年关将至，银行理财市场热度不减。随着存款利率下行，不少低风险偏好资金向银行理财迁徙。

1月23日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%；全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金76.33万亿元。其中，固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的97.09%；风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为31.87万亿元，占全部理财产品存续规模的95.73%。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚介绍，2025年以来，银行理财规模攀升主要源于三重因素的叠加。首先，活期存款和定期存款的利率持续下行，存款性价比大幅下降，驱动低风险偏好资金寻求更优配置；其次，资本市场波动有所加剧，股票基金回撤明显，避险情绪升温推动资金回流向固收类产品；最后，银行理财自身竞争力提升，产品净值化转型后，收益率显著高于存款。

面对大量资金涌入，理财公司在资产端面临更多机遇和挑战。一方面，新质生产力蓬勃发展、“南向通”扩容等为理财行业提供了优质投资标的；另一方面，随着广谱利率持续下行，固收类资产收益随之回落，传统高收益资产供给面临收缩。中银理财表示，在此背景下，要平衡好客户期望稳健收益和优质资产稀缺的矛盾，一是要推动投资范式从“资产引领”向“策略引领”转变，减少对单一品类资产、单一赛道红利的依赖，搭建多元策略池；二是要做好客户精细化分层，以客户风险偏好和收益目标为导向，匹配相应的策略组合。

在理财规模增长的同时，理财产品也日益丰富。目前，多家理财公司已搭建包含公私募发行、本外币多币种的产品体系，涵盖现金管理类、固收类、混合类、权益类等产品类型，包括每日开放、最短持有期、定期开放和封闭式等产品形态。中银理财表示，从公司产品销售情况来看，投资者对净值波动的接受度整体呈提升趋势，针对产品业绩的投诉数量也逐年下降，但客户仍以稳健偏好为主。民生理财表示，面对利率波动加大、资产收益下行的宏观环境，公司坚持具备理财特色的产品布局，以“固收及固收+”为主体，通过大类资产配置和多资产策略，形成“低波动、稳收益”的产品基本盘；以“混合及权益产品”和“另类产品”为驱动，实现理财投资差异化特色。

业内普遍认为，未来银行理财规模的增长趋势具备延续性，但增长速度将受周期与市场波动约束。曾刚分析，若经济温和向好、居民风险偏好修复，部分资金可能分流至权益类与混合类资产，银行理财规模仍会增长，但结构偏向“固收+”；若利率继续下行，银行理财相对于存款的吸引力仍在，但产品收益中枢会下降，投资者对回撤更敏感，可能呈现出“低利率高规模、波动期易赎回”的特征。此外，监管政策、银行负债端压力、代销体系竞争等都会影响银行理财规模的可持续性与结构分化。

从长远来看，曾刚认为，银行理财应在未来的大资管格局中扮演“稳健收益底座”和“普惠配置入口”角色。一方面，要以标准化固收为核心，提供覆盖现金管理、短久期固收到“固收+”的梯度产品，承担居民与企业资金管理的基础功能；另一方面，在净值化与投研能力提升后，银行理财可以与公募基金形成分工——理财更重低波动、绝对收益与客户陪伴，基金更擅长权益与主题化配置。