行业层面的主动偏离+个股层面α的选择。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

深挖吾股大数据，风云君继续来给老铁们介绍吾股好基。

今天要介绍的，是一只采用了“量化多因子+主观分析”的主动权益基金——博时智选量化多因子股票C（013466，以下简称“博时智选”），由量化投资老将刘钊管理，目前合并规模26.66亿。

该基金通过多因子量化模型在全市场选股，重点暴露长期有效的因子，力求在控制风险的同时获取超越业绩基准的稳定超额收益。

博时智选成立于2021年11月，自成立来就由刘钊管理，从业绩表现来看，该基金成立以来总回报超50%，年化回报10.6%，表现不错。

（来源：市值风云APP）

基金经理刘钊是中国科学技术大学金融工程博士，中国量化投资俱乐部执行理事，曾任摩根士丹利华鑫基金数量化投资总监，随后进入私募机构，2020年加入博时基金，任指数与量化投资部投资副总监兼基金经理，公募基金管理年限超8年。

从年度业绩表现来看，成立以来博时智选能稳定跑赢沪深300，也能跑赢业绩基准和同类平均。

简单来看，这只基金在熊市和震荡市中能控制回撤，同时在牛市行情里也有较大弹性。

（来源：wind）

不过，作为一只高仓位运作的股票型基金，博时智选成立以来最大回撤也有-34%，适合有一定风险承受能力的投资者。

（来源：ifind数据）

该基金在“吾股”基金评级体系中的排名38，近三年排名也均处于市场中上游水平。

（来源：市值风云APP）

基金经理刘钊目前管理5只基金，管理总规模46亿。他的在管产品以指数增强和量化基金为主，且任职以来均实现正收益。

（来源：Choice数据）

从行业持仓来看，刘钊对行业配置有很明显的主次区分，看好的行业会多配，比如最近两年博时智选在电子板块（第一大行业）的持仓始终保持在20%以上。

（来源：wind）

他在24年年报中明确提到，传统量化的行业过于中性，然而限制行业暴露会降低量化模型获取超额收益的能力，而适当放大行业暴露会有利于基民。

（来源：24年年报）

个股上也是类似，近两年刘钊会针对性地重仓四五只个股，且重仓标的以各细分赛道龙头股为主，整体偏中大盘风格，与早期的分散配置明显不同。

（来源：wind）

整体看，行业层面的主动偏离和个股层面α的选择构成了博时智选的超额。

随着业绩的兑现，该基金也获得了市场的关注。尤其是今年，基金合并份额从去年底的3亿份增至今年9月底的18.3亿，增长超过5倍。

（来源：Choice数据）

其中买的多的主要是机构，机构因资金量大、交易灵活性强，普遍偏爱免申购费、按日计提销售服务费的C类份额。

（来源：Choice数据）

对于个人投资者而言，如果目标是长期持有，选择A类份额更经济；如果不确定持有期限，或倾向于中短期波段操作，那么C类份额是更灵活、成本更低的选择。

注：如无特殊说明，全文数据截至2025.12.09。

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