，两家股东均采取了分步实施的策略。长城资产在2025年12月11日至30日期间先行减持1790.96万股，占公司总股本的0.63%；随后在2026年1月至3月继续减持剩余1032.04万股，最终完成全部计划。郴州国控则在2025年12月5日至29日期间减持1266.6万股，占公司总股本的0.45%；后续继续减持1556.4万股，至2026年2月9日完成全部减持计划。两家股东的减持价格区间高度重合，均在2025年底至2026年初的股价上行周期中完成了减持。

业绩预增与回购并行 股东退出与公司增持形成价差

与两大股东减持同步推进的还有公司的股份回购计划。根据湖南白银3月3日发布的回购进展公告，截至2月28日，公司已累计回购股份1976万股，占总股本的0.70%，最高成交价6.74元/股，最低成交价4.47元/股，成交总金额约1.06亿元。回购股份用途为限制性股票激励计划。

从价格对比来看，公司回购均价约为5.36元/股，而两大股东减持均价均在9.14元/股以上，回购价格显著低于减持价格。这一价差既反映了股东减持与公司回购在时点选择上的差异，回购主要发生在股价相对较低的区间，减持则覆盖了股价从6元到14元的完整上升波段；也折射出不同主体对公司价值判断的潜在分化，国资股东选择在业绩预增背景下退出部分持股，公司则通过回购进行股权激励储备。

在股东减持与股份回购并行推进的同时，湖南白银于2026年1月29日发布了2025年度业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润2.85亿元至3.85亿元，同比增长67.88%至126.78%；扣非净利润2.65亿元至3.65亿元，同比增长120.20%至203.29%；基本每股收益预计为0.1010元至0.1365元，较上年同期的0.06元实现翻倍式增长。

湖南白银方面将业绩增长归因于两个方面：聚焦主业推进精细化管理、降本增效和技改升级工作取得成效，生产技术及经济指标较去年同期明显提高；主要产品白银、黄金产量大幅增长，贵金属市场价格整体上行，销售价格随市场同步提升。

重整股东持股比例下降 合规减持不改治理预期

从合规性角度来看，两份减持公告均强调，相关股东的减持行为符合《证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管理人员减持股份》等有关法律法规及规范性文件的规定，不存在违规情况。同时，减持计划的实施与此前披露的预披露计划一致，实际减持数量未超过计划减持数量。

两大国资股东的同步减持引发了市场对湖南白银重整后股权稳定性的关注。回溯历史，湖南白银于2020年完成重整程序，长城资产与郴州国控作为重整投资人受让股份，成为公司持股5%以上股东。如今长城资产持股降至5%以下，郴州国控持股比例下降1个百分点，客观上改变了公司的股东结构。然而，公司方面在公告中明确表示，本次减持不会导致公司控制权变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。从二级市场表现来看，减持计划的实施并未引发股价大幅波动，这既得益于公司回购的托底效应，也与业绩预增形成的基本面支撑密切相关。

两大国资股东减持计划的收官，标志着湖南白银重整完成后第一轮重要股东结构调整暂告一段落。对于这家刚交出业绩翻倍增长答卷的上市公司而言，如何在股东结构变动期保持治理稳定性、如何将业绩增长的态势延续至2026年、如何平衡股东退出与公司回购之间的资本配置，将成为考验管理层智慧的课题。

随着长城资产退出5%股东行列，未来公司前十大股东的持股集中度或将进一步下降，这也对公司与核心股东的沟通机制提出新的要求。对于投资者而言，需要关注的是，在两大股东减持完毕后，公司后续是否会引入新的战略投资者，现有的回购股份用于股权激励后能否有效激发管理层动力，以及贵金属价格走势能否继续支撑公司业绩高增长。这些因素的演变，将决定湖南白银能否在股东结构优化的过程中实现价值的再发现。

（作者 胡群）