多次发布减持公告，最终却是“按兵不动”。中国信达作为方正证券第三大股东，再次上演了“光打雷不下雨”的减持戏码。

2月25日，方正证券发布公告，股东中国信达此前于2025年11月披露的减持计划实施期限已届满，其间中国信达未减持公司任何股份。根据此前的减持计划，中国信达拟以集中竞价方式减持不超过8232.1万股，占总股本的1%，按当时股价测算，对应套现金额约6.77亿元。

市场人士分析认为，此次减持再度落空，或与市场环境变化及方正证券股价表现未达预期有关。自减持计划披露以来，方正证券股价震荡走低，减持期间均价明显低于中国信达此前几次成功减持的成交价格。

第三次减持轮空：半年内未卖一股

回溯来看，中国信达最近一次表达减持意向是在2025年11月4日。彼时方正证券公告，因经营需要，中国信达计划于2025年11月26日至2026年2月25日期间，通过集中竞价方式减持不超过8232.1万股，占公司总股本的1%。以公告前一交易日（11月4日）收盘价8.22元/股计算，该次减持最高可套现约6.77亿元。

然而，2026年2月25日减持期限届满后，方正证券披露的结果显示：中国信达在此期间未减持任何股份。

截至目前，中国信达仍持有方正证券约5.93亿股，占公司总股本的7.20%，位列第三大股东。其所持股份来源于原股东政泉控股的债务抵偿。

自通过抵债方式入主方正证券以来，中国信达已累计发布六次减持计划，仅三次实施减持且均未顶格完成。连同本次，已出现三次“轮空”情形。

第一次于2022年11月4日发起，彼时中国信达刚成为方正证券股东一年，拟在半年内以集中竞价方式减持方正证券2%股份，但到了2023年5月期满，并没有执行减持计划，最终一股没减。

第二次是2023年7月，中国信达再度发起减持计划，并于2024年2月23日完成，预期的减持比例2%并没有全部完成，仅减持了1%，金额达到7.84亿元，持股比例由8.62%降至7.62%，减持价格在8.65元/股至10.06元/股。

第三次是2024年4月4日发起减持计划，中国信达拟于2024年4月29日至2024年7月28日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过8232.1万股（约占公司总股本的1%）。截至2024年7月28日，该减持计划实施期限届满，中国信达累计减持占该公司总股本的0.15%，也不及预期顶格的1%，持股比例从7.62%降低至7.47%，减持价格在9.1元/股至9.46元/股。

第四次是2024年8月17日发起减持计划，中国信达拟于2024年9月9日至2024年12月8日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过8232万股（约占公司总股本的1%）。该减持计划期限届满，中国信达减持了2195万股，占总股本的0.27%，不及顶格的1%，中国信达持股从7.47%比例降低至7.2%，减持价格在10.03元/股至10.22元/股。

第五次是2025年4月29日发起减持计划，中国信达拟于2025年4月29日至2025年7月28日减持不超过8232万股，约占总股本1%，若按当时价格顶格减持，相应市值超6亿元，不过，截至2025年7月28日减持计划期满，中国信达最终一股未减。

第六次则是此次从2025年11月26日至2026年2月25日期间，中国信达拟再次减持总股本1%，但是最终也是一股没减持。

方正证券在最新公告中解释称，中国信达未实施减持主要因“市场环境变化等原因”。

市场人士分析，实际原因可能与减持窗口期内方正证券股价表现不佳有关。该减持计划披露前，方正证券收盘价为8.22元/股，而截至2026年2月25日，股价已回落至7.70元/股，区间跌幅明显。

回顾中国信达此前三次实际减持的情况，成交价最低为8.65元/股，最高达10.22元/股，均明显高于本轮减持计划期间的股价运行区间。

中国信达聚焦主业

中国信达对方正证券的持股源于政泉控股债务抵偿安排。2021年9月，中国信达通过这一特殊方式成为方正证券股东，初始持股比例为8.62%。

作为四大资产管理公司之一，中国信达主业聚焦于不良资产经营与处置。

业内人士指出，其对方正证券股权的处置策略体现出明确的价值导向，即在市场估值未达预期时选择“按兵不动”，反映出其对回报率和退出时机的审慎把握。

资料显示，方正证券主营业务涵盖财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行及研究服务等。

2025年，方正证券业绩表现亮眼。今年1月其发布的业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润38.6亿元至40.8亿元，同比增长75%至85%。

对于业绩增长原因，方正证券表示，主要得益于财富管理及子公司业务收入同比增长，公司在“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针下持续提升经营质量。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：王锦程