海报新闻记者 秦文 报道

近日，“港股白酒第一股”珍酒李渡集团有限公司（6979.HK）发布2025年盈利预警公告，核心经营数据出现大幅下滑，成为白酒行业深度调整期的又一缩影。

珍酒李渡集团有限公司发布2025年业绩预告。

公告显示，公司2025年营收、股东应占利润、经调整净利润三大核心指标同比降幅均超45%，业绩腰斩的背后，既是白酒行业消费需求疲软、渠道库存高的行业共性问题，也源于企业主动去库存的战略选择。事实上，在行业从规模扩张向价值深耕转型的关键阶段，珍酒李渡推出的万商联盟模式、县乡市场渗透等举措，成为其寻找新增长曲线的关键布局，而其业绩表现也折射出腰部酒企在行业洗牌中的生存挑战。

业绩大幅下滑，行业寒冬与主动调整双重承压

经初步评估，珍酒李渡2025年实现营收35.5亿元至37.0亿元，较2024年的70.7亿元同比减少47.7%至49.8%；公司权益股东应占利润5.2亿元至5.8亿元，同比降幅达56.1%至60.6%；经调整净利润同样为5.2亿元至5.8亿元，较2024年的16.8亿元大跌65.5%至69.0%，三大指标均出现腰斩式下滑，业绩承压显著。

对于业绩下滑的原因，珍酒李渡在业绩预告中直言，核心在于白酒市场需求的整体疲软，尤其是商务宴请、礼品赠送等传统核心消费场景的持续萎缩。

这一现象并非个例，而是2025年白酒行业的普遍困境。国家统计局数据显示，2025年白酒产量同比下降12.1%，降至354.9万千升，这标志着白酒行业迎来了连续第九年的产量下滑。与2016年1358.4万千升的历史峰值相比，白酒总产量已萎缩近74%。

同时，白酒商务及礼赠消费需求大幅收缩，超七成酒企感知市场遇冷，次高端及腰部酒企成为行业调整的重灾区。与此同时，珍酒李渡在2025年下半年主动推进渠道库存优化，虽为长期发展夯实基础，却也对短期营收形成直接冲击。

从行业背景来看，2025年白酒行业渠道库存“堰塞湖”问题持续发酵，数据显示，当前白酒行业社会存货总额或达1600多亿元，社会库存总量可支撑全行业4.2年的销售。中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，58.1%的经销商、终端零售商的库存增加；超半数表示实际销售价格倒挂加剧，不少面临现金流压力。

在此背景下，酒企纷纷选择主动去库存，珍酒李渡的举措正是顺应行业趋势，通过牺牲短期业绩来缓解渠道压力，避免价格倒挂进一步加剧，这也成为腰部酒企在行业调整期的必然选择。

三大战略谋变，在行业重构中锚定新增长

面对行业深度调整，珍酒李渡并未陷入被动，而是提前布局三大核心战略，试图在行业洗牌中突围，为2026年发展奠定基础，其举措也贴合了白酒行业向大众消费、渠道革新转型的趋势。

“牛市”啤酒。

持续推进万商联盟模式成为珍酒李渡的核心抓手。该模式自2025年6月推出以来，已成为行业内极具代表性的创新商业模式，获评“行业首创案例”。公司董事长吴向东也多次开启直播活动，助力品牌热度提升；此外，公司还相继推出“珍酒·大珍”“牛市”啤酒等战略新品，寻求新的业绩突破口。

渠道库存优化的深化则是珍酒李渡的长期布局。2025年业绩预告显示，在2025年下半年大力去库存的基础上，公司计划2026年加大市场开发和消费者培育投入，加速渠道周转，巩固核心地区市场竞争地位。这一举措直击行业痛点，在白酒行业渠道生态深刻变革的当下，只有实现库存的良性周转，才能避免价格体系崩塌，为后续业绩复苏创造条件。相较于头部酒企的品牌优势，腰部酒企更需通过渠道效率的提升，在存量市场中抢占份额。

挖掘大众消费需求则是珍酒李渡突破增长瓶颈的关键方向。在商务消费萎缩的背景下，白酒行业的增长动力正逐步向大众消费转移，县乡市场、婚宴、生日等大众社交场景成为新的消费蓝海。珍酒李渡明确提出，将加快次高端及以下价位产品的布局，深化县乡市场渗透率，扩大大众社交场景的市场占有率。这一布局贴合行业消费结构变化趋势，当前白酒主销价格带正从300元至500元下沉至100元至300元，大众消费的崛起为腰部酒企提供了新的发展机遇。

珍酒李渡的业绩预警与战略调整，是2025年白酒行业深度调整的真实写照。在行业集中度持续提升、中小酒企加速出清的背景下，腰部酒企面临着品牌、渠道、消费场景的多重挑战。珍酒李渡主动去库存、布局大众消费、革新渠道模式的举措，为行业提供了腰部酒企的转型样本，但能否在2026年实现业绩复苏，仍需看市场需求的恢复情况以及战略举措的落地效果。对于整个白酒行业而言，2026年仍是调整与变革的一年，唯有精准把握消费趋势、夯实渠道基础、构建核心竞争力，才能在行业重构中站稳脚跟。