2026年开年，生猪价格较上年年底小幅回升，但仍处于较低水平，当前生猪价格甚至比部分地区“身价暴涨”的西红柿价格还要低。

国家统计局数据显示，2026年1月上旬，生猪（外三元）价格为12.5元/公斤，比2025年12月下旬增长6.8%。而根据新华社报道，北京多家商超、菜市场散装的“平价”“特价”西红柿价格10元-14元/公斤。

1月23日，时代周报记者在生鲜电商平台小象超市看到，当前普通西红柿价格为8.8元/斤（17.6元/公斤）。

生猪价格在2025年整体震荡下行，尤其下半年加速回落。同样来自国家统计局的数据，2025年1月上旬，生猪价格为16.1元/公斤，而到了同年12月下旬，生猪价格降至11.7元/公斤。

此前因2024年猪价上涨而大赚的上市猪企，也纷纷在近期预告2025年公司利润承压。

但不同猪企在规模、养殖模式、成本控制能力等方面各异，所受影响也不同。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇对时代周报记者表示，2025年猪企生猪出栏体重主流区间为118公斤-122公斤，头部企业多控制在119公斤-120公斤。

“按11元/公斤销价、120公斤出栏体重测算，成本在13元-14元/公斤的企业每卖一头猪亏损240元-360元，成本在12元-13元/公斤的企业每卖一头猪亏损120元-240元。”朱增勇表示。

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四季度猪价下降明显

根据上市猪企业绩预告，2025年多家猪企业绩承压。

河南“猪王”牧原股份和行业老二温氏股份预计2025年实现盈利，但净利润均同比下滑。生猪出栏规模较小但同时销售肉猪、肉鸡、肉鹅的立华股份，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为5.5亿-6亿元，同比下降60.55%-63.84%。

而生猪销售业务营收占比超过八成的新五丰，预计2025年出现亏损，归属于公司母公司所有者的净利润为-7亿元至-9.6亿元；超过七成收入来自生猪养殖业务的天域生物，预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-0.85亿元至-1.25亿元；光明肉业预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.16亿元到-1.71亿元，这是其15年来首次出现亏损。

猪企利润集体下降，主要原因是2025年猪价再度走低。

据卓创资讯监测数据显示，2025年1-12月份国内生猪价格经历震荡后下滑而后反弹的走势。全年均价13.74元/公斤，为近五年最低；月均价中，最低为10月的11.52元/公斤。

参照牧原股份2025年月均价，2025年上半年，其商品猪每月销售均价均保持在14元/公斤以上；第三季度开始，商品猪销售均价下降，9月为12.88元/公斤；到10月突破12元，为11.55元/公斤；12月进一步下降至11.41元/公斤。

猪企的利润表现，与猪价走势一致。牧原股份2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增速达到1169.77%，但第三季度其净利润同比下降55.98%。

牧原预计2025年归属于上市公司股东的净利润为147亿元-157亿元，而前三季度为147.79亿元，这意味着公司第四季度归属于上市公司股东的净利润相比2024年第四季度的74亿元大幅下滑。

温氏股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为50亿元-55亿元，前三季度为52.56亿，这意味着其第四季度可能出现亏损。

猪价低迷背后，仍是行业整体供需失衡。朱增勇认为，需求偏弱导致猪价低位承压，旺季不旺。

从供应端来看，2024年末，全国能繁母猪存栏处于较高水平，叠加生产效率提升，2025年生猪产能保持高位，生猪出栏量仍在增加。国家统计局数据显示，2025年，全国生猪出栏7.2亿头，同比增长2.4%。

而需求端，“消费驱动不足，2025年全年猪肉消费市场相对清淡。”朱增勇表示，替代消费分流与养殖成本偏高也增加了行业的压力。2025年四季度鸡肉、牛肉等其他畜产品价格低于上年同期，对猪肉消费形成分流；同时，饲料原料成本同比仍高于2024年，挤压生猪养殖的利润空间。

猪周期变了？

过去多年，猪企经历过多轮猪周期。一般而言，每三四年生猪养殖行业都会经历一个从猪价上涨到下跌的完整周期。

但近几年，猪周期似乎变得更为复杂。2024年之前，猪价经历了长达三年的下行周期，2024年5月生猪价格迎来明显上涨，但仅持续至当年年底。2025年，猪价重新进入低位震荡区间。

2025年，政策端一个最大变化是农业农村部提出实施有效的生猪产能综合调控，能繁母猪总量保持在3950万头左右。国家统计局数据显示，2025年6月末，全国能繁母猪存栏4043万头，到当年年末，已降至3961万头。根据牧原股份方面披露，公司将能繁母猪存栏量从2025年6月末的343万头降至12月末的323.2万头。

朱增勇对时代周报记者分析认为，猪周期时间并未发生显著变化，更多是周期变动特征改变。本轮周期猪价波动幅度明显缩小、上涨时间低于下跌时间，核心在于产业结构、政策调控、技术效率、市场预期等多重因素叠加。“本轮周期产能较其他周期稳定、波动幅度缩小，盈利回归到微利水平，价格振幅明显缩窄。”

然而，面对同一猪周期，不同企业抗风险能力不同。以新五丰为例，在上一轮猪价下行周期中，公司在2021年-2023年连续三年持续亏损，其中2023年亏损超12亿元。2024年猪价上涨，新五丰扭亏为盈，却又在2025年再度陷入亏损。

近几年，新五丰生猪产能快速扩张。2024年报显示，新五丰生猪出栏量由2021年44.15万头增加至2024年末424.87万头。

朱增勇认为，部分猪企在猪周期中较为脆弱，核心症结在于不注重对产业和市场形势的研判，在成本高企、产能调控能力弱、现金流韧性不足、抗风险工具应用滞后时，依然盲目扩张，尤其是在猪价下行周期不及时将管理中心转向降本增效。

1月23日，时代周报记者以投资者身份致电新五丰证券部，相关人士表示，公司一直在降本，包括通过养殖模式、原料、机械化管理、育种等多举措推动成本下降。

从已披露成本的猪企来看，头部猪企成本已降至12元/公斤左右。牧原股份2025年12月生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右，其2025年全年养殖成本目标在12元/公斤。

温氏股份2025年1月-11月肉猪养殖综合成本为12.2元-12.4元/公斤，初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在11.8元/公斤左右。神农集团2025年全年完全养殖成本为12.3元/公斤。

朱增勇表示，不同猪企养猪成本差距大，单头成本差可达150-200元。这源于育种与生产效率、饲料与供应链、生物安全与疫病防控、管理效率、规模与资本等差异，差距集中在饲料、仔猪、折旧、人工、防疫、财务等方面。