金融投资报记者 贺梦璐

“盈利了，但市值却跌破3000亿元。”这或许是百济神州发布2025年度业绩快报后，留给资本市场的最大困惑。

金融投资报记者注意到，当投资者将目光转向其股东名单时，一个有意思的巧合开始浮现：那些重仓百济神州的公募基金，同样也对川股百利天恒青睐有加。

首度实现全年盈利

2月26日晚间，百济神州发布的2025年度业绩快报显示，公司实现营业收入382.05亿元，同比增长40.4%；归母净利润14.22亿元，同比扭亏；扣非净利润13.81亿元，上年同期亏损；基本每股收益1元，加权平均净资产收益率为5.19%。

值得一提的是，得益于产品收入增长和费用管理推动的经营效率提升，归属于母公司所有者的净利润达14.22亿元，百济神州首次实现全年盈利。

与此同时，百济神州也发布了2026年业绩预测，公司预测2026年营业收入将介于436亿元至450亿元之间，较2025年营收的增速在14.12%与17.79%之间。

然而，这份历史性的盈利并未换来股价的同步提振。就在业绩快报发布的同日下午(2月26日)临近收盘时，百济神州港股股价突然跳水，最终以大跌9.16%报收，公司港股市值随之失守3000亿港元关口。次日(2月27日)，港股股价延续跌势，以1.08%收跌，总市值跌至2963亿港元。

公募基金“同台”

金融投资报记者注意到，刚刚交出盈利成绩单的百济神州，与川股百利天恒被同一批公募基金提前“锁定”。

机构的“同台”布局，究竟嗅到了什么？

记者梳理发现，目前上述二者的前十大流通股东名单中，中欧医疗健康混合A、永赢医药创新智选混合发起A、香港中央结算有限公司均位列其中。

百济神州前十大流通股东名单。据同花顺

百利天恒前十大流通股东名单。据同花顺

具体来看，中欧医疗健康混合A排位靠前，分别位列百济神州、百利天恒前十大流通股东名单的第四位、第三位，分别持有467.88万股、357.07万股。

值得一提的是，作为四川的“明星企业”，百利天恒正处于冰火两重天的境地：一边是药物研发的高光时刻，一边是经营业绩的深度承压。

2月23日晚间，百利天恒发布公告称，由该公司研发的创新药Ⅲ期临床试验的期中分析达到主要终点。该药物是全球首创、新概念且唯一进入Ⅲ期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC，并正在中国和美国进行多项针对多种肿瘤类型的临床试验。

然而，研发上的突飞猛进，难掩业绩上的急转直下。

1月30日，四川百利天恒药业股份有限公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年营收约为25亿元，较上年同期减少33.23亿元，同比减少57.06%；归母净利润预计为-11亿元，较上年同期减少48.08亿元，同比减少近129.67%。同比由盈转亏。