近年来，在政策推动与ETF投资浪潮下，费率成为了公募机构竞夺投资者的新战场。日前，中信证券发布了“ETF第一大厂“华夏基金2025年业绩快报，其中既勾勒出行业龙头的扩张轨迹，也成为了ETF市场费率改革下，外界观察行业生态演变的窗口。

数据显示，2025年华夏基金营业收入逼近100亿元关口，达96.26亿元，同比增长19.86%；净利润23.96亿元，增幅11.03%；截至年末，母公司管理资产规模首次突破3万亿元大关，达到30144.84亿元，同比增长22%，但净利润增速跑输管理规模。作为ETF市场“一哥”，华夏基金近年来多只重磅ETF管理费率已降至行业最低档0.15%，但从最低档费率产品占比看仍落后于头部竞争对手，市场份额与盈利空间正面临易方达基金等挑战。

营收逼近百亿，管理规模破3万亿

2月10日，中信证券发布旗下华夏基金2025年度业绩快报。数据显示，截至2025年末，华夏基金总资产达222.46亿元，总负债71.51亿元；全年实现营业收入96.26亿元，净利润23.96亿元，综合收益总额23.68亿元。母公司管理资产规模站上30144.84亿元的新高，较2024年末的24645.31亿元增长超过5500亿元。

对比历史数据，华夏基金的规模扩张态势明显。2023年其管理规模仅为18235.64亿元，2024年突破两万亿达24645.3亿元，同比增长35%；2025年在此基础上继续增长22.3%，三年间规模增长近1.2万亿元。

然而，该公司营收、利润与管理规模的增长曲线却呈现分化：2024年营收80.3亿元、净利润21.6亿元，同比分别增长9.6%、7.2%；2025年营收增幅接近20%，但净利润增幅仅为11.03%，利润增速较营收增速低近9个百分点，较规模增速低超11个百分点。

降费冲击逐步显现

在业内，华夏基金素有“ETF第一大厂”的称号。Wind数据显示，截至2025年末，华夏基金ETF管理规模达8926.71亿元，继续位居行业第一，占其管理公募产品比例高达42%；全年规模增长超2000亿元，增幅达35.55%。

然而，追赶者的步伐紧逼。2025年，易方达基金管理ETF规模以1930.66亿元的增量紧随华夏基金之后，全年增幅32.08%，年末总规模达7949.07亿元，占其管理公募产品规模比例31.9%。

虽然，华夏基金旗下ETF在规模上仍保持领先，但其对ETF业务的依赖度明显更高，这意味着华夏基金在ETF“降费潮”中面临的压力更大。近年来，在政策推动与指数化投资浪潮下，ETF市场掀起多轮“降费潮”。例如，2024年11月，易方达基金、华夏基金等多家公募机构宣布，将旗下沪深300ETF、创业板ETF、科创板50ETF、上证50ETF等百亿级乃至千亿级的重磅产品的管理费率降至最低档0.15%，这些都直接冲击着“让利”机构2025年的业绩。

“优惠”产品占比落后竞对，ETF“一哥”位置未稳

随着低利率时代来临，高回报资产变得日益稀缺，ETF作为投资者参与资产配置的重要工具，费率高低对投资者收益影响愈发明显，费率也成为了头部公募机构竞夺投资者的新战场。

Wind数据显示，截至2月11日，市场存续1400余只ETF，管理费率在0.15%至1%之间。其中，0.5%依旧是ETF主流管理费率，占比约60%；其次是最低档的0.15%，有390只，占27.2%。

数据来源：wind（截至2月11日）

从头部机构看，在管ETF规模前十的公司降费力度差异明显。其中，易方达基金、华夏基金在管ETF数量接近，分别为119只、120只，但易方达基金旗下管理费率为0.15%的ETF数量达63只，占在管ETF总数52.9%，占比最高；华夏基金在管的ETF中，仅33只实行最低管理费率，占27.5%，占比排名第四。其间，南方基金（40.3%）、博时基金（35%）最低管理费率ETF数量占比均超30%，占比排名第二、第三。

在ETF行业改革深化下，虽然费率并非机构争夺投资者的唯一制胜因素，产品流动性、跟踪误差控制和投资者教育等同样成为竞争的关键。但面对易方达基金等综合实力强大的对手，尤其在低利率环境下，高费率对投资收益侵蚀程度提升，华夏基金的降费压力犹存，ETF“一哥”位置依旧难言稳固。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威