进入到二月份，我能感觉到A股、美股都变得更难做了，特别是高位的科技股，相信大家也有此感受。

昨天有跟大家分享过，开年至今商业航天、AI应用、有色金属都走出过一波跌宕起伏的行情，似乎赚钱很好，但实际上，申万一级行业中年内领涨的行业多数是去年跑输的低位板块，比如建筑材料、石油化工、传媒、煤炭、社会服务等，贵州茅台年内已经涨超12%。而且这些行业还有个特征，那就是和经济复苏相关。

无独有偶，美股最近也是经济复苏的相关板块跑赢科技股，道指明显强于纳指，价值风格跑赢科技成长风格。

回顾本周前四个交易日的行情，周一有色金属带着高位科技股暴跌，周二高位板块反弹，很多股民在那一天可能觉得还能“接着奏乐接着舞”，但是我在那天文章里提醒大家“市场博弈可能加剧、筹码换手才开始”。这两个交易日，市场开始露出真面目，高位板块连续大跌，这样来看周二的反弹是诱多性质的。

1月份是牛市没错，但我觉得二月份市场明显转向防守了，资金对高位股获利了结的意愿很强烈，高低切换明显。消费、地产等板块领涨，有高低切换的推动，也有博弈复苏的预期在，现在不知道这种风格切换是因为春节假期还是会持续更长时间。

再来看今天的重磅消息：

• 昨晚美国公布的1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。美国劳工统计局（BLS）宣布，将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月CPI。

昨晚美股动量交易表现极其糟糕，高盛的“高贝塔”或无约束动量组合(GSPRHIMO)创下了自2022年以来表现最糟糕的一天，超过了去年1月Deepseek风暴之后的AI抛售潮。其中AI算力芯片公司AMD发布业绩后暴跌17.31%，AI应用股AppLovin、Palantir均跌超10%。“存储四巨头”也集体下跌，闪迪跌15.95%，美光科技跌9.55%。

• 谷歌母公司Alphabet2025年第四季度营收数据超预期，2026年资本支出预计为1750亿至1850亿美元，远超投资者预期的1195亿美元。谷歌母公司Alphabet第四季度营收1138.3亿美元，同比增长18%，预估1114亿美元，其中谷歌云收入176.6亿美元，同比增长48%，预估162亿美元；经营利润359.3亿美元，同比增长16%，预估369.5亿美元。

虽然谷歌财报强劲，但其夸张的资本开支令市场担忧，谷歌盘后股价先是大跳水，一度跌超6%，随后又一度转涨超4%，随后跌幅收窄。

• 昨天市场传闻马斯克团队近期秘密走访多家中国光伏企业，光伏板块掀起涨停潮。但晶科能源、高测股份盘后发布公告称，未与相关团队开展任何合作。晶盛机电、双良节能也提示“太空光伏”投资风险。中国光伏行业协会指出，太空光伏技术仍处早期探索阶段，产业化尚不成熟。

今天光伏板块大跳水，钧达股份、金辰股份跌停，捷佳伟创、迈为股份等多股暴跌。

• 今天早盘贵金属突然跳水，伦敦银价跌幅一度超过14%，从高点90美元/盎司下跌至77美元/盎司，伦敦金现价一度下跌超2%。

受此影响，A股有色金属板块早盘大跳水，白银有色、湖南白银跌停，晓程科技、四川黄金、湖南黄金等多股暴跌。

• 财政部、海关总署、税务总联合发布《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》。海南自贸港岛内居民消费进境商品实行“零关税”政策，免税额度为每人每年1万元人民币，不限购买次数。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.64%，创业板指跌幅为1.55%，市场成交额大幅缩量，不足2.2万亿；港股恒生指数微涨0.07%，恒生科技指数涨幅为0.67%。

分行业来看，美容护理、银行、食品饮料、商贸零售、纺织服饰等行业领涨，有色金属、电力设备、通信、煤炭等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考