2025 年中国 VC/PE 市场募投并购及 IPO 全链条均呈现回暖态势，投资及基金数量规模同比增约三成，市场迎来结构性优化与高质量发展。本报告基于投中嘉川 CVSource 数据，从募资、投资、并购、IPO 及退出四大维度展现市场全貌，核心如下：

募资端，2025 年新成立基金 6127 支、募资规模 30860 亿元，同比分别增 27%、26%，3180 家机构参与设基金，19.4% 机构完成 3 支及以上基金新设，机构活跃度显著提升。地区上浙江新设基金数量居首，嘉兴、九江等地增速迅猛；LP 格局呈现 “产业资本领衔、金融资本发力、国资精准调控”，企业投资者出手占比 37.3% 居首，国资类平台出资金额占比 41.8% 为第一主力，且国资从规模扩张转向精准赋能硬科技领域。国家级引导基金落地成为重要看点，国家创业投资引导基金锁定七大前沿领域，多省市社保科创基金、产业引导基金密集设立，外币基金也完成多笔超募，市场募资活力全面释放。

投资端，全年投资案例 11015 起、规模 13396.8 亿元，同比分别涨 30.6%、23.43%，重回近十年平均线。头部机构出手谨慎但参投主体增加，VC 阶段投资占比 77% 持续主导市场，江苏交易数量领跑全国，上海为最吸金城市，北京凭大额案例凸显规模优势。行业层面，电子信息稳居第一，半导体、人工智能细分领域领跑，先进制造投资规模同比大涨 85% 成为核心增长极，国网新源 365 亿元战略融资成年度最大单笔投资。

并购端呈现 “量缩价涨” 特征，宣布并购交易量创七年新低，但规模逆势上升，完成并购数量微增、规模大幅上涨，私募基金并购退出数量和回笼金额均企稳回升。广东省并购交易数量全国第一，电子信息、传统制造等为并购热点行业，中国船舶合并中国重工、国泰君安吸收合并海通证券成为标志性大额案例，而跨境并购仍处 “冰点”，交易数量和规模双降。

IPO 及退出端，294 家中企全球 IPO，数量和募资额止跌回升，港交所主板成最大融资阵地。170 家具有 VC/PE 背景企业上市，机构渗透率 57.82%，红杉中国参投 16 家居首。电子信息行业账面退出回报近 2000 亿居首，港交所主板退出回报最高，奇瑞汽车成单笔账面退出回报最大企业。地区上江苏 IPO 数量第一，福建募资额居首，半导体、生物医药为各重点区域核心上市赛道，宁德时代港交所上市成年度最大 IPO，首日涨跌幅分化明显，北交所企业涨幅亮眼，港股、美股部分企业破发显著。整体来看，2025 年私募股权投资市场在政策引导下，向硬科技、战略性新兴产业聚焦，资本配置效率和产业赋能能力进一步提升。

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