2月24日晚，光伏行业龙头通威股份（600438.SH）投下一枚重磅炸弹。

公告显示，通威股份正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司（简称“丽豪清能”）100%股权，并募集配套资金。为保证公平信息披露，维护投资者利益，公司股票、可转债债券以及可转债转股自2月25日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

通威股份表示，本次交易不会导致公司控股股东、实际控制人变更，不构成关联交易，预计不构成重大资产重组。截至2月24日，通威股份报收18.16元/股，最新市值约818亿元。

通威股份公告截图

“通威老将”，回归在即？

根据公告，通威股份已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“海南卓悦”）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“海南豪悦”）签署了股权收购的《意向协议》。天眼查显示，段雍为丽豪清能现任董事长，持股比例约4.79%；海南卓悦持股约9.57%；海南豪悦持股约8.85%。

天眼查显示，丽豪清能成立于2021年4月29日，法定代表人为崔鹏，注册资本超10亿元。公司主要从事光伏级高纯晶硅、电子级多晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销售，已连续多年入选全球独角兽企业。

丽豪清能官网信息显示，公司位于青海西宁经济技术开发区南川工业园区，占地面积2600亩，计划总投资200亿元，建设年产20万吨光伏级高纯晶硅以及2000吨电子级高纯晶硅生产项目。丽豪清能子公司四川丽豪清能有限公司落户宜宾，计划投资建设年产20万吨光伏级高纯晶硅、5000吨电子级高纯晶硅以及25万吨工业硅生产项目。

时代财经注意到，丽豪清能董事长段雍曾担任通威股份董事、通威旗下核心硅料平台永祥股份董事长，在通威股份工作近7年时间。2021年5月27日，段雍因职业规划与战略布局，辞去通威股份及永祥股份所有职务；一个月后，他进入2021年4月成立的青海丽豪半导体（后更名丽豪清能），出任董事长。

在行业老兵段雍的领导下，丽豪清能发展迅速。其青海西宁项目一期5万吨2021年8月开工、2022年7月投产，短短3年多实现产能、成本、质量跻身行业第一梯队；自主研发第二代工艺，单线产能达10万吨，光伏级硅料纯度超11N，综合电耗降至47度/公斤，优于行业先进指标；电子级硅料实现体金属6元素含量≤0.2ppb，达电子级二级以上标准，突破半导体级硅料“卡脖子”技术，联合中科院、清华等机构攻关13N超高纯电子级硅料，填补国内高端产能空白。

通威股份相关人士告诉时代财经，段雍曾在通威股份工作，两家企业在管理文化、技术路线等方面都具有较高的相似性，团队适配度高。这种“内部整合”模式既能降低并购风险，加快融合过程，又能够提升协同效率和实现平稳过渡。

此外，丽豪清能的股东阵容相当豪华。根据天眼查，IDG资本、正泰集团、爱旭股份、晶盛机电、三峡资本等一线产业资本与顶级投资机构都现身其中。

不过，在光伏行业漫长的寒冬之下，资本方也有投资回报的考虑。通威股份的出现，无疑令丽豪清能背后资本方有了退出的选择路径。

上述通威股份相关人士表示，从财务角度看，通威股份本次并购通过发行股份加支付现金方式完成，可有效降低现金压力，避免大规模现金支出，优化资本结构，保障现金流稳定。

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龙头企业的必答题：行业整合

目前，光伏行业仍然面临着产能过剩问题。

此前，中国光伏行业协会联合多家多晶硅龙头企业成立的北京光和谦成科技有限责任公司，一度陷入了“反垄断”的舆论浪潮中。通威、协鑫、丽豪清能旗下丽豪新能源等多晶硅企业均为该平台公司股东。

在1月6日对光伏头部企业的约谈中，市场监管总局对协会、相关企业划出了不可触碰的“红线”，提出了“三个不得”——不得约定产能、产能利用率、产销量以及销售价格；不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；当前和今后不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调，并要求1月20日前提交书面整改措施。

时代财经注意到，市场监管总局的这一约谈彻底阻断了企业间“协同挺价”的幻想，倒逼行业回归以成本硬实力为核心的公平竞争轨道。

通威股份这次出手，或是行业发展到“淘汰赛”阶段的必然选择。去年9月《硅多晶单位产品能源消耗限额》新国标将多晶硅能耗准入值大幅下调，这使得不符合能耗标准的落后产能将被淘汰，符合标准的产能则可获得更大的市场空间。

尽管多晶硅环节面临阶段性过剩，但与光伏产业长期的市场空间相比，低成本、高质量的产能仍然是稀缺资源，这也能为龙头企业并购整合提供不错的机遇。

上述通威股份相关人士表示，通威股份本次收购是正常的市场化并购而非收储。

通威股份的这笔收购，也是光伏行业发展的缩影。当产能扩张的边际效益递减，产业链的深度整合与技术的持续迭代，才是企业穿越周期的核心竞争力。

对于通威股份而言，收购丽豪清能只是开始，如何将“1+1”变成“大于2”，将决定其能否在新一轮竞争中站稳脚跟。而这也将为光伏行业内其他龙头企业开启并购整合，提供一条可参考的明确路径。