哈喽，大家好，小圆这篇评论主要来分析一家自带光环的中国AI公司智谱，它一边被全球AI巨头OpenAI在官方语境中点名关注，纳入全球主权AI竞争框架；一边即将叩响港交所的大门，计划在2026年1月8日挂牌上市，有望拿下全球大模型第一股的头衔。

这两件事叠加在一起，不仅让智谱站在了资本的聚光灯下，更折射出中国大模型企业在全球竞争中的独特位置，接下来，小圆就从商业化底气、技术硬实力、全球化布局三个层面，拆解这家被OpenAI盯上的公司，为何能率先冲刺上市。

营收稳增的商业化路径

智谱能成为全球大模型第一股的有力竞争者，最核心的支撑就是已经跑通的商业化路径，交出了一份让资本市场认可的成绩单，从招股书数据来看，2022到2024三年间，营收稳步增长，三年复合增长率高达130%，2025年上半年收入更是达到1.9亿元，同比增幅显著。

这种跨越式的营收增长，在当前中国大模型创业公司中并不常见，也直接打消了市场对大模型企业“只会烧钱不会赚钱”的顾虑，更关键的是，智谱找到了可持续的商业逻辑，也就是MaaS模式。

自2021年布局以来，其API平台的企业与开发者用户数已超上百万，2025年API收入增长超十倍，短期内有望和私有化模型部署收入持平，现在超过65%的大型企业计划未来两年把至少30%的AI预算投入MaaS解决方案，金融、医疗等行业需求尤其旺盛。

除此之外，较高的毛利率也印证了其商业化的健康度，在国内大模型企业中处于较高水平，这说明它的模型定价和交付效率已经形成稳定框架，结合近期AI算力企业上市后市值飙升的案例来看，这个估值更像是保守估算。

对标OpenAI的全栈能力

被全球行业领跑者关注，必然要有拿得出手的技术实力，智谱的核心竞争力就在于持续的研发投入和全栈模型矩阵的构建，这种“不计成本”的投入，正是大模型企业实现技术代际领先的必然选择，也让智谱在多个技术指标上实现了突破。

在模型能力上，智谱已经构建起覆盖文本、语音、图像、视频、代码等多领域的全栈模型矩阵，尤其是GLM系列模型表现亮眼，在全球公认的CodeArena编程评测平台上，GLM-4.6的编程能力和OpenAI、Anthropic的模型并列全球第一。

在智能体领域，智谱推出的AutoGLM也实现了从对话到执行的跨越，还能在GUI层面理解并执行操作，为硬件场景应用打开了想象空间，更难得的是，AutoGLM开源后在GitHub上快速收获超10000颗星，得到了开发者社区的验证。

大模型出海的国家队担当

对标OpenAI，就不能只局限于国内市场，智谱已经迈出了大模型出海的关键一步，成为中国大模型技术出海的先行者，由它牵头，联合东盟及一带一路沿线国家发起的自主大模型国际共建联盟，已经帮助多个国家构建起国家级AI基础设施。

实现了我国大模型技术出海的零突破，这种面向国家与公共部门的AI基础设施合作，不仅体现了智谱的技术实力，更契合全球AI竞争上升为国家战略的大背景，这也是OpenAI会在官方报告中点名它的重要原因。

从行业大环境来看，中国大语言模型市场正从试点期迈入规模期。沙利文预测，2024年市场规模53亿元，2030年将增长至1011亿元，复合增长率63.5%，其中企业级市场占比超90%。智谱的全球化布局，不仅能享受国内市场增长的红利，更能在全球市场抢占先机。

不过，智谱的上市和出海，不仅是自身的里程碑，更折射出中国大模型行业的发展阶段，从清华实验室走出的智谱，即将以全球大模型第一股的身份登陆港交所，这不仅是一家企业的成长，更是中国AI产业发展的重要节点。

它用持续增长的营收证明了大模型的商业价值，用过硬的技术实力获得了全球领跑者的关注，更用出海布局展现了中国大模型的国际竞争力，正如智谱首席科学家唐杰所说，AI世界里没有永远的领先者，只有不断的奔跑者。

智谱的上市打通了大模型企业的资本通道，为更多AI企业树立了技术与资本结合的标杆，在全球AI竞争日趋激烈的背景下，相信以智谱为代表的中国大模型企业，会在技术创新和产业落地的道路上持续奔跑，为国家数字基础设施建设和全球AI产业发展贡献更多力量。