荣邦瑞明：2025年度城建投融资市场报告
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2025年度城建投融资市场报告核心总结
2025年城建投融资市场呈现“政府债托底、市场化收缩”的鲜明格局，总规模达7.48万亿元，其中政府新增债券5.37万亿元，市场化项目成交2.11万亿元，政府主导的二元市场结构持续强化。市场化投资面临规模与数量双降，项目数量同比下降18%，规模下降6%，核心症结在于投资结构失衡与企业信心不足。
行业分布上，交通运输行业“一家独大”，成交规模占比66.5%，高速公路等大体量项目成为市场支撑；公用事业项目数量领先，但单项目规模偏小。区域分布呈现华东、西南领跑态势，资金向经济大省、人口大省及西部重点省份倾斜。企业参与方面，地方国企成为绝对主力，牵头项目规模占比超七成，央企参与度下降，民企多集中于中小项目。
特许经营模式表现亮眼，规模逆势增长14%，在交通运输领域占比达84%，公用事业领域占比85.4%，成为政企合作的核心模式。同时，市场化项目呈现“少量大项目拉动总投资”特征，100亿元以上项目贡献超五成金额，而1亿元以下项目数量占比超半数。
市场创新聚焦“纵向价值深耕”与“横向赛道拓展”。纵向方面，企业从“重建设”向“重运营”转型，延伸至城市更新、城市运营等领域；横向则布局新能源、新基建、新产业等新兴赛道，培育第二增长曲线。典型案例涵盖城市更新、特色园区、生态环保、低空经济、抽水蓄能等多个领域，展现了多元化的发展路径。
2026年市场将延续政策驱动特征，“两重两新”、城市更新、民生补短板等成为投资重点。房地产市场从增量扩张转向存量提质，盘活存量资产成为关键。行业趋势呈现结构化优化，企业需适配“投建营一体化”转型，通过产业链延伸与赛道拓展构建发展韧性，顺应市场从“增量依赖”向“存量循环”的转变，在政策红利与市场创新中寻找发展机遇。
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