交易屏幕上，代表白银价格的曲线像火箭发射般垂直向上，冲破了每盎司92美元的关口，而黄金也同步刷新历史高位，全球贵金属市场正在上演一场前所未有的狂欢。

2026年1月14日亚太交易时段，伦敦现货白银史上首次站上92美元/盎司大关，盘中最高触及92.2美元/盎司，日内涨近6%，年内涨幅突破28%

与此同时，现货黄金价格也同步刷新历史高位，达到4641.853美元/盎司，年内涨幅超过7%

白银的总市值随之突破5万亿美元大关，成功超越了英伟达，一跃成为全球仅次于黄金的第二大资产

2026年开年，全球金属市场迎来了新一轮狂欢。贵金属与工业金属共同走出强势行情，创造了多项历史纪录

根据世界银行的数据，贵金属价格在2024年上涨20%的基础上，在2025年上半年再度大涨，创下历史新高

这轮涨势由黄金引领，在地缘政治紧张局势升级和经济不确定性高企的情况下，金价在6月中旬逼近历史最高点

白银的表现更加惊人。2025年全年，白银价格累计涨幅一度超过170%，虽然年末出现单日超10%的跳水，但全年仍实现约150%的年度涨幅

进入2026年后，白银现货、期货涨幅均超过25%，成为资产类别中的“黑马”

随着价格暴涨，白银的全球地位发生了戏剧性变化。根据市值数据平台CompaniesMarketCap的数据，目前白银市值已突破5.045万亿美元

这意味着白银已成功超越芯片巨头英伟达，晋升为全球第二大资产，距离其跻身全球第三大资产仅过去14天

黄金的表现同样强劲。世界黄金协会的数据显示，全球黄金需求在2025年第三季度达到1313吨，创下有记录以来最强劲的季度总需求

这一增长主要由强劲的投资需求推动，包括通过交易所交易基金、金条和金币的购买，以及各国央行的大量买入

白银此次突破90美元/盎司的价格关口，主要由两方面因素驱动

一方面，市场对美联储今年3月降息的押注升温；另一方面，近日美国政府与美联储的矛盾，加剧了市场对美联储独立性、政策稳定性以及资产安全的担忧

黄金的上涨动力更加多元。除了央行持续购买、美联储可能降息、美元走弱外，对美联储独立性的担忧也成为核心推手

美国总统特朗普决定提名新美联储主席人选，市场预期这位候选人将推动降低利率

这些因素都将利好黄金。中银国际预计2026年黄金平均价格将同比上涨40%，明年或可进一步升至每盎司5,200美元

各国央行的购金热为金银价格提供了强劲支撑。在2025年第三季度，各国央行购买了约220吨黄金，比第二季度高出28%，比五年季度平均水平高出6%

波兰国家银行在第三季度成为最大的黄金买家，而巴西央行自2021年以来首次增加黄金储备

中国央行已连续13个月报告黄金购买，11月增加了30，000盎司（0.93吨），尽管价格创下历史新高，但其黄金总持有量仍增至约7410万盎司（2305吨）

世界黄金协会的2025年央行调查显示，各国央行继续购买黄金的意愿达到自2019年调查开始以来的最强烈水平

与黄金不同，白银具有双重属性：既是避险资产，又是重要的工业原料

然而，白银价格的快速上涨已开始抑制部分工业需求。当前伦敦市场金银比率已经降至50倍左右，白银价格相对黄金已处于13年来最“昂贵”的时期

据报道，一些头部企业在白银价格高企背景下正考虑 “以铜代银” 等技术替代方案，相关产能转换预计自第二季度起逐步落实

摩根大通在2025年12月便发出警示，白银价格上涨可能在未来数年威胁太阳能产业高达5000万至6000万盎司的白银原材料需求

对于贵金属的未来走势，机构观点存在一定分化。花旗集团将黄金未来3个月的目标价上调至每盎司5000美元，白银目标价上调至每盎司100美元

给出的理由包括“地缘政治风险升级、实物市场持续短缺，以及美联储独立性问题再生变数”

然而，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹指出，短期来看，白银价格创下历史新高后，往往会面临获利了结的压力，短期内不排除出现回调的可能性

她同时认为，尽管短期波动性将增加，但白银价格不排除进一步上冲每盎司100美元的可能

全球资本流向正在发生明显转变。自2025年年末以来，白银市场呈现出“价量背离”的局面

在银价上涨近25%的同时，主要白银ETF却出现约1800万盎司的净流出。这一现象与2025年下半年的“量价齐升”格局形成鲜明对比

与此同时，COMEX管理资金净多头头寸也自2025年12月中旬以来持续缩减，反映出机构投资者态度正转向谨慎

盛宝银行大宗商品策略主管汉森日前撰文称：“当银价涨到某一水平，制造商和终端用户根本无法承受更高的成本。”

任何一轮涨势终有尽头，对于白银价格而言，最可能的“刹车”因素是工业需求的萎缩

当白银市值突破5万亿美元，超越科技巨头英伟达时，全球投资者意识到，金融市场的估值逻辑正在经历一次深刻变革。

黄金价格已在2025年飙升67%的基础上继续攀升，市场预期2026年平均金价将达到每盎司4800美元

与此同时，白银的上涨正面临现实考验。一些头部企业已在考虑“以铜代银”的技术替代方案，摩根大通警示，银价飙升可能威胁太阳能产业高达6000万盎司的白银需求

这场金银狂欢中，市场参与者开始重新审视，避险资产的光芒还能闪耀多久。热点新知

爱理财的小熊

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