出品｜达摩财经

一年一度的年会季，多家游戏大厂凭借“豪横”奖品出圈。

近日，“游戏茅”吉比特（603444 SH）及其子公司雷霆游戏的年会现场照片在社交平台上广泛传播。照片显示，公司所有已转正且年会当天在职的正式员工，都将获赠一台iPhone 17 Pro Max手机。有消息称，在本次年会上，吉比特旗下游戏《杖剑传说》的主策划林笋获得了一套价值千万的房产，此事还一度登上热搜。

世纪华通（002602.SZ）子公司点点互动同样在年会上大方“撒钱”。消息显示，点点互动此次年会的所有奖品都将以现金形式发放，最高档奖金为18888元红包，中奖率为1%，此外，还有15000元、9999元等多档位红包发放。综合中奖率约为58%。

世纪华通、吉比特年会豪放“撒钱”背后，两家公司在2025年均实现业绩大增。

吉比特在业绩预告中表示，公司2025年预计实现归母净利润16.9亿元18.6亿元，同比增长约79%至97%。世纪华通也表示，2025年，公司营收、利润、现金流等指标均实现大幅增长。自2023年以来，公司的收入连续12个季度环比增长，归母净利润连续两年同比翻倍以上。

游戏公司的业绩增长往往依赖爆款产品，一款高热度游戏往往能够支撑起一家游戏公司数年的高业绩。吉比特的《问道手游》《杖剑传说》、世纪华通的《Whiteout Survival》《Kingshot》等爆款游戏，是公司业绩大涨的背后推手。

为了推进爆款游戏的产生，许多游戏公司会采取高福利、高奖金的方式激励人才。早在2022年，就有消息称，吉比特爆款游戏《一念逍遥》的主策划获赠一套房产。近年来，吉比特、世纪华通的员工薪酬水平均有所上涨，2024年，吉比特的人均薪酬同比上涨6.34%至71.07万元，世纪华通的人均薪酬同比上涨25.77%至54.41万元。

纵览整个A股游戏行业，2025年实现业绩大增的公司不在少数，加之A股走出牛市行情，整个游戏板块股价整体上行。自2025年初至今，同花顺游戏指数累计涨幅达57.58%。同期，吉比特、世纪华通的股价分别上涨了105.94%、277.82%。

截至2月5日，吉比特股价收于432.80元/股，总市值为312亿元；世纪华通股价为19.42元/股，总市值1431亿元。

A股游戏公司表现分化

2025年，国内游戏行业增长良好。据《2025年中国游戏产业报告》，年内，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%。均创下历史新高。

在行业整体扩容的背景下，多数A股游戏公司业绩向好。在披露业绩预告的15家游戏上市公司中，共有10家公司实现了利润增长或亏损收窄。

世纪华通在业绩规模和增长速度上，均排名行业首位。业绩预告显示，2025年世纪华通合并营收约380亿元，同比增长约68%，归母净利润约为55.5亿元至69.8亿元，同比增长357%至475%。吉比特的业绩预期同样可圈可点。此外，完美世界、冰川网络、星辉娱乐、盛天网络4家上市公司在2025年的归母净利润预期增长率均超过100%。

也有部分游戏公司的业绩表现不佳，掌趣科技、电魂网络的业绩预计由盈转亏，其中，电魂网络为上市以来的首次亏损。汤姆猫亏损扩大，2025年，汤姆猫预计亏损额高达11亿元至14亿元。

整体来看，A股上市游戏公司主要依赖“爆款策略”，一款爆款游戏往往能为公司带来高额收入，支撑起公司多年业绩。不过，随着时间的推移，爆款游戏的热度会不断下滑，为了支撑业绩，游戏公司需要通过新项目为玩家带来新鲜感。

此外，近年来国内游戏公司出海也成为大趋势。2025年，国内游戏厂商自研游戏海外市场实际销售收入为204.55亿美元，同比增长10.23%，连续第6年超千亿人民币。在此背景下，许多游戏公司正加紧推进游戏出海进程。

世纪华通、吉比特在2025年业绩大幅增长，正得益于爆款新品、游戏出海的带动。

世纪华通在业绩公告中称，2025年，其子公司点点互动的现象级爆款产品《Whiteout Survival》在上线三年后再创新高，在中国手游出海榜中位居第一；新品《Kingshot》创造了SLG类游戏产品快速增长的记录，在中国手游出海榜中位居第三位。此外，公司二合产品《Tasty Travels：Merge Games》也跻身休闲二合类游戏前5名，中国手游出海榜TOP15。此外，公司游戏产品《无尽冬日》《Truck Star》等产品也增长迅速。

在上述游戏的助推下，点点互动成功跻身2025年中国手游发行商全球收入榜第二名，仅次于腾讯，超越了网易、米哈游等老牌游戏大厂。

吉比特同样依靠新产品实现业绩逆袭。此前几年，公司已有的游戏产品运营时间较长，导致业绩创造能力有所下滑。2022年至2024年的三年间，公司营收从51.68亿元降至36.86亿元，归母净利润从14.61亿元降至9.45亿元。

2025年，吉比特推出了《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《道友来挖宝》《杖剑传说（境外版）》4款爆款游戏，公司业绩随之大增。此外，公司代理的SLG类游戏《九牧之野》同样表现不错，公测预约人数超百万，上线以来在App Store游戏免费榜最高排行第1名。

在近期的投资者电话会上，吉比特表示2026年将继续推动游戏出海工作，包括《杖剑传说》《问剑长生》在欧美等地区的发行。此外，公司其他自研及代理产品也在筹备中。

相较于吉比特、世纪华通，部分A股上市游戏公司面临产品老化、流水收缩、新产品尚未上线等多重掣肘，导致业绩表现不佳。

以掌趣科技为例，该公司的业绩巅峰在2019年，彼时，公司新上线了《一拳超人：最强之男》《境界：灵压对决》等多款新品，受到玩家追捧，年内实现营收16.17亿元，归母净利润3.64亿元。但此后几年，公司长期未出现爆款新品，导致业绩表现持续下滑。目前，公司的新品游戏《代号H》《代号S》仍处于研发阶段，尚未上线，无法为公司带来业绩增量。