今天分享的是：2026-2027年全球经济展望报告逼近极限（英文）

报告共计：32页

这份由安联研究发布的《2026-2027年全球经济展望报告》以“逼近极限”为主题，深入剖析了未来两年全球经济的发展脉络。报告指出，尽管面临贸易摩擦、地缘政治动荡和结构性挑战，全球经济在2025年展现出超预期的韧性，并将在2026至2027年进入一个分化加剧、增长放缓但仍具活力的新阶段。

全球经济增长超预期，但下行压力隐现

报告显示，全球国内生产总值增长在2025年达到了强劲的3%，超出此前预期。这一势头有望延续至2026年和2027年，增长率预计分别为2.9%和2.8%。此次预期上调主要得益于美国和中国两大经济体的稳健表现。美国经济在贸易战中受到的实际冲击远小于初期预估，有效关税税率远低于宣布的水平，加上信息与通信技术行业（尤其是人工智能领域）的爆发式增长，贡献了2025年美国一半以上的经济增长。中国则依靠强劲的出口表现超出预期，企业通过提前出货、转运和开拓新市场等策略，成功对冲了部分关税影响。然而，报告也警示，这种增长已逼近其“极限”，未来面临的不确定性与风险正在累积，包括美国政策走向、地缘紧张局势以及金融市场潜在波动等。

主要经济体分化加剧，呈现“双速”运行特征

发达国家阵营的增长格局呈现出显著分化。美国经济在人工智能投资的持续驱动下，预计2026年将增长2.5%，消费的韧性和信贷环境的改善也为增长提供了支撑。欧元区则表现出温和复苏的态势，2026年增长率预计为1.1%。德国在经历多年停滞后，有望在2026年实现0.9%的增长，主要得益于财政刺激措施的生效。法国尽管面临政治挑战，但受益于新一轮投资周期，预计增长1.1%。英国在2025年实现1.4%的增长后，随着一次性刺激因素的消退，2026年增速或将放缓至1.0%。日本在最新经济刺激计划的支持下，2026年有望实现1.4%的增长。

通胀与货币政策路径分歧加大

通胀走势和央行政策在主要经济体间也出现明显分歧。报告预测，欧元区通胀将在能源价格走低和增长温和的背景下，稳定在欧洲央行2%的目标附近，甚至可能短暂低于目标。而美国的通胀则因增长动能强劲而更具黏性，预计向美联储2%目标迈进的步伐将十分缓慢。在此背景下，货币政策路径也大相径庭。美联储预计将在2026年3月进行最后一次降息后进入观望期，联邦基金利率上限将稳定在3.5%。欧洲央行则可能维持2%的存款利率不变，尽管近期言论偏鹰，但考虑到欧元区疲软的经济景气与结构性逆风，进一步加息的可能性不高。英国央行预计将逐步降息至3.25%，而日本央行则可能开启加息周期，目标在2027年底将政策利率提升至1.5%。

新兴市场增长稳健，区域表现高度分化

新兴市场整体保持韧性，但内部分化同样显著。中国经济在出口的强力拉动下表现超出预期，但国内需求复苏乏力，通缩压力持续，预计未来政策支持力度将进一步加大。展望未来，通胀被大幅下调至0.4%（2026年）。除中国外的新兴市场预计将维持3.6%至3.8%的温和增长。然而，各国情况迥异，需要采取选择性策略。亚洲新兴经济体（如越南、中国台湾地区）的增长预期被上调，但多数国家将在2027年面临放缓。欧洲新兴地区受欧盟基金和国内需求支撑，增长逐步增强，但通胀压力依然存在。拉美地区增长前景好坏参半，阿根廷趋于稳定，而哥伦比亚则面临较大逆风。非洲和中东地区受益于商品价格和融资条件改善，增长势头保持稳固。

企业盈利与资本市场：机遇与调整并存

全球企业盈利在2025年表现稳健，并有望在2026年继续增长。美国企业盈利增长强劲，范围已从科技“七巨头”扩大至工业、非必需消费品和生物技术等领域。欧洲企业盈利也蓄势反弹，预计2026年将实现两位数增长，银行业和非必需消费品企业将成为主要驱动力。人工智能是驱动企业资本支出的核心力量，尤其是在科技领域，一场庞大的投资周期正在进行。但行业间的分化也在扩大，汽车等传统行业则面临严峻挑战。全球企业破产数量增速预计将从2025年的6%放缓至2026年的3%，但区域间差异巨大。资本市场方面，政府债券收益率预计将趋于平稳，收益率曲线趋平。随着人工智能热潮趋于平稳，全球股市回报率预计将温和回落，但不会出现崩溃。信贷市场方面，随着企业债券发行量回升，信用利差可能温和扩大，但基本面依然稳固。私募市场正进入一个更为考验价值创造能力的新阶段，其中基础设施股权（尤其是与人工智能、电气化相关的领域）正成为一个引人注目的投资焦点。

以下为报告节选内容

报告共计： 32页

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