中国“十五五”规划提及的重点发展行业将更有利于A股上市。

据IPO早知道消息，12月18日，德勤中国资本市场服务部发布了《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》。

报告显示，受惠于8只超大型新股上市，且其中4只项目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所将以2025年新股融资总额位居榜首，纳斯达克位列第二，印度国家证券交易所超越纽交所跻身三甲，上交所和深交所则排名第五和第八。预计2025年全球十大新股融资总额将较2024年增长12%。

2025年IPO融资额前五大交易所（来源：德勤）

2024、2025年全球前十大新股融资规模

港股全年融资金额同比升2倍

2026年有望突破3000亿港元

2025年香港IPO市场强劲反弹，预计今年香港将完成114只新股上市融资约2,863亿港元。该预测代表新股数量将较去年增加63%，而融资金额将跃升两倍多。预计每只最少融资100亿港元的8只新股将贡献约一半（50%）的全年新股融资总额。此外，19项A+H股上市项目的融资金额也将占全年新股融资总额的一半。因此，今年香港新股的融资总额将接近3,000亿港元的水平。

资本市场服务部预测，在目前超过300宗上市申请个案的名单支持下，2026年全年，香港新股市场将有约160只新股，融资额有望自2021年以来再次突破3,000亿港元。预计其中将有7只新股，每只最少融资100亿港元，其中包括内地龙头企业。除了有大量A+H股上市申请人外，TMT、医疗及医药、消费、国际公司，以及在美上市的中概股的上市项目也将成为市场关注的焦点。

德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉谢表示：“资本市场的持续改革与制度优化，将在提升香港市场整体竞争力、流动性及估值水平方面发挥关键作用，并逐步改善新股市场的生态与表现。市场近日就修订同股不同权公司上市要求、调整新股买卖单位等改革展开讨论，我们亦期望监管机构能进一步检视双重主要上市及第二上市制度，深化港交所与东南亚证券交易所的合作，并建立更具针对性的机制，便利海外企业来港上市。”

A股新股市场环境稳健

明年还将受益于流动性提升

2025年，中国内地A股市场的表现延续了2024年的势头，A股将有114家公司上市，融资1,296亿元人民币，新股数量较去年同期增加14%，而融资金额激增94%，这主要由于得到新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策的支持。

其中，预计创业板的新股数量将会为最多(19只)，而上海主板的融资额为最高（432亿元）。上交所预计将以800亿元的新股融资额领先，而深交所则会有最多新上市公司数量（48家）。北京证券交易所将有24家公司上市，融资69亿元。

随着中国在2026年开始实施“十五五”规划，预计A股新股发行或在提升市场流动性的推动下持续稳定增长。这些流动性的提升来自包括允许包括保险资金在内的长期资金进入股市。

德勤中国资本市场服务部华东区上市业务合伙人胡科表示：“我们很高兴地看到，2025年A股新股市场表现更胜2024年。在监管环境趋于严格的状况下，市场前五大新股以及大多数板块的平均融资规模均有所提升，足以证明市场有充足的优质新股公司供应，而市场环境稳健。”

“展望2026年，我们相信，来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和中国‘十五五’规划优先发展的领域的企业，在A股市场上市和融资时将获得更大的优势。”胡科补充道。

美国新股市场方面，2025年，大约将有63家中国企业到美国上市，融资大约11.2亿美元，相对2024年，新股数量从59只增加了7%，而融资额则从19.1亿美元下降41%。

德勤中国资本市场服务部华东区上市业务合伙人鲍捷表示：“我们对2026年中概股在美国上市的前景持谨慎的态度。若纳斯达克建议的上市门坎在2026年第二季度左右获得通过，那么能够满足新要求的中国公司数量预计将会下降，这或将促使许多规模较小的中国企业重新考虑其融资策略和时间表。”

本文为IPO早知道原创

作者｜罗宾