继昨天的马年股市“开门红”之后，2月25日，A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.72%，深成指涨1.29%，创业板指涨1.41%，北证50指数涨0.77%。沪深京三市成交24809亿元，较上一日增量2627亿元，三市超3700只个股上涨。

在板块题材上，小金属、磷化工、钢铁等板块涨幅居前。

综合多家权威券商最新研报及市场分析，机构对节后行情整体持乐观态度，普遍认为春季行情将延续，市场大概率呈现震荡偏强格局，科技成长与资源品为两大核心配置主线，同时需关注3月全国两会政策催化及上市公司业绩兑现情况。 【此前报道：】

01

小金属领涨行业板块

今天，小金属领涨行业板块，多股涨停。

在消息面上，特朗普政府拟利用美国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格。据悉，特朗普政府将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格。

国金证券发布的研报称， 稀土氧化镨钕、钨精矿、仲钨酸铵等核心品种价格环比大涨13%至16%；印尼正研究未来几年禁止锡原料出口，铬盐行业下游需求持续扩容，金属铬价格在2025年已完成两轮明显上涨。

中银证券发布的研报称， 战略小金属正由题材炒作转向长期战略价值系统性重估，盈利与估值双升预期持续强化。业内人士表示，供给侧政策约束、海外补库需求与AI、新能源等领域新增应用需求形成共振，稀有金属行业供需格局持续优化，为相关产品价格提供了坚实支撑。

苏商银行特约研究员武泽伟认为，小金属能够走出独立行情，核心在于其战略属性与供需逻辑与基本金属存在本质差异。基本金属金融属性强，对全球宏观经济、利率预期极为敏感，近期回调主要受美联储政策预期重构等宏观情绪扰动。而小金属的定价核心在于独特的战略性地位与刚性供给约束。

稀土分析师魏凯莉表示， 小金属供给刚性更强、需求结构更优。当前全球矿业处于弱供给周期，新增产能有限；需求端受益于绿色能源转型、新质生产力与算力资本周期，对供需偏紧的小金属支撑明显。这与基本金属依赖地产、基建等传统周期有本质区别。叠加稀土、锑等品种受出口管制、环保等政策约束，战略属性突出，进一步支撑价格上行。

02

磷化工板块涨幅领先

今天，磷化工板块涨幅领先，多股涨停。

在消息面上，据报道， 美国总统特朗普近日援引《国防生产法》签署了一项行政命令，将磷元素及草甘膦除草剂提升至国家安全优先事项。

该行政令认定，这两种关键材料中任何一种的供应中断，都可能使其国防工业基础和粮食供应暴露于风险之下。该命令指示美国农业部与国防部协商，跟进相关法规和其他措施，以确保产品的持续供应。

去年11月，美国地质调查局首次将磷酸盐纳入关键矿产清单。 上述举措或导致全球磷供应链重构，推动国际磷肥价格突破700美元/吨。

近两年来，我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显。

国信证券表示， 磷矿石为磷化工产业的核心基础原料，我国以全球5%储量支撑近半产量，资源保障压力突出，稀缺属性持续强化，预计磷矿价格中枢长期高位运行。同时，储能对磷矿石需求的边际拉动效应有望增强。

瑞银证券认为，历经4年深度调整，化工行业已处于历史底部。产能无序扩张阶段结束，叠加“反内卷”政策落地、海外产能退出与新兴产业需求爆发，供需格局迎来根本性反转。 判断行业将在2026年至2028年开启新一轮3年上行周期，行业将迎来盈利修复与估值重估的“戴维斯双击”。

03

钢铁板块表现活跃

今天，钢铁板块表现活跃，多股涨停。

在消息面上，据不完全统计，截至2月10日，共有27家钢铁板块上市公司发布了业绩预告，15家企业归母净利润为正，占发布业绩预告企业的比例达55.5%，盈利区间为0.07亿元至30亿元。

国泰海通认为， 黑色系市场延续回暖态势，钢价迎来实打实的上涨行情，螺纹钢期货、现货价格同步走强，铁矿石、双焦品种协同发力，市场情绪持续升温。国家统计局数据显示，2026年1月中旬焦煤（主焦煤）价格较上期上涨0.5%。 往后看，需求端有望淡季不淡。

银河证券表示，春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对市场情绪的短期扰动。3月市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报与随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金聚焦。在配置机会上，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。

（注：图片源自同花顺，本文不构成任何投资建议）

作者丨记者 王彤旭

责编丨白雅琦 付颢琬