转自：中国证券报·中证网

中证报中证网讯（记者 张鹏飞）2026年伊始，南山铝业发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告称，2026年1月20日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量为1347500股，占公司总股本的比例为0.01%，回购成交的最高价为6.59元/股，最低价为6.59元/股，支付的资金总额为人民币8880025元（不含交易费用）。

这是南山铝业《关于对股东的回报方案规划》发布以来，连续第三年以不低于3亿元人民币自有资金回购股份。此前公告显示，2024年及2025年，公司分别通过集中竞价交易方式累计回购股份94882000股及129969289股，累计支付资金超9亿元。值得关注的是，相较于不少公司回购股份用于员工持股计划或股权激励，南山铝业选择了回购并注销，此举从根本上保证了上市公司每股收益与投资者权益的提升。

此外，在持续实施高额回购注销的同时，南山铝业2024年度累计派发现金红利19.76亿元（含税）,累计现金分红比例为40.92%；2025年度中期分红及特别分红方案更是高达34.66亿元（含税）。叠加高额回购注销，南山铝业已形成稳定市场预期的优良传统。

有市场人士表示，这种高额“分红+回购”并举的策略，是成熟上市公司在估值被认为低估时，主动进行市值管理、与股东分享发展成果的负责任表现，直接回应了投资者对于回报的关切。南山铝业长期以来坚持高额分红与回购并举的股东回报机制，尤其注重维护中小投资者利益，彰显对公司内在价值的高度认可。

在发布回购利好的同时，南山铝业布局海外的重大举措更显战略深意。1月19日晚间公告显示，南山铝业拟通过控股子公司南山铝业国际控股有限公司间接全资子公司盛世亚洲与盛世铝业合资，在印尼设立项目子公司PT.HEAI建设南山铝业国际控股有限公司印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝项目，投资金额约4.37亿美元（约合30.56亿元人民币）。

这一举措是南山铝业海外战略的延续。2023年4月，南山铝业曾公告总投资资金约60.63亿元人民币建设印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目，并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施，与其氧化铝项目形成显著的协同效应。据南山铝业称，目前，园区内25万吨电解铝项目正处于在建阶段。而该项目建成后，公司在印尼园区的电解铝产能可达到50万吨。

当前印尼正成为全球电解铝产能扩张焦点。据兴业证券统计，2023-2025年全球电解铝平均需求增量约180万吨/年，印尼是全球产能增量的主要贡献者，预计2026年形成70-90万吨新增产量。中信证券也发布研报称，展望2026年，预计光伏用铝加速下滑，电网和汽车延续高景气度，储能和空调铝代铜增长有望提速，支撑电解铝需求增长后劲。同时，中信证券认为即使印尼产能新增投产背景下，行业供给增速下移仍为趋势，且扰动抬头迹象逐步显现。中信证券预计2026年铝价中枢将达23000元/吨，持续看好铝板块盈利、估值齐升行情。

高额投资者回报与海外扩产的底气，源于南山铝业稳健的财务基本面。2025年三季报显示，南山铝业资产负债率仅17.56%，流动比率3.38，经营活动现金流净额达62.21亿元，每股净资产4.48元，每股未分配利润2.00元，充裕的现金流与优良的偿债能力为其资本运作提供了坚实支撑。