来源：21世纪经济报道

1月16日，有一只新股申购，为科创板的恒运昌（688785.SH），另有一只新股上市，为北交所的科马材料（920086.BJ）。

一只新股申购

恒运昌是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务。根据弗若斯特沙利文统计，2024年在中国内地半导体行业国产等离子体射频电源系统厂商中，恒运昌的市场份额位列第一。

技术方面，据招股书介绍，恒运昌拥有已授权发明专利108项，在申请发明专利133项。公司是国家高新技术企业、中国集成电路零部件创新联盟理事单位、国家专精特新重点“小巨人”、国家专精特新“小巨人”、“科创中国”射频开关电源创新基地、广东省2024年制造业单项冠军、广东省射频开关电源工程技术研究中心。公司产品已量产交付拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米、盛美上海等国内头部半导体设备商，并成为薄膜沉积、刻蚀环节国内头部设备商的战略级供应商。截至2025年6月30日，公司与上述客户已实现百万级收入的自研产品共38款，实现千万级收入的自研产品共24款。

客户方面，恒运昌的主要客户包括拓荆科技、宏大真空、北方华创、中微公司、微导纳米等。2022年至2025年上半年，前五大客户的合计营业收入占当期营业收入的73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，客户集中度较高。其中，公司向拓荆科技销售收入分别为0.72亿元、1.89亿元、3.41亿元及1.89亿元，占营业收入的比重分别为45.23%、58.16%、63.13%和62.06%。招股书表示，公司存在向第一大客户拓荆科技的销售比例超过50%的情形，相关情形具备合理性，且公司与其他客户合作验证进度及在手订单情况良好，公司核心竞争力及持续经营能力较好，现阶段客户集中度较高的情形并不构成对持续经营能力的重大不利影响。

值得注意的是，当前，恒运昌的主要经营场所均系租赁取得，公司存在主要经营场所系租赁取得且存在产权瑕疵的风险。据招股书介绍，恒运昌主要经营场所均系租赁取得。恒运昌提示，若公司所租赁的物业到期不能正常续租或在租赁过程中发生出租方违约等情况，公司将面临搬迁带来的潜在风险，并可能对公司的业务经营造成不利影响。如果发生租金大幅上涨的情形，可能会对公司整体的经营业绩造成不利影响。

一只新股上市

科马材料成立于2002年，主营业务是干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，并致力于新型摩擦材料的开发应用。公司的主要产品是干式离合器摩擦、及湿式纸基摩擦片。

招股书显示，科马材料为国内干式摩擦片行业标准的主导者之一，参与多项国家标准、行业标准及团体标准的起草。公司拥有省级企业技术中心、浙江省博士后工作站，为高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业。

客户资源方面，公司主要客户包括采埃孚（嘉兴）、法士特伊顿、福达股份、浙江奇碟、长春一东、铁流股份、湖北三环、宏协股份、华域动力、奥德华等国内主要离合器生产企业。公司产品应用于中国重汽、一汽解放、东风汽车、北汽福田、潍柴集团、陕汽集团、三一集团、玉柴集团、沃尔沃、标志汽车、雷诺汽车、尼桑汽车、上汽通用五菱、问界汽车等众多知名品牌企业。

不过，科马材料在招股书中提醒，公司面临产品市场份额无法进一步提升的风险。科马材料指出，国内干式摩擦片市场的主要竞争者为公司、舍弗勒（Schaeffler）、平和法雷奥（PHCValeo）。公司干式摩擦片国内市场份额进一步提升的难度在于需要直面舍弗勒（Schaeffler）与平和法雷奥（PHCValeo）的竞争，利用公司技术、产品、成本等方面的优势或特点争取客户增加公司干式摩擦片采购份额，减少外资品牌采购份额，推动干式摩擦片自主化生产的进程。

科马材料表示，公司正积极开拓国际市场，参与全球竞争，拓展干式摩擦片境外客户。但若公司在与外资品牌的竞争中未能持续取得有利进展，干式摩擦片自主化生产进程受阻，或公司国际市场开拓未达预期，则公司产品市场份额存在无法进一步提升的风险。

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