近日，彭博行业研究发布报告指出，中国科技巨头指数在2026年的盈利增长有望迎来重大拐点，预计将自2022年以来首次超越“美股七巨头”。这一预测引发了市场的广泛关注，尤其是在亚洲科技股近期表现强劲的背景下，投资者对中国科技股的信心显著增强。

上周，A股科技股集体走强，AI应用、半导体等方向全线大涨。其中，半导体、AIGC、AI医疗、多模态AI等指数的单周涨幅均超过10%，AI智能体指数涨幅也超过9%。港股市场同样表现不俗，港股科技30ETF上周五个交易日持续获资金净流入，累计“吸金”超4.5亿元。

成分股中，迈富时涨超9%，美图公司、金蝶国际、金山云、商汤-W、美团-W、中国软件国际等跟涨。此外，港股AI概念股也集体走强，大模型“双雄”智谱AI盘中涨近38%，MINIMAX涨超25%，狮腾控股涨超28%，金山云涨13%，美图公司涨11%。

彭博社指出，亚洲科技股在2026年迎来开门红，投资者押注其增长势头及相对于美国同行的优异表现将贯穿全年。今年以来，一个主要追踪亚洲地区科技企业的指数今年以来已上涨约6%，相比之下，纳斯达克100指数仅上涨了约2%。这反映出投资者正押注于亚洲尤其是中国科技公司的增长潜力以及相对于美国同行更优的表现。

分析来看，中国科技巨头指数的盈利增长预期超越“美股七巨头”，背后有多重因素支撑。

首先，中国科技企业在AI技术和应用方面取得了显著进展。2025年，以DeepSeek-R1大模型为代表的技术突破，推动了应用场景的落地，如腾讯广告推荐优化、美团无人配送等。国内互联网公司纷纷加大AI应用产品的推广和入口争夺，如阿里推出“千问”APP，蚂蚁推出全模态通用AI助手“灵光”和医疗健康AI应用“阿福”，字节旗下的豆包日活已过亿，火山引擎也成为2026年春晚独家AI云合作伙伴。

1月12日，AI应用板块大涨，易点天下、中文在线、天龙集团集体收获20%的涨停，中证传媒指数、中证软件指数涨超9%，中证动漫游戏上涨6.74%。

对于中国科技股集体爆发，西部利得科技创新基金经理吴海健认为，直接催化剂或是海外大厂拟收购Manus，金额和估值均超市场预期，其意义可能已超越收购成功与否，核心是打破了大模型吞噬软件以及巨头为王的叙事；其次，AI带来流量入口变迁，推动广告行业出现GEO新商业模式，催化本轮广告为首的应用行情。

其次，政策支持为中国科技企业的发展提供了有力保障。半导体国产化补贴、国家集成电路产业投资基金等政策红利，推动了采购成本的降低、研发投入强度的提升，为高科技产业持续进行资本“输血”。

2025年10月，工信部将半导体设备采购补贴比例从25%提高至40%，重点支持离子注入机等核心设备。以凯世通2000万元/台的设备均价计算，单台补贴可达800万元，直接降低晶圆厂采购成本40%。

2025年以来，国家大基金三期已经在关键半导体设备及材料方面集中进行布局，未来有望带动相关产业链实现突破，持续推动国产芯片发展。目前，国家大基金持股概念股包括：中芯国际、北方华创、华虹公司、中微公司、深南电路、江波龙、拓荆科技、瑞芯微、华润微、时代电气、沪硅产业等。

反观，美股科技股则面临估值泡沫和增速放缓的压力。当前，美股“七巨头”（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）的平均市盈率约为30倍，显著高于中国科技股的14倍。

有分析指出，由美股“七巨头”领航、AI驱动的科技板块，估值问题已成为悬在投资者头顶的“达摩克利斯之剑”。“按照市盈率、周期性调整市盈率以及市销率等多数传统估值指标衡量，美股市场无疑处于历史高位区间。”投资研究公司Alpine Macro首席量化策略师Henry Wu表示。

此外，随着OpenAI与英伟达、甲骨文等巨头的循环融资被曝光，关于“AI泡沫”的讨论也甚嚣尘上。Henry Wu称，“我们很可能正处于泡沫形成的早期阶段，目前，大部分投资界人士仍在激烈辩论泡沫是否存在。这种普遍存在的谨慎情绪表明，市场情绪远未达到非理性的狂热，距离顶部可能还有一段距离。”他并未否定“AI泡沫”的存在。2025年11月，高盛、摩根大通及摩根士丹利等投资银行巨头的掌门人纷纷警告，美股科技股市场在近期可能即将迎来一次回调。

一位高盛策略师目前对亚洲科技股维持超配评级，认为人工智能相关需求的激增和合理的估值将推动股价进一步上涨。花旗银行研报也指出，鉴于亚洲科技股在半导体供应链中的重要性及其盈利上行的潜力，全球长期投资者正在持续增持相关股票。

事实上，中国科技股与美股科技股存在显著差异。中国科技股的增长动力主要来自于技术自主突破、政策共振和内需市场，而美股科技股则依赖于全球技术标准制定权、成熟生态和高研发投入。然而，中国科技股当前估值水平显著低于美股科技股，存在较大的估值修复空间，彭博行业研究预计，AI普及或提升中国科技股估值15%—20%。

中国科技巨头指数在2026年有望首次超越“美股七巨头”，这一预测并非空穴来风。在AI技术突破、政策支持和市场信心增强的多重推动下，中国科技股正迎来前所未有的发展机遇。

（作者 李强）