范雨露 制图 过去一周，A股市场整体呈震荡调整态势，节前资金观望情绪有所升温。本周，A股即将迎来春节假期前最后一个交易周。每逢春节临近，市场对持股过节还是持币过节的讨论就会升温。 机构策略展望报告显示，此前市场调整的核心原因，是海外AI产业链情绪扰动与主要市场流动性预期边际变化共同作用，导致了市场风险偏好的阶段性回落，而非基本面发生了根本性走弱。 从历史规律来看，春节假期前A股市场往往因资金观望出现短线调整，而春节假期后随着资金回流，市场量能通常会迎来显著提升。综合历史经验与当下市场基本面来看，A股具备积极布局的基础，持股过节的性价比相对较高。 春季行情仍有进一步演绎空间 近期A股市场在海外流动性冲击和美股科技链集体调整的映射下震荡走弱。但展望后市，东吴证券认为，压制市场的两大因素存在逆转的可能：海外流动性方面，当前市场对下一任美联储提名主席凯文·沃什鹰派主张的理解可能过度；AI叙事方面，科技方向的调整本质上是当下市场风险偏好受挫，但人工智能产业依然处于快速发展、迭代的过程中。 “总体而言，当下压制市场的因素将逐步减弱，结合春节‘日历效应’，大盘有望在节前开始反弹，且行情有望持续到春节假期后数个交易日，因此建议投资者持股过节。”东吴证券表示。 国信证券分析认为，回顾历史经验，由于春节假期A股休市时间较长，部分投资者为规避海外市场波动等不确定性，节前市场交投热度往往下滑。但节前的清淡交易在春节假期后往往得到逆转，春节假期后一周A股成交额较春节前一周平均放量22.3%。 并且春节假期前后A股宽基指数上涨概率均较高。其中，春节假期前一周上证指数上涨概率为81%、涨幅均值为1.8%，春节假期后一周上证指数上涨概率为76%、涨幅均值为1.3%。因此，国信证券称，当前持股过节或为上策。1月中旬以来A股横盘震荡，最近一周波动加大，但市场仍处上行趋势中，本轮春季行情仍有进一步演绎空间。 在华创证券看来，从2025年12月至2026年1月初，商业航天、脑机接口等科技板块、以有色金属为代表的顺周期板块，以及近期以白酒、地产链为代表的内需板块轮流表现。这一行业轮动背后，是资金在持续寻找具备价格弹性的方向进行博弈。在此背景下，短期看本轮调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部，投资者不必过分担忧。 中国银河证券同样表示，A股市场存在显著的春节“日历效应”。春节假期前，市场呈现典型的“节前避险”特征。而春节假期后，随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块。预计今年的上涨节奏将更趋温和，行情更加稳健。 机构配置观点现分歧 不过在具体配置方向上，机构观点呈现分歧，看好科技成长主线、看好稳健的高股息板块，以及看好周期股表现的机构均有分布。 例如申万宏源证券持续看好科技成长风格。该机构认为，中期视角来看，景气度较高的科技和周期仍是主线。科技方向可关注海外算力链、AI应用、半导体、机器人、商业航天、储能等概念，周期方向可关注有色金属和基础化工。另外，非银金融板块也有望迎来估值修复。 东吴证券同样看好科技主线，建议投资者关注本轮调整中被过度定价的科技方向，包括半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算等。此外，部分景气方向也值得配置，如储能/锂电产业链、风电。 中泰证券看好高股息板块的配置机会，认为高股息板块当前收益率较长债更具吸引力，且板块估值仍处历史偏低区间，走势呈现“横向抗跌，纵向修复”特征。 此外，中泰证券表示，短期来看，在事件催化与风险偏好支撑下，科技方向具备阶段性活跃的基础，尤其在春节假期前，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域有望反复活跃。 方正证券建议投资者当前重视周期股的配置价值：从估值来看，相关板块的持仓以及交易并不拥挤；从基本面来看，PPI持续回升、“反内卷”政策带来行业格局改善。方正证券表示，除有色金属和化工外，偏中游的电力和机械设备板块也存在较佳配置价值。

