【导读】太疯狂！白银基金封住涨停，溢价率超47%！基金公司紧急提示风险

中国基金报记者 若晖

白银基金再度疯狂！

12月22日，近期备受市场关注的国投白银LOF在早盘开市停牌一个半小时之后复牌交易，继续遭遇“爆炒”。二级市场价格高开高走，尾盘封住涨停，溢价率飙升至47%以上。Wind数据显示，截至12月22日，该基金场内价格自11月25日以来涨幅已超87%。

业内人士表示，长期看，二级市场的价格会收敛到与净值趋同。投资者如果以高溢价买入，在溢价消失的过程中，可能有亏损的风险。对此，相关基金公司已连续发布11份风险提示公告。

国投白银LOF复牌涨停

12月22日，在早盘停牌1.5个小时之后，国投白银LOF复牌再遭“爆炒”。

Wind数据显示，早盘10点30分，国投白银LOF复牌，二级市场价格直线拉升，10点31分，涨幅从5%直接冲至7.56%，之后继续高开高走，接近11点，涨幅拉升至8%以上。午后，国投白银LOF涨幅一直保持在8%附近，尾盘拉至涨停。

截至收盘，国投白银LOF报收于2.575元，全天上涨10%，成交金额为13.31亿元，溢价率达到47.63%。

自12月1日起，国投瑞银基金连续11次对外发布国投白银LOFA类基金份额二级市场交易价格溢价风险提示公告，提醒投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。

国投白银LOFA类份额

申购上限小幅放宽

为了压低二级市场溢价率，基金公司近期也在尝试小额放宽国投白银LOF的申购限额。

12月19日，国投瑞银基金发布调整大额申购（含定期定额投资）业务公告，自12月22日起，A类份额的大额申购上限由100元上调至500元，C类份额的大额申购上限由1000元下调至500元。

国投瑞银基金称，本次适度提高A类份额申购限额，主要目的在于增加场内份额的有效供给。希望通过这一举措，能够缓解二级市场的供需失衡压力，为过热的交易情绪提供必要的“冷却”机制。增加的供给有助于引导市场价格回归理性区间，这既是对基金资产负责，也是对场内投资者的一种提醒，投资者应当高度警惕过高溢价可能引发的价格剧烈波动风险。

近期C类份额申赎频繁，大量资金的短期涌入对基金的日常运作带来了较大挑战。该基金主要投资于白银期货合约，大量资金的频繁进出会显著扩大基金的“跟踪误差”。资金规模的剧烈波动会迫使投资组合频繁调整仓位，不仅增加了交易成本，更直接影响基金对标的指数的跟踪效果，进而影响基金份额持有人的利益。申购限额旨在减缓规模短期波动，亦是为了提高投资运作的有序性，维护投资者的利益。

一位业内人士分析指出，该基金招募说明书显示，在基金资产估值上，交易所挂牌交易的白银期货合约一般以估值当日结算价进行估值，估值当日无结算价的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，采用最近交易日结算价估值。这也意味着申购资金建仓的价格会与白银期货估值产生偏离，若新增申购资金增加，可能会在一定程度上增加基金净值与业绩比较基准之间的偏离度。

另据业内人士透露，国投白银LOF挂钩的是白银期货，由于期货市场容量限制，该基金很长一段时间内都要控制申购金额上限。此外，国投白银LOF不同于一般的股票ETF可以请多家做市商做市，很多券商手中都持有沪深300指数或者中证500指数的成份券，可以及时为股票ETF做市。然而，券商手中很少有白银现货，这也导致国投白银LOF的做市商非常有限。

投资者需注意溢价风险

国投白银LOF溢价高企，一方面与基金限购有关，另一方面也与近期白银价格大涨有关。

“在目前白银大涨的市场环境下，限购会导致溢价率进一步上升，不过，一旦白银价格开始下跌，国投白银LOF的溢价估计也会很快消失。”一位业内人士称。

上述业内人士同时提醒，从过往历史情况看，白银价格波动往往大于黄金价格，投资者需要注意相关投资风险。

还有业内人士表示，基金高溢价的产生通常与产品供不应求、投资情绪过热流动性等情况有关。从长期看，二级市场的价格会收敛到与净值趋同，投资者如果以高溢价买入，就可能在溢价消失的过程中出现亏损。因此，投资者在交易过程中要充分了解产品的各类特性和折溢价机制，避免高溢价买入，尽量不要参与不熟悉的产品。

编辑：格林

校对：纪元

制作：鹿米

审核：陈墨

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