出品|中访网

审核|李晓燕

近期，全球酒业巨头帝亚吉欧发布2026上半财年（截至2025年12月31日）业绩报告，并就市场高度关注的水井坊股权处置传闻作出正式回应。在白酒行业深度调整、全球消费格局重塑的双重背景下，帝亚吉欧以清晰表态稳定市场预期，既展现对中国市场的长期承诺，也传递出理性优化资产、聚焦核心增长的战略定力。本次回应为行业注入信心，也让外界看到外资酒企与中国白酒品牌协同发展的坚定方向。

报告显示，帝亚吉欧当期实现销售额105亿美元，同比小幅下降2.8%。从区域结构看，欧洲、拉美、非洲等市场保持稳健增长，成为业绩“压舱石”；业绩波动主要受美国烈酒市场与中国白酒业务阶段性影响。其中，亚太区域销售额同比下降11%，若剔除中国白酒业务，集团整体降幅将收窄至0.5%。这一数据既反映出短期压力，更凸显全球业务布局的韧性，也说明中国市场仍是帝亚吉欧战略版图中不可或缺的关键一环。

作为帝亚吉欧旗下核心白酒资产，水井坊2025年业绩预告显示，预计实现营业收入30.4亿元，同比下降42%；归母净利润3.9亿元，同比下降71%。从行业视角看，这一表现并非个案，而是中国酒业深度调整期的共性特征。当前，白酒消费从政务、商务主导转向大众理性消费，场景收缩、库存去化、价格重构同步推进，次高端赛道竞争加剧，多数酒企均面临增长压力。水井坊明确表示，业绩波动是行业周期与公司主动调整叠加的结果，公司正持续推进产品结构优化、渠道精细化运营与库存良性管控，为长期健康发展夯实基础。

帝亚吉欧管理层在业绩会上强调，从未提及要出售水井坊资产，相关传闻与事实不符。针对市场对“加速计划”与非核心资产处置的解读，帝亚吉欧进一步澄清：处置非核心资产的目的是优化资本结构、降低杠杆，聚焦主业实现高质量增长，绝非“低价甩卖”优质品牌。若有第三方针对非核心资产提出“无法拒绝”的报价，集团会予以评估，但水井坊作为中国高端白酒代表品牌，不在主动出售清单之内。

香颂资本执行董事沈萌点评认为，帝亚吉欧的表态传递三层积极信号：一是水井坊具备稀缺品牌价值，仍是集团战略重要组成；二是外资酒企遵循市场化、专业化原则，尊重资产长期价值；三是双方合作基于长期主义，不会因短期周期波动轻易改变战略方向。目前帝亚吉欧持有水井坊约63%股份，是绝对控股股东，多年来持续投入资源支持水井坊的品牌建设、品质升级与国际化拓展，形成深度绑定的利益共同体。

从行业发展规律看，短期业绩波动不改长期向好趋势。中国白酒作为世界六大蒸馏酒之一，文化底蕴深厚、消费根基稳固，调整本质是行业从规模扩张向高质量发展的理性回归。政策层面，消费领域不合理限制逐步清理，商务宴请、家庭宴席、礼赠等核心场景稳步恢复；市场层面，库存去化接近尾声，价格体系逐步企稳，头部品牌与优质产区优势凸显。水井坊所处的川酒产区，拥有不可复制的生态与技艺优势，叠加帝亚吉欧全球渠道、品牌运营与品控体系赋能，具备穿越周期的核心竞争力。

帝亚吉欧与水井坊的合作，是国际资本与中国非遗文化融合的典范。自控股以来，帝亚吉欧既尊重白酒传统酿造工艺，又引入现代化治理、全球化视野与数字化运营能力，推动水井坊在品牌高端化、市场全国化、产品年轻化上持续突破。面对行业调整，水井坊主动求变：聚焦核心单品、梳理价格体系、深耕渠道终端、强化消费者体验，以稳健动作应对外部变化。这种主动调整、以退为进的策略，正是成熟企业穿越周期的理性选择，也为行业转型提供参考样本。

客观来看，当前行业仍处于磨底阶段，消费复苏节奏、渠道库存消化、竞争格局优化仍需时间。帝亚吉欧全球业绩受重点市场波动影响，水井坊短期经营承压，都是转型期的正常现象。但负面因素集中释放后，行业正迎来边际改善：春节备货周期错位影响逐步消退，终端动销稳步回暖，企业经营策略更趋务实。随着宏观经济温和复苏、消费信心逐步回升，白酒行业将迎来结构性复苏，具备品牌、品质与渠道优势的企业将率先反弹。

站在长期视角，帝亚吉欧澄清出售传闻，本质是对中国市场、中国白酒与水井坊价值的坚定认可。在全球消费多元化浪潮下，白酒作为中国文化名片，国际化空间广阔；帝亚吉欧作为全球烈酒龙头，拥有覆盖180多个国家和地区的销售网络，双方协同效应远未充分释放。未来，随着行业调整完成、消费回归常态，水井坊有望在帝亚吉欧支持下，实现品牌价值与经营业绩的双重回升，成为外资赋能中国品牌、走向世界舞台的标杆。

总而言之，本次帝亚吉欧正面回应市场关切，既厘清事实、稳定预期，也展现出理性、稳健、长期主义的经营理念。中国酒业的调整是短暂阵痛，高质量发展是长期主线；水井坊的短期波动是周期现象，品牌价值与成长潜力是核心支撑。在中外酒业深度融合、消费市场持续升级的大趋势下，帝亚吉欧与水井坊将继续携手同行，以品质为根、以文化为魂、以创新为翼，共同迎接行业复苏的曙光，为消费者带来更高品质的产品与体验，为中国酒业高质量发展注入持久动力。