华夏时报记者 胡梦然 深圳报道

在金价璀璨夺目的高点，有企业选择了现金为王。

一块块曾铺设在澳门英皇娱乐酒店大堂主要通道的金砖，近日以总计约9970万港元的价格被售出。

这批原购入成本约940万港元的黄金，如今卖出赚了近十倍，为酒店带来了近9020万港元的直接收益。消息公布后，英皇娱乐酒店（00296.HK）股价一度大涨约20%。

20年前，这些金光璀璨的砖块是英皇娱乐酒店博彩业黄金时代最张扬的名片，铺设而成的通道被称为“金光大道”，不少旅客专程去酒店大堂内打卡“蹭蹭财气”；20年后，这些金砖被冷静地拆解、估价、出售。

将铺陈多年的金砖挖起售出，这一动作更深层的背景在于公司财务状况，英皇娱乐酒店已连续在三个报告期内录得净亏损，并于2025年10月底终止了澳门的博彩业务。其关联公司英皇国际更是深陷债务泥潭。

为何卖掉“金光大道”？

2月4日，英皇娱乐酒店发布公告表示，已通过其非全资附属公司Right Achieve Limited向贺利氏金属香港有限公司出售一批共重79公斤的黄金砖块，作价约9970万港元。该批黄金截至2025年9月30日的账面价值约为940万港元，也就是其原始购入价。经扣除交易成本（包括运输及净化费用）约10万港元后，公司预计出售收益将达约9020万港元。

买家则是贺利氏金属香港有限公司，为贺利氏有限公司的全资附属公司。贺利氏有限公司主营贵金属业务，是香港黄金交易所会员，并获得伦敦金银市场协会及伦敦铂金和钯金市场的认证。

对于把铺设了20年之久的金砖出售的原因，英皇娱乐酒店解释道，在过去20年来，为了于澳门英皇娱乐酒店内的赌场营造奢华辉煌的氛围以提升品牌形象，本集团将该贵金属（即多块金砖）铺满其酒店大堂地面的主要通道区域，并吸引了大量人流。自终止其博彩业务营运后，本集团积极筹划其他娱乐及休闲设施，以提升整体服务体验并扩阔收入基础。鉴于相关区域拟进行翻新及重新布局，该贵金属原作为酒店室内设计及陈设的一部分，已不再与酒店未来的主题相关。

公开资料显示，英皇娱乐酒店于2006年开业，处于澳门中心地段。开业仪式有众多明星到场助阵，其中包括成龙、刘德华、张学友等香港艺人，以及英皇集团旗下的容祖儿、谢霆锋、Twins等。投资方代表、英皇集团主席杨受成以及澳门“赌王”何鸿燊现身典礼。酒店的装潢奢华，门前摆放一辆装饰华丽的仿古英式皇家马车，大堂中央铺设了一条由多块瑞士999.9千足纯金金砖组成的通道，每块均有独立编号。

凭借这些极具话题性的设计和不遗余力的宣传，英皇娱乐酒店在澳门竞争激烈的博彩业中脱颖而出。开业后的第一个完整财年2007年，英皇娱乐酒店的业绩表现出色，营业额达到12亿元，实现历史高光时刻。业务高速增长的驱动力主要来自博彩业务，作为配套，酒店客房平均入住率保持在80%以上。

博彩退场后寻找新出路

如同被撤掉的金砖一样，英皇娱乐酒店如今的业绩也褪去了光芒。2025/2026年度中期业绩报告显示，在截至2025年9月30日的六个月内，英皇娱乐酒店录得总收入约3.36亿港元，较上年同期的约4.08亿港元有所下降。其中，现已停止运营的博彩业务在当时的收入约为1.78亿港元，较去年同期2.53亿港元有所减少。尽管投资物业公允价值亏损大幅收窄，英皇娱乐酒店期内净亏损仍约7310万港元。

比英皇娱乐酒店情况严峻的，是英皇集团旗下的另一核心公司英皇国际（00163.HK），自2020年以来，该公司已陷入长达六年的连续性亏损，累计金额高达138.12亿港元。持续的“失血”状态直接危及公司生命线，截至2025年3月，英皇国际共有166.05亿港元的银行借贷出现逾期。虽然在2025年11月底，公司公告称，已与所有相关银行达成共识，现有贷款安排恢复正常。但大规模的借贷窟窿仍是压在英皇国际头上的阴云。

出售掉金砖，或许能让处在低谷中的英皇集团暂时喘一口气。

“在过去，企业持有大量实物黄金、艺术品、古董或豪华地产，首要目的是‘炫耀性展示’——彰显实力、建立信用、吸引关注。英皇娱乐酒店用金砖铺地，正是这一逻辑的极致体现。”北京国际商贸中心研究基地教授王春娟对《华夏时报》记者表示，今天这种文化正在发生根本性转变。这背后是“财务审慎性的回归”和“增长逻辑的根本转变”。企业更注重资产的流动性和安全性，更愿意将资金投向能产生未来现金流的业务。

薪火私募投资基金总裁翟丹在接受《华夏时报》记者采访时指出，英皇娱乐酒店的操作是微观企业应对宏观变局的缩影。他认为这是从“低利率泡沫下的资产崇拜”向“高波动环境下的现金与灵活性优先”的范式转移。旧的增长逻辑是：囤积资产—以此为基础信用扩张—利用杠杆做大规模。新的增长逻辑变为：储备高流动性—保持投资敏捷性—快速捕捉跨界生态中的结构性机会。持有黄金等实物资产的文化并未消失，但其目的已从“炫耀”蜕变为“战略保险”，且随时可能在价格高点被兑换为生存与发展弹药。

博彩业被终止后，英皇娱乐酒店也表示，正积极筹划其他娱乐及休闲设施，以提升整体服务体验并扩阔收入基础。对于具体规划，《华夏时报》记者曾致函英皇娱乐酒店，但截至发稿前未获回复。

王春娟为这类酒店指出了多条转型路径：如打造高端文化艺术体验、开发家庭亲子旅游产品、强化会议商务功能，以及发展健康疗愈等特色旅游。翟丹则认为，必须重构“价值主张”，从“赌场附属”转向“体验驱动型目的地”。这也意味着客户群体的根本迁移：从赌客转向粤港澳大湾区的度假家庭、东南亚商务会议客群，以及追求定制化文化体验的高端小众旅行者。

盈利模式也需要创新。翟丹建议，可探索轻资产品牌输出、将酒店空间转化为奢侈品快闪店或影视拍摄地等场景变现，甚至与资本合作共建“微目的地”项目。

金砖被移走后的澳门英皇娱乐酒店大堂，将迎来新的装修，通道地面或许会铺上大理石、地毯抑或其他材质的建材，但大概率不会再是黄金。失去博彩引擎的澳门酒店业，也正从一场简单粗暴的“流水抽成”生意，被迫升级为一场关于文化深度、服务精度与体验创新的综合竞赛。这场转型，道阻且长。

本期编辑：李云鹏