11月17日下午18:00，伦敦金现货价格在经历了窄幅震荡行情后翻红，最新价格报4083.29美元/盎司。从过去1年的角度来看，过去1年伦敦金现价格上涨56.31%，且近期在经历了一段时间的调整后在逐步从底部震荡攀升，也展现了黄金价格的非凡韧性。

数据来源：Wind，截至2025年11月17日18:00，过往涨跌幅并不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎

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为何黄金资产在调整后仍具有“韧性”？

我们可以从短、中长期三个角度来看这个问题。

1.短期来看，美国政府停摆结束，黄金的短期压制因素得到了解除

10月以来，美国政府关门期间，美国财政支出下行而美债发行持续，这使得美国货币市场的流动性不断收紧，在流动性不足的情形下，非现金资产，包括黄金均受到了一定的压制。随着近期美国政府停摆的结束，美国财政部账户余额预期开始下降，市场流动性缓解后，黄金的短期压制因素也得到了解除。

2.中期来看，美联储降息预期也给了金价一定的支撑

虽然美国在2025年12月的降息幅度、2026年的降息路径及空间仍存在一定的不确定性，但根据国泰海通研报观点显示，预期未来美国降息的趋势将不会发生改变，金价中期仍存在一定的支撑。

3.长期来看，各国央行购金持续也给了黄金长期上行的动力

无论是从全球的角度来看，还是中国的角度来看，增持黄金的态势均在持续中，根据国贸期货研报数据显示，相关数据如下：

（1）中国央行连续第12个月增持黄金，10月末黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司。

（2）全球央行购金也在持续。2025年前三季度，全球央行和其他机构净购金约633.6吨，同比下降约12.1%。尽管全球央行购金步伐有所放缓，但购金需求前景仍有望维持。如，三季度虽然金价大幅上涨，但全球央行的购金步伐环比有所改善，环比增长了27.85%至219.9吨。

除此之外，还有一个点值得大家关注，那就是过往30年以来，全球央行的黄金储备首次超过了美债！

作为各国央行持有的稳健型配置资产，美债、黄金等一直在各国央行的资产配置比例中占有一席之地。然而近期，各国的资产储备却在不断调整，一边是不断下降的美债储备，一边是持续增持的黄金储备，近3年以来，全球央行的净购金分别为1080吨、1050.8吨、1089.4吨，均超过当年全球黄金总需求的20%。

数据来源：中国黄金网，2022年1月1日至2024年12月31日

分析师认为，黄金正在替代美债，成为各国央行眼中的优势避险资产。展望未来，在全球去美元化、全球金融市场、地缘政治局势不确定性增加、美国财政赤字加剧的情况下，预计各国央行购金的趋势仍将持续，为黄金价格中枢上行提供一定的支撑。

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普通投资者如何投资黄金？

今年以来除了A股之外，黄金应当是投资者们最关注的资产类型之一了。对于普通投资者而言，实物黄金或者和黄金相关的基金，都是较好的投资方式。如果担心实物黄金保管费的问题，不妨可以关注下和上海金相关的ETF及其联接基金，它有以下优点：

1.无仓储成本

和上海金相关的指数基金不涉及实物黄金交割，保管成本更低。

2.起购金额低

如果是ETF基金，场内1手（100份），联接基金部分渠道10元起就可以投资，投资门槛远低于金条等实物黄金资产。

3.流动性较好

如果购买上海金相关的场内ETF基金，则支持T+0交易，当天买入当天就能卖出！

4.可考虑长期定投

如果想要长期投资，或者是想要为家庭、子女留下传承资产的，也可以考虑以定投的方式参与黄金相关基金的投资，为家族后代留下一笔可以作为避险资产的黄金储备哦！