白银，又涨了

12月26日，现货白银跳空高开。截至7时08分，现货白银涨幅扩大至2%，报73.422美元/盎司，再创历史新高。

现货钯金日内涨超2%，现报1728.79美元/盎司。

连续暴涨

买它等于“白捡钱”？

国投瑞银白银期货（LOF）12月25日发布公告称，12月29日起，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。

该基金曾多次调整投资额度。10月15日，国投白银LOF基金公告称，A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别为6000元和40000元；10月20日，国投白银LOF基金再次发布公告，继续收紧了限购金额，A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限分别为100元和1000元；12月19日，国投白银LOF基金发布公告，将A类份额及C类份额的定期定额投资金额上限调整为500元。

另外，其12月25日的公告还称，截至2025年12月25日，本基金二级市场的收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，本基金将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月26日10:30复牌。

值得注意的是，12月25日开盘停牌，10点30分复牌后，国投白银LOF未能延续此前涨势，快速触及跌停，全天成交金额超8亿元。

公开资料显示，国投白银LOF成立于2015年8月，由国投瑞银基金管理有限公司（简称“国投瑞银”）管理，主要投资于白银期货主力合约，业绩比较基准为上海期货交易所白银期货主力合约收益率。截至2025年三季度末的规模为28.27亿元。

数据显示，国投白银LOF在短短22个交易日涨幅超100%，年内涨幅已经超250%，远超同期白银期货单月涨幅35.11%和年内涨幅129.21%。

而比凶猛涨势更让市场为之疯狂的，是其场内基金畸高的溢价。

在行情火爆的12月24日，该基金的场内收盘价（3.116元）相较于12月23日场外净值（1.8527元），溢价率高达68.19%。

高溢价，直接带来了白银套利交易的“狂欢”。

一位期货从业人士对记者表示，LOF基金，即上市型开放式基金，本身就具有套利属性。基金套利本质是利用基金交易双轨制——既可以在二级市场买入卖出，又可以在一级市场申购赎回。溢价率正体现出场内与场外之间的价差，也就是套利机会。

广东南方黄金市场研究院市场研究中心主任宋蒋圳对记者进一步解释，套利本质即“低买高卖”——以较低的基金净值向基金公司进行场外申购，申购的份额到账后，转到场内证券账户，以较高的二级市场交易价格卖出。

“动辄68.19%的高溢价，意味着该基金场内卖出价远高于场外申购价，投资者通过‘场外按净值低价申购、T+2后场内按高价卖出’的操作，能从巨大价差中获取收益。”宋蒋圳说道。

值得注意的是，平台上各类白银套利教程吸引了更多的跟风与炒作，“申购到账就挂第二天跌停价”的指引层出不穷，推动更多资金加入其中。有网友晒出12月22日申购、12月24日卖出的白银套利收益，500元本金的套利收益达到361.19元，收益率超70%。

国投白银LOF管理人国投瑞银基金在公告中多次向市场警示风险称，如若国投白银LOF二级市场交易价格溢价幅度未出现有效回落，公司有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式。

此外，为抑制狂热的炒作情绪，多家基金公司迅速采取举措，国泰商品LOF以及汇添富黄金LOF均发布风险提示，自25日开市至当日10:30停牌一小时，基金公司提示投资者，基金场内二级价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

来源：综合第一财经、财联社、中国经营报

编辑：莫开井

编审：沙兰梅