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作者｜汪梦婷

年末的A股市场，被两家GPU公司点燃。

随着“国产GPU双子星”摩尔线程、沐曦股份接连登陆科创板，A股“最赚钱新股”的纪录在短短数日内被两度刷新。

在股民计算着一签能赚多少时，陪伴公司“闯关”上市的承销保荐券商，已然成为这场盛宴中隐形的“座上宾”。

摩尔线程上市首日，盘中一度冲高到688元/股，涨幅超过500%，投资者中一签最高浮盈达28.68万元；紧随其后的沐曦股份，将这一数字推高至39.52万元，成为A股新的纪录保持者。

摩尔线程由中信证券担任保荐人、主承销商，其余三家券商即招商证券、中银国际证券、广发证券担任副主承销商。

据招股书，本次发行承销保荐费用包括保荐费300万元，由保荐人中信证券收取，承销费3.8898亿元由四家机构共同收取，保守估计，主承销商中信证券能分得1亿元。

本次中签摩尔线程投资者弃购的2.93万股，也将由中信证券全部包销。若按照上市首日盘中高点688元/股计算，对比发行价每股净赚约574元，中信证券包销的这些股份浮盈超过1600万元。

另一方方面，摩尔线程公布的配售结果显示，中信证券另类投资子公司中信证券投资参与本次发行战略配售，参与战略配售的数量为 140万股，获配金额约1.60亿元。

中信证券投资由中信证券100%控股，本次中信证券投资获配股票限售期2年，若按照12月23日收盘价676.8元/股计算，这笔投资最新市值约9.48亿元，浮盈约7.88亿元。

算上保荐与承销费用，以及股票包销、参与战略配售带来的资本增值，中信证券从摩尔线程IPO中预计能获得约9亿元的收益，包括约1亿元的承销保荐费和8亿元左右的股票浮盈。

沐曦股份的案例与之类似，中介机构华泰联合证券不仅通过承销保荐获得服务性收入，同时借助战略配售以及余额包销获得不菲的投资性收入。

2025年12月17日，沐曦股份在科创板上市，由华泰联合证券担任独家保荐人及主承销商，首发上市募集资金41.97亿元，发行价104.66元/股。

据招股说明书，本次发行同样采取余额包销的承销方式，保荐人为华泰联合证券，将从该项目中获得约2.67亿元保荐及承销费。被投资者弃购的2.03万股也被华泰联合证券收入囊中，按照上市首日盘中高点895元/股计算，这部分股份浮盈约1600万元。

华泰联合证券子公司华泰创新参与本次发行战略配售，参与战略配售数量约95.5万股，占本次公开发行股份数量的2.38%，获配金额约1亿元，华泰创新本次跟投获配股票限售期2年。 以12月23日沐曦股份的收盘价667.60元/股计算，华泰创新配售股份最新市值6.38亿元，浮盈5.38亿元。

粗略计算，沐曦股份上市为华泰联合证券带来2.67亿元的保荐承销费，以及约5.5亿元的账面浮盈。

值得关注的趋势是，券商在企业IPO过程中的角色日益复杂，当下的竞争已不再是简单的项目数量之争，而是对核心优质项目的争夺，像摩尔线程、沐曦股份这样的项目，更有可能为券商带来丰厚的资本收益。

此前，证监会发布相关文件，提出构建科创板股票市场化发行承销机制，其中包括试行保荐人相关子公司“跟投”制度。保荐机构可以通过子公司以自有资金对新股以发行价格进行认购，但跟投主体不参与询价与定价，只能被动接受价格，认购比例为2%-5%，且锁定期两年。

据Wind数据，截至12月23日，有5家券商旗下资管计划参与年内上市的科创板公司战略配售/跟投，上市以来最高浮盈超过70亿元，最新浮盈合计超过45亿元。

资源明显向头部券商投行集中，中信证券、中金公司、华泰证券旗下产品几乎“霸榜”。不过，由于这些股份存在2年锁定期，这笔收益是否能兑现仍存在不确定性。