今日（1.14），AI算力板块再度强势，云计算ETF汇添富（159273）放量涨超2%，成交价盘中再创历史新高，成交额近5000万元！

消息面上，近日，美国投行杰富瑞公司指出，中国的人工智能股票仍有进一步上涨的空间，这得益于资本支出的增加、AI模型性能的提升以及有利的政策信号。中国的人工智能行业在货币化方面的成熟度仍低于美国，这导致其迄今的估值重估幅度更大，但同时也为未来进一步上涨留下了空间，因为中国AI企业的盈利水平正在追赶上来。

杰富瑞还强调中美在AI技术方面的差距正在缩小。中国和美国的领先人工智能模型之间的性能差异已从此前的8%缩小至约6%，这得益于诸如北京的大模型明星企业智谱研发的GLM-4.7模型等新产品的推出，这提升了国内大语言模型的竞争力。

在细分领域层面，杰富瑞表示，中国的云服务提供商、人工智能软件公司以及数据中心运营商的股价相对于美国同行存在折价。

公司新闻方面，上线两个月，阿里巴巴千问C端月活跃用户数（MAU）已突破1亿，在学生和白领人群中增长迅猛。据悉，千问本周四将发布重磅产品迭代。

云计算ETF汇添富（159273）标的指数权重股多数飘红：润泽科技涨超7%，恒生电子涨超5%，阿里巴巴-W、汉得信息涨超3%，腾讯控股微涨。

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

【从“算力竞赛”到“应用落地”，聚焦下半场AI行情！】

中银证券指出，2026年初，智谱AI与MiniMax相继登陆港股，标志着大模型产业商业模式初步成熟。AI产业正从以“算力竞赛”为核心的上半场逐步转入以“应用落地”为主导的下半场。

历史规律来看，硬科技更遵循景气追逐框架，而软科技行情受商业模式变迁驱动更明显。硬科技更遵循景气跟踪框架，行情与中观景气指标和行业业绩的相关性更高。更偏向硬科技的通信与电子行情均伴随着行业周期的上行，相比之下，软科技行情与中观景气指标和行业业绩的相关性则要明显更低，且行业业绩的上行往往是滞后于行情启动的，如2009-2010年和2013-2014年的计算机行情，行情在2009年初、2013年初即已启动，但业绩的实质性验证则分布在2010年、2015年才落地，前期行情更多是受到产业政策或是商业模式变迁预期的驱动，成长空间预期的驱动更为明显。AI应用商业模式的加速商业化有望催化新一轮软件端行情。

从市场行情来看，2025年以来，AI产业链内部已经经历了从海外算力-国产算力-存力与电力的行情轮动，AI应用作为下游相对海外算力涨幅有限，2026年AI行情进入下半场，AI应用作为市场核心关注点仍具备较高配置性价比。

（来源：中银证券20260112《从“算力竞赛”到“应用落地”》）

【IDC增量变化：从芯片供给到AI应用的全链条驱动】

国盛证券指出，字节跳动等国内大厂资本开支规划显著提升，芯片供给端出现边际改善，叠加国产大模型持续迭代，推动国内大厂数据中心招投标活动重启，通信行业内部的板块轮动再次聚焦到IDC（数据中心）。

IDC市场正处于供需格局转变中，这一转变的核心驱动因素是芯片供给的边际改善与国产AI应用需求的爆发。

从供给端看，外部芯片限制动态缓解，互联网大厂重新开启招投标。由于海外芯片供应预期改善，2025年四季度起字节等大厂重新开启数据中心招投标。从需求端看，大模型持续迭代推动对算力的底层需求。可灵（Kling）2025年12月发布2.6版本与O1模型，推出行业首个音画同出模型。DeepSeek2026年初发布mHC架构论文，有望助力突破当前技术瓶颈，为下一代基础模型架构的演进指明全新方向。国产大模型持续迭代带来真实算力需求，为数据中心招标与建设提供了核心动力。

通信行业内部正经历板块轮动，IDC及算力基础设施再次得到市场关注。与2025年初类似，当前市场再次将目光转向IDC板块，背后逻辑具有一致性：当芯片供给出现边际改善、大厂资本开支明确时，市场预期算力落地需求将带动IDC订单修复与业绩兑现。当前IDC板块估值和位置均处于底部区间，为修复提供了空间。随着全国一体化算力网加快体系化构建，本土算力生态加速成熟。这一过程将伴随着IDC上架率提升和盈利能力改善，使行业从底部向常态区间回归。

国产大模型应用的爆发正创造真实、持续的算力需求，叠加海外高端芯片供应政策的边际改善，驱动了以IDC为核心的算力基础设施招投标与建设自2025年四季度起重启。英伟达Vera Rubin平台定义了新一代高功率、全液冷数据中心的硬件标准，将引发全球数据中心的技术代际升级。通信行业的板块轮动再次聚焦于IDC及其产业链，IDC板块迎来从估值修复到业绩兑现的投资窗口。

（来源：国盛证券20260111《IDC的边际变化》）

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