在房地产深度调整与存量时代转型的双重压力下，家居行业正经历一场关乎生存与发展的深刻变革，而A股家居企业密集的控制权变更，正是这场变革最直观的注脚。

2025年，从*ST亚振、菲林格尔的顺利易主，到梦天家居的变更折戟，再到真爱美家、*ST东易的年末赶潮，多家上市家居企业的"掌舵人"密集更迭。这并非孤立的资本运作事件，而是行业在需求收缩、竞争加剧背景下，被动自救与主动重构的交织体现，更暗藏着家居行业从地产依附型向消费主导型转型的必然逻辑，勾勒出行业格局重塑关键期的发展图景。

控制权密集更迭 有人成功上岸 有人折戟半途

在下半年的“控制权变更潮”中，部分企业多通过股份协议转让、表决权放弃等组合操作完成交接，且伴随明显的人事洗牌。

*ST亚振的控制权变更颇具代表性。今年4月，其控股股东亚振投资与吴涛等人签署股份转让协议，转让近30%股份，吴涛同时拟要约收购21%股份，最终以29.99996%的持股比例精准掌控公司，原实控人阵营表决权降至10%。5月变更落地后，8月原核心管理层便集体离场，完成了管理层面的彻底交接。

同样完成易主的菲林格尔，9月宣布私募投资人金亚伟以7亿元总价受让25%股权成为新实控人，创始人丁福如及其一致行动人近乎清仓退出，随后10月公司董事长、副董事长等核心管理人员集体辞职，开启全新治理格局。

年末，控制权变更热潮仍在延续。11月，真爱美家公告控股股东真爱集团拟将29.99%股份以近12亿元转让给广州探迹远擎，实控人将变更为探迹投资创始人黎展；*ST东易则通过重整引入新投资人，北京华著科技将成为新控股股东，计划注入智算中心股权推动"家装+算力"双主业转型，该方案引发资本市场热烈反响，公司股价此前曾走出12连板。

与上述企业相比，部分家居企业的控制权变更尝试则未能如愿。

梦天家居实控人余静渊曾筹划控制权转让，并计划通过发行股份收购川土微控制权实现跨界转型，但11月18日公司公告终止两项筹划，原因是交易各方就核心条款未达成共识，仅实控人家族转让6.8636%股份获得约2.67亿元，未改变控制权归属。

皮阿诺的控制权变更之路更为曲折，2024年12月筹划的股份转让于2025年11月终止，12月8日又公告控股股东马礼斌再度筹划控制权变更，股票停牌，后续结果尚存在不确定性。

业绩承压与地产依赖 变更背后的共性困境

在原股东纷纷离场的同时，各类资本加速入局，试图在行业低谷期进行资产再定价与资源重构，而不同背景的接盘方也展现出差异化的战略意图，为困境企业带来转型希望的同时，也暗藏诸多挑战。

私募资本以财务投资身份入场，看重企业品牌残值与渠道网络，意图通过资本运作实现价值修复。如私募投资人金亚伟入主菲林格尔后，市场预期其可能注入半导体、新材料等跨领域资源，推动企业摆脱传统业务困境。产业资本则更倾向于通过上下游协同实现资源整合，帝欧家居潜在接盘方水华智云实控人朱江，其产业背景或为帝欧家居带来技术协同与供应链优化的可能。还有部分资本选择推动企业跨界转型，如*ST东易新控股股东计划注入智算中心股权，打造"家装+算力"双主业；真爱美家则有望借助收购方探迹科技的大数据、AI优势，拓宽贸易边界，重构产业价值。

不过，资本入场仅是转型的起点，家居企业的重构之路仍面临多重挑战。对于财务投资者而言，若缺乏产业深耕决心，可能止步于短期估值操作，难以推动企业实现实质性变革；产业资本的技术赋能也需克服跨领域整合难度，避免出现"水土不服"；而对于*ST亚振这类带星企业，新控制人还需直面退市倒逼的生存考验，短期内改善业绩的压力巨大。此外，控制权变更后的管理稳定性也至关重要，频繁的战略摇摆或管理断层可能使企业错失修复窗口。

行业整合进入深水区，重构逻辑待验证

多家头部家居企业的控制权集中变更，标志着行业整合进入深水区。数据显示，2024年规模以上家居企业亏损面持续扩大，尾部企业加速出清已成定局，优势资源向头部集中的趋势将愈加明显，行业新格局正在重塑。

从行业发展趋势来看，无论新控制人背景如何，破局方向均指向三个核心维度：一是深挖存量房市场，将旧房翻新、局部改造需求打造为新的业绩支柱；二是推动渠道深度变革，发力下沉市场与拥抱整装模式以贴近消费终端；三是强化产品创新力，通过环保材料应用、智能化升级及设计附加值提升构建差异化壁垒。但无论何种路径，都需要新股东进行真金白银的长期投入，将资本实力转化为研发、生产、渠道的实质性升级，而非单纯的概念炒作。

值得关注的是，行业积极信号正在累积，房地产政策托底力度加大，存量需求韧性显现，2025年一季度行业消费降幅已现收窄。但能否把握窗口期，取决于新控制者的战略定力与企业的刮骨变革勇气。这场密集的控制权"交接棒"，唯有转化为深度重构产品、渠道与效率的切实行动，才能真正成为行业迈向高质量发展的转折点。

对于家居行业而言，控制权变更仅是重构的序幕，真正的突围需要企业彻底摒弃地产依赖幻想，建立以消费者真实需求为核心的能力体系。未来，那些能够实现产品创新、渠道变革与效率提升的企业，才能在行业洗牌中脱颖而出，而这场持续的整合与重构，也将推动家居行业告别野蛮生长，迈向更成熟的高质量发展阶段。