观点网十一月的地产圈，一则耐人寻味的人事变动悄然上演。曾任职万科开发经营本部营销副经理的赵然，转身加盟贝壳旗下贝好家，执掌总部营销事务。

这位2008年以"万科新动力"身份踏入行业的地产老兵并非孤例。早在2023年，贝好家就已将万科东北区域财务负责人肖铮招致麾下，出任财务中心总经理。

人事层面的深度互动，看似亲密无间，实则并不意味着万科与贝壳的关系升温。

据深交所互动易信息，11月24日，万科A官方回复投资者提问时表示：“公司持有贝壳的股票已经全部出售。”

从万科与贝壳前身链家结缘，到如今关系“清零”，两者已携手走过8年风雨，但故事的结局再次印证了“天下无不散之宴席”的谶言。

时光流转，当年执笔书写这段故事的两位核心人物——左晖与刘肖，如今也已是沧海桑田，物是人非。

咖啡与生意

2015年，顶着万科最年轻管理层的刘肖从杭州来到北京，接替毛大庆成为万科北方区域领航员。

作为改革派代表，刘肖很快就为北京万科量身打造了“6+X”转型计划，其中家装业务被视为连接房产开发与社区服务的关键环节。只是，万科虽然拥有着精装房的产品经验与品牌背书，且早在2007年就进入家装行业，但是以B2B工装起家，缺乏直面C端客户的渠道资源。

另一边，左晖掌舵的链家拥有北京二手房市场的庞大客源与线下门店网络，却面临着流量转化的苦恼。

可以说，当时的万科与链家存在着一种天然的互补关系，于是链家方面主动抛出了橄榄枝。

时任链家地产新房事业部总经理的陶红兵曾主动找到刘肖谈合作，双方交流了十几分钟，刘肖便表示不感兴趣，同时询问能否合作布局装修业务。当链家方面给出肯定答复后，命运的齿轮正式开始转动。

2015年6月，刘肖与左晖在一家星巴克门店碰了一次面，两人各自点了一杯咖啡，谁也没想到几十块钱的饮品撬动了一笔上亿的生意。

两人的对话没有冗长的铺垫，因为彼此间的想法本就不谋而合，刘肖脑海深处装着“用万科的产品能力结合链家的渠道优势，重构家装行业”的设想，左晖则怀揣着“房产服务全链条布局”的思路。而且，左晖这次也是带着满满的诚意而来——自如装修业务品牌毫米装饰。

在双方情投意合的前提下，仅过了两个月，万科链家装饰公司（下称“万链”）便于2015年8月正式成立，其中万科持股50%，链家持股35%，剩余15%由管理层持股平台北京佳信和持有，与此同时刘肖亲自出任董事长。

这家带着双方基因的合资公司，被寄予了“家装行业独角兽”的厚望。刘肖和左晖均希望，万链这个独立于万科和链家之外的全新创业公司，可以致力于B2C家装业务，并最终成为家装行业的领跑者和定义者。

结果也并没有让二人失望，在成立不到一年的时间里，万链的单月接单量由200套跃升至500套，并向单月1000套迈进。2016年最终实现了5000单的业务规模，年销售额达到5亿元。

此后，万链走出北京迈向全国，先后进驻了天津、沈阳、太原、济南、烟台、青岛、天津、大连、长春等市场。

万链的成功，让万科与链家的资本联结进一步深化。2017年4月，万科向链家注资30亿元，其中26亿元入股链家地产，另外4亿元入股链家系的另一家公司。同年11月，链家地产变更了工商信息，刘肖的名字出现在了公司董事会名单上。或许，万科当年的这笔投资也与刘肖有很大的关系。

后来在2019年3月，贝壳找房宣称因企业发展所需，链家的注册资本、投资人及管理层发生变更。万科在内的22家原投资方，通过协议镜像平移的方式，将其持有的链家股份同步划转至贝壳找房。

时至今日早已物是人非，2021年5月，左晖因肺癌突然离世，年仅50岁。刘肖对于他的不告而别，只来得及在朋友圈发出“心痛”两个字的悼词。

而刘肖也因万科今年的动荡，辞去了公司执行副总裁、首席运营官等职务，虽仍留在公司，但也仅负责联系战略投资业务。

左、刘两位执笔人的命运，似乎早已揭示万科与贝壳之间的故事结局。

体面退场

刘肖与左晖亲自打造的万链也早已销声匿迹。

在万链诞生的2015年，被称为互联网家装元年。背靠万科、链家两家行业巨头的光环和资源，万链在诞生之初就在市场上站稳了脚跟，并且很快就走上了规模扩张之路。然而，经历了两年快跑后，万链很快就出现增长乏力、品控争议等方面的问题。

另一方面，万科曾与链家达成三年保护期的约定，期内链家不能单独发展家装业务，不能投资其他家装公司，北京区域的线下门店只能给万链推送客流。若是业绩能够一直保持增长，这对链家来说也并非无法接受的约束。

现实是万链很快就陷入了盈利困境，于是链家不顾约定为自己另寻出路。2017年10月，南鱼家装横空出世，其投资人分别为权明和左晖；2020年4月，贝壳找房CEO彭永东宣布，贝壳找房将进入家装行业，推出全新家居服务平台——被窝家装。

嫌隙已生，分开或许就是最后的体面。2020年6月，市场上便传出万科准备撤出万链，并将所持股权全数转让予贝壳的消息；后于2022年1月，北京万科正式退出万链股权，刘肖也从万链公司管理层名单里除名。

曾经的独角兽之梦就此破碎，此时万科与贝壳之间就只是股东与上市公司之间的关系。

2020年8月贝壳在纽交所挂牌上市之初，万科持有其股份比例超过了4%，这部分股权正是通过此前链家股东股权镜像平移及后续融资稀释后形成的。直到最近，万科方面亲口诉说已清仓贝壳，为这段关系画下一个句号。

万科方面并未披露减持贝壳的具体细节，若是按照最新收盘价时的202亿美元总市值计算，万科持有的贝壳股份价值至少有8.08亿美元，折合人民币约57.25亿元人民币，比当初的30亿元高出不少，这还不算这些年的分红收益，由此推测万科的这笔投资大概率是成功的。

另外，以融创作为参考，融创曾于2017年1月以26亿元入股链家，金额与万科相当，因此猜测最终持股比例也相差无几。

2021年6月至12月期间，融创曾抛售贝壳合计4535.2万股美国存托股票，变现约69亿元，当时贝壳公司股价在19-49美元区间，减持后融创仍持有逾300万股贝壳股票，持股比例不足1%。

对于正处于动荡中的万科而言，清仓贝壳可视为其自救的方式之一。

就在不久前的2025年第一次临时股东会上，万科管理层表示，会进一步通过资本运作，剥离部分与公司战略关联度不高的业务和资产，改善现金流和资债结构。

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