自去年10月触及阶段高点以来，港股科技股持续走弱，截至最新收盘日，恒生科技指数累计跌幅超23%。

随着港股科技股持续回调，相关ETF增持力度加大。2月26日当日，恒生科技指数ETF获净申购超25亿元，近一月获净流入266亿元，此外，中国互联网50、港股通互联网、港股通科技等指数ETF近一月分别获净申购63亿元、31亿元、13亿元。

相关热门ETF方面，港股科技50ETF招商（159750）近5个交易日获资金连续净流入超2亿元。

针对此轮港股回调，市场人士分析指出，背后主要推手是一种被称为“HALO交易”的配置策略——随着人工智能技术加速迭代，市场正从过去追逐“可扩张的轻资产叙事”转向聚焦“可建造且难以替代的实体产能与网络”。投资者开始将目光投向具备高进入壁垒且不易被技术迭代淘汰的实物资产，以此对冲AI技术不确定性带来的估值冲击。

事实上，这一交易逻辑此前已在美股市场引发连锁反应，软件及相关板块个股遭遇大幅杀跌。由于恒生科技指数的权重股以互联网平台公司为主，其商业模式恰好处于本轮资金撤离的风口浪尖，因而难以避免地受到波及。

从资金面看，港股市场的悲观情绪正逐步向机构端扩散。据媒体报道，部分原本长期持仓的机构筹码已出现松动迹象。南向资金最近两个交易日连续净卖出，累计金额超过110亿港元。作为长线资金重要配置标的的盈富基金，近日亦连续遭遇南向资金减持，昨日单日净卖出额更是超过44亿港元，反映出长线资本对互联网平台前景的谨慎态度正在升温。

浦银国际分析指出，受外部市场扰动，乐观情绪冲高回落，部分交易型指标动能转弱。估值端看，恒指仍位于过去五年一倍标准差以上，但恒生科技指数仍偏低，位于过去五年均值附近。盈利端，A股和港股指数盈利预期出现企稳回升的迹象，若本次业绩期公司普遍上调今明两年业绩指引，盈利有望成为市场向上的关键驱动力。

部分代表中国新经济的核心科技资产，其估值已经回调至更具吸引力的区间。港股科技50ETF招商（159750）跟踪的港股科技指数最新估值23倍PE-TTM，位于14%历史分位数，整体处于较低区域，相比纳斯达克指数（40x）、创业板指（43x）性价比显著。

港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（CNY），全面覆盖“中国十大科技股”（阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际）。该指数相对恒生科技指数表现更优，港股科技指数（CNY）自基日2014年12月31日至2026年2月26日，累计涨幅79.93%，同期恒生科技指数涨幅70.31%。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

来源：招商基金