就在所有人都在盯着国际原油价格的时候，昨天晚上美国劳工统计局公布了2月份美国的就业数据，对于特朗普来说，这无疑是油价上涨之后的第二个噩耗。

一个逼着美联储降息救命，一个按着美联储的脑袋不让动，在内外交困之下，美联储到底会在货币政策上做出什么样的抉择？

就业数据爆冷，特朗普再遭重击

这份深夜公布的2月就业数据，用“惨不忍睹”来形容毫不夸张，完全超出了市场所有人的预期。

原本大家都以为，美国2月非农就业人数会新增5到6万人，就算不及预期，也不会差太多，可实际数据却给了所有人一记闷棍。

非农就业人数不仅没增加，反而减少了9.2万人，失业率也从4.3%涨到了4.4%。

可能有人不懂非农就业数据是什么，简单说就是美国的“就业大盘”。

这个数据减少，就意味着找工作的人越来越难，很多行业都在裁员、不招人。

从行业来看，几乎是全面遇冷。

医疗保健业减少了2.8万个岗位，主要是纽约、加州等地的医务人员罢工影响。

制造业减少1.2万个岗位，过去15个月里有14个月都在减人；酒店和餐饮业更惨，直接少了2.7万个岗位。

就连联邦政府都减少了1万个岗位，自2024年10月以来，联邦政府就业人数已经累计减少了33万，降幅达到11%。

对于特朗普来说，就业数据就是他的“政绩生命线”，毕竟老百姓能不能找到工作、能不能赚到钱，直接影响大家对他的支持度。

现在就业市场这么差，企业不敢招人，甚至开始“冻结招聘”。

民众收入没保障，消费自然提不起来，美国经济的内生动力只会越来越弱，这无疑是深夜里最沉重的打击。

油价飙升添乱，滞胀风险逼近

就业数据的噩耗还没消化，油价上涨的压力又接踵而至，形成了“双重暴击”。

就在就业数据公布的同一天，国际油价迎来了疯狂暴涨。

纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格，一天就涨了9.89美元，收在每桶90.90美元，涨幅高达12.21%。

一周下来累计涨幅超过35%，创下了1983年有原油期货交易以来的最大单周涨幅。

油价一涨，最直接的影响就是美国老百姓的生活成本飙升。

美国的汽油价格已经上涨了10%，从每加仑不到3美元涨到了3.32美元，开车加油更贵了。

物流运输成本也跟着涨，进而带动食品、日用品等各种物价上涨，这就是大家常说的“通胀”。

更麻烦的是，油价上涨和就业低迷碰到了一起，让美国面临“滞胀”的风险。

简单说就是，经济不行（就业差、增长慢），但物价还一个劲地涨，这种情况对老百姓来说最难受，赚不到钱，还得花更多的钱买东西。

就业市场低迷，经济有下行风险，逼着美联储降息，降息能降低企业融资成本，刺激企业招人、投资，拉动经济。

但油价上涨推高了通胀，而美联储的核心职责之一就是稳定物价，通胀高的时候，又不能轻易降息，否则通胀会更严重，相当于“火上浇油”。

更复杂的是，美联储内部本身就分歧严重。

一部分官员主张降息，担心就业市场进一步恶化；一部分官员主张维持利率不变，等待更多数据验证通胀走势。

还有一部分官员甚至担心通胀会反弹，主张保留加息的可能。

再加上特朗普提名新的美联储主席，新主席的降息立场和部分官员的鹰派倾向相悖，未来美联储的政策走向，变得更加不确定。

美债抛售潮起，外患雪上加霜

内忧不断，外患也接踵而至，最致命的就是美债被大规模抛售，美元霸权的根基正在动摇。

美债说白了就是美国政府发行的“借条”，其他国家、机构买美债，就是把钱借给美国政府。

而现在，越来越多的国家和机构开始“不相信”美国，纷纷抛售手中的美债。

最早开始大规模抛售的是欧洲的养老基金。

瑞典最大的私人养老基金，管理着超过1400亿美元的资产。

过去一年内已经出售了大部分美债，减持比例超过70%，理由就是“美国政府的不可预测性和不断增长的债务”。

丹麦的两家养老基金也紧随其后，一家直接清仓了1亿美元的美债，另一家也在逐步抛售，担心美国的财政状况持续恶化。

除了欧洲机构，很多国家的央行也在减持美债。

印度央行持有的美国长期国债，已经降到了1740亿美元，比2023年的峰值下降了26%，创下5年来的最低水平。

中国也在持续减持，截至2025年10月，持仓已经降到了6887亿美元，创下2008年以来的最低纪录。

越来越多的国家开始意识到，美元和美债不再是“绝对安全”的资产，甚至可能成为被用来施加政治压力的工具。

美债被大规模抛售，后果非常严重，美债价格会下跌，收益率会上升，这意味着美国政府再想借钱，就要支付更高的利息。

此外，大规模抛售美债将引发美元贬值，作为全球储备货币，美元的地位会因此遭受冲击，长期构建的霸权体系也将出现松动迹象。

最后，全球资本加速流出美国，不仅影响美债市场，还会冲击美国股市，进一步加剧美国的经济危机。

现在的美国，内有就业低迷、通胀高企的困境，外有美债抛售、美元霸权动摇的压力，真正陷入了“内忧外患”的绝境。

深夜时分，特朗普所直面的，远非两份欠佳的数据这般简单，那背后，是一个千疮百孔、亟待修复的美国经济，重重困境如阴霾般笼罩。

后记

对于美国而言，内忧外患的局面短期内很难改变，特朗普想要扭转颓势，难度极大。

而美债抛售、美元霸权松动，也会影响全球金融市场的稳定，后续走势值得持续关注。

毕竟，美国作为全球最大的经济体，它的一举一动，都将牵动整个世界的经济脉搏。