深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

公募基金管理人2025年四季度报告已基本披露完毕。根据天相投顾数据显示，截至今年1月22日，共164家公募基金管理人披露了2025年四季报，整体规模为37.64万亿元（含估算，不含公募化集合产品），同比增长16.13%。

从天相基金一级分类来看，八大类型基金规模除混合基金外均实现环比增长，其中，商品基金及基金中基金（FOF）规模环比增长较高，分别为45.82%和26.15%，而混合基金及股票基金规模环比增长相对较低，分别为-2.35%和1.82%。剔除货币基金后，全市场非货基金规模合计22.67万亿元，环比2025年三季度22.05万亿增加0.61万亿。

截至2025年四季度末，规模前十大管理人规模合计15.24万亿元，全市场基金管理人规模合计37.64万亿元，规模前十大管理人规模占比为40.48%，占比较上季度末减少0.84个百分点。近两年，前十大管理人合计规模占比随着A股行情好转而有所回升。

截至2025年四季度末，对164家公募基金管理人进行主动权益基金产品规模加权季度收益率统计 （包含天相基金二级分类积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金）。主动权益管理规模在百亿以上的基金管理人中，中航基金2025年四季度规模加权收益率为11.98%，表现较好。

从全市场角度看，不足半数主动权益公募基金管理人在2025年四季度实现正收益，规模加权季度净值增长率在 -10%到10%之间。

截至2025年四季度末，对164家公募基金管理人进行主动偏债基金产品规模加权季度收益率统计，淳厚基金以1.12%的季度收益率在百亿规模以上表现较好，绝大部分基金管理人实现盈利。

2025年四季度，全市场混合基金股票平均仓位较上期减少1.10个百分点，由上季度的82.15%下降至81.05%；债券平均仓位较上期增加0.79个百分点，由上季度的9.80%上升至10.59%。本季度A股整体呈现宽幅震荡、结构性分化的行情，混合基金继续保持高股票仓位运作。

从基金管理人角度看，益民基金、华宸未来基金、国融基金、达诚基金、瑞达基金、渤海汇金资管、浦银安盛基金、中信建投基金、上银基金、先锋基金，增加了股票的持仓比例；中加基金、人保资产、平安基金、红塔红土基金、凯石基金、先锋基金、华银基金、天治基金、天弘基金、农银汇理基金，增加了债券的持仓比例。

展望未来，易方达资源行业混合基金经理朱运表示，我们会更加高频和紧密地跟踪全球宏观和行业景气，保持相对积极灵活的应对策略，尽量挖掘和储备好周期底部的子行业和个股，为后续的行情做好准备。本基金的投资策略继续保持不变，以行业中期景气度、个股内生增长能力以及估值作为调仓的核心依据。我们会积极关注行业景气度、公司内生变化以及股票估值变化，动态调整组合配置。