范雨露 制图

过去一周，A股市场整体呈震荡调整态势，节前资金观望情绪有所升温。本周，A股即将迎来春节假期前最后一个交易周。每逢春节临近，市场对持股过节还是持币过节的讨论就会升温。

机构策略展望报告显示，此前市场调整的核心原因，是海外AI产业链情绪扰动与主要市场流动性预期边际变化共同作用，导致了市场风险偏好的阶段性回落，而非基本面发生了根本性走弱。

从历史规律来看，春节假期前A股市场往往因资金观望出现短线调整，而春节假期后随着资金回流，市场量能通常会迎来显著提升。综合历史经验与当下市场基本面来看，A股具备积极布局的基础，持股过节的性价比相对较高。

春季行情仍有进一步演绎空间

近期A股市场在海外流动性冲击和美股科技链集体调整的映射下震荡走弱。但展望后市，东吴证券认为，压制市场的两大因素存在逆转的可能：海外流动性方面，当前市场对下一任美联储提名主席凯文·沃什鹰派主张的理解可能过度；AI叙事方面，科技方向的调整本质上是当下市场风险偏好受挫，但人工智能产业依然处于快速发展、迭代的过程中。

“总体而言，当下压制市场的因素将逐步减弱，结合春节‘日历效应’，大盘有望在节前开始反弹，且行情有望持续到春节假期后数个交易日，因此建议投资者持股过节。”东吴证券表示。

国信证券分析认为，回顾历史经验，由于春节假期A股休市时间较长，部分投资者为规避海外市场波动等不确定性，节前市场交投热度往往下滑。但节前的清淡交易在春节假期后往往得到逆转，春节假期后一周A股成交额较春节前一周平均放量22.3%。

并且春节假期前后A股宽基指数上涨概率均较高。其中，春节假期前一周上证指数上涨概率为81%、涨幅均值为1.8%，春节假期后一周上证指数上涨概率为76%、涨幅均值为1.3%。因此，国信证券称，当前持股过节或为上策。1月中旬以来A股横盘震荡，最近一周波动加大，但市场仍处上行趋势中，本轮春季行情仍有进一步演绎空间。

在华创证券看来，从2025年12月至2026年1月初，商业航天、脑机接口等科技板块、以有色金属为代表的顺周期板块，以及近期以白酒、地产链为代表的内需板块轮流表现。这一行业轮动背后，是资金在持续寻找具备价格弹性的方向进行博弈。在此背景下，短期看本轮调整或已到位，市场情绪触及过去半年底部，投资者不必过分担忧。

中国银河证券同样表示，A股市场存在显著的春节“日历效应”。春节假期前，市场呈现典型的“节前避险”特征。而春节假期后，随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块。预计今年的上涨节奏将更趋温和，行情更加稳健。

机构配置观点现分歧

不过在具体配置方向上，机构观点呈现分歧，看好科技成长主线、看好稳健的高股息板块，以及看好周期股表现的机构均有分布。

例如申万宏源证券持续看好科技成长风格。该机构认为，中期视角来看，景气度较高的科技和周期仍是主线。科技方向可关注海外算力链、AI应用、半导体、机器人、商业航天、储能等概念，周期方向可关注有色金属和基础化工。另外，非银金融板块也有望迎来估值修复。

东吴证券同样看好科技主线，建议投资者关注本轮调整中被过度定价的科技方向，包括半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算等。此外，部分景气方向也值得配置，如储能/锂电产业链、风电。

中泰证券看好高股息板块的配置机会，认为高股息板块当前收益率较长债更具吸引力，且板块估值仍处历史偏低区间，走势呈现“横向抗跌，纵向修复”特征。

此外，中泰证券表示，短期来看，在事件催化与风险偏好支撑下，科技方向具备阶段性活跃的基础，尤其在春节假期前，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域有望反复活跃。

方正证券建议投资者当前重视周期股的配置价值：从估值来看，相关板块的持仓以及交易并不拥挤；从基本面来看，PPI持续回升、“反内卷”政策带来行业格局改善。方正证券表示，除有色金属和化工外，偏中游的电力和机械设备板块也存在较佳配置价值。