尚扬

3月9日，市场呈现了“指数弱、板块强”的分化格局，沪综指、深成指、创业板指集体震荡走低的同时，油气、化工板块则逆势崛起，成为当日市场最耀眼的主线，资金聚焦效应显著，凸显地缘冲突背景下能源板块的避险价值与业绩弹性。

3月8日的公号文章中，彭祖即提前表示，本周石油、化工会迎来二波加速上涨行情，其中又以化工的趋势更为完美。

石油、化工逆势上涨

周一，油气、化工板块携手逆市领涨，与大盘的疲软形成鲜明对比。从细分领域来看，油气板块中上游开采、油服设备、油气运输表现最为突出，化工板块则呈现了煤基路线占优、刚需品种领跑的特征，煤化工、农化、氯碱等细分领域表现强势。

此次两大板块集体爆发的核心驱动力，源于国际油价的暴涨。受中东地缘冲突持续升级影响，霍尔木兹海峡近乎封锁，这一承载全球20%原油海运量的能源咽喉航运量暴跌90%以上，油轮被迫绕行好望角，运费暴涨。同时，伊拉克、科威特等中东产油国因出口停滞被迫大幅减产，市场预估全球原油日供应缺口达700万桶-1100万桶，叠加OPEC+持续维持减产力度，国际油价迎来大幅拉升。据最新市场数据，WTI原油期货价格一度突破110美元/桶，日内涨幅超22%。同时，作为另一重要基准的布伦特原油期货也触及110美元/桶，日内上涨近20%。

油气板块中，受益于油价暴涨带来的直接业绩增厚，龙头企业表现突出，中国海油凭借28美元左右的低桶油成本，油价每上涨10美元，净利润即可增厚超100亿元，业绩弹性行业领先，公司大涨超7%，盘中最高触及44.54元/股，创下上市以来新高（见图1）。中国石油、中国石化也实现上涨，三桶油集体走强，引领板块情绪。同时，广汇能源、洲际油气等公司也相继创出了阶段新高。

化工板块，煤化工凭借煤基路线的成本优势，在油价暴涨背景下盈利弹性凸显，龙头企业宝丰能源盘中一度涨停。金牛化工、华鲁恒升、鲁西化工等受益于甲醇等产品价格暴涨及产业链一体化优势，股价也在盘中纷纷上涨。

在3月8日的公号文章中，资深市场人士彭祖即明确表示，本周石油、化工会迎来二波加速上涨行情（见图2），其中又以化工的趋势更为完美，可重点关注煤化工产品盈利扩大。原油、天然气价格飙升，煤化工产品与油、气化工产品重叠，国内煤化工企业将受益于产品价格上行（原料推升）带来的价差扩大（煤价上行有限），核心公司可关注华鲁恒升、鲁西化工、华宜集团等。今日，三家公司股价相继刷新了阶段新高或历史新高。

而早在1月21日的直播中，彭祖即详细阐述了化工周期的投资机会，重点提及的宝丰能源，股价不断刷新历史新高，至今累计涨幅已近40%。

业绩增长预期明确

石油、化工会迎来二波加速上涨行情。业绩层面来看，此次上涨并非单纯的情绪炒作，而是具备坚实的业绩支撑。油气板块中，上游开采企业直接受益于油价上涨，业绩弹性显著，中国海油、中国石油等龙头企业桶油成本低，油价高位运行将持续增厚企业营收与利润；油服设备企业则受益于油气企业资本开支增加，订单与业绩有望持续改善。化工板块中，煤化工、农化、氯碱等细分领域龙头企业，或具备原料自给率高的优势，或受益于产品涨价与需求提升，业绩增长预期明确。

结合已公布2025年年报业绩预告来看，泰山石油已提前发布了2025年全年业绩预增的公告，随着公司降本增效措施的实施，公司全年归母净利润约为1.3亿元-1.65亿元，同比预增30.88%-66.11%。

化工板块中，惠柏新材的预增幅度最为喜人（见附表），2025年，风电叶片用环氧树脂产品销售实现大幅增长，带动利润同步增长。其中，受益于风电行业景气度上升，风电叶片用环氧树脂产品需求旺盛，同时，公司积极拓展海外市场，发展海外客户，风电叶片用环氧树脂销量较2024年实现明显增长，公司新型复合材料用环氧树脂产品和电子电气绝缘封装用环氧树脂产品的收入也相比去年同期有所提升，从而推动公司归母净利润同比大幅预增672.68%-834.7%。

同样业绩大幅预增的利民股份，2025年度归母净利润预计为4.65亿元-5亿元，同比增长471.55%-514.57%，主要原因是，公司主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加所得。

业内人士表示，短期来看，中东地缘冲突仍在持续，霍尔木兹海峡通航情况与国际油价走势将成为影响油气化工板块的核心变量，若地缘冲突进一步升级，油价有望维持高位，板块或延续强势。但需警惕地缘局势缓和、油价回落、监管降温及中下游成本反噬等风险。中长期来看，板块行情将逐步回归基本面，能源安全战略下的上游油气龙头、具备成本优势与高壁垒的化工细分龙头，有望持续获得资金关注，实现估值与业绩的双重提升。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）