第 497 期

2025-11-13

焦点关注

地方国资扎堆出售房产，专家称卖房是资源资产化的直接表现

11月13日消息，近期在北京、广州、福州、烟台、淄博等多地，均出现国资平台挂牌“卖房”的现象，涉及天恒集团、广州机场建设投资集团、广州地铁集团等，其中有房产、店铺以及车位资产。业内人士表示，最近多个省份都在积极推进国有“三资”改革，即国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化，卖房是资源资产化的直接表现，有利于增强地方政府的财政实力。

宏观动态

央行开展1900亿元7天逆回购操作，净投放972亿元

央行今日开展1900亿元7天逆回购操作，投标量1900亿元，中标量1900亿元，操作利率为1.40%，今日有928亿元逆回购到期，当日实现净投放972亿元人民币。

前10月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元

11月13日，央行发布2025年10月金融统计数据报告。10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月净投放现金7284亿元。

初步统计，2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。其中，政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元。

区域热点

河南首单旗舰店渠道柜台债交易落地

近日，中国人民银行河南省分行指导省内有关机构，通过上海浦东发展银行郑州分行办理了全国首批、河南省首单旗舰店渠道柜台债交易业务。

截至9月末，河南省柜台债业务账户开立数量已达11.1万户，交易金额累计271.1亿元，交易品种覆盖国债、地方政府债、政策性金融债、同业存单，金融机构投资者从财务公司拓展到银行委外资管计划、证券公司、信托公司等。

发行动态

河南铁建投集团拟发行5亿元中票，申购区间为1.5％-2.5％

11月13日，河南省铁路建设投资集团披露2025年度第一期中期票据申购说明。本期中票发行规模为5亿元，期限为3+3年，申购区间为1.5%-2.5%，申购期间为2025年11月17日9：00至2025年11月18日18:00。募集资金拟全部用于偿还发行人存量有息债务本金、利息及存续信用债利息。

中国平煤神马集团5亿元短融明起发行，申购区间1.50％～2.50％

11月13日，中国平煤神马控股集团公告，其2025年度第五期短期融资券定于2025年11月14日9：00至2025年11月14日18：00发行，申购区间为1.50%~2.50%。该期债券计划发行规模5亿元，期限1年，募集资金拟全部用于偿还有息债务。经中诚信国际评定，发行人主体信用评级为AAA。

郑州高新产业投资集团拟发行3亿元科创债，获上交所通过

11月13日，郑州高新产业投资集团2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券项目获上交所通过。债券拟发行金额3亿元，承销商为中信建投证券。

郑州市公共交通集团获批注册10亿元短融

11月13日消息，银行间交易商协会公告，接受郑州市公共交通集团短期融资券注册，金额为10亿元，注册额度自2025年10月28日起2年内有效，由中国民生银行和郑州银行联席主承销。

焦作城发集团拟选聘公司债承销商，预算费率0.11％/年

11月13日消息，焦作城市发展投资（控股）集团公告，就2025年非公开发行公司债券主承销商选聘项目进行二次招标。焦作城发集团拟选取一家承销商，完成招标人2026年度“公司债”非公开发行主承销服务及债券存续过程中的全部工作内容。包括但不限于：发行方案编制、报批、备案、市场询价、发行承销、债券本息的代理兑付及其他债券存续期内的相关事宜。预算费率0.11%/年。

光伏行业首单持有型不动产ABS获批，金额30.45亿元

上交所披露，11月12日，“太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”项目状态更新为“通过”，拟发行金额30.45亿元，原始权益人为天合富家能源股份有限公司。作为分布式光伏领域首单“碳中和+绿色+乡村振兴”三主题权益型持有型不动产ABS项目，此次获批是新能源与不动产证券化领域的重要突破。

中央汇金拟发行年内首期政府支持机构债券，规模40亿元

中央汇金公告，拟发行中央汇金投资有限责任公司2025年度第一期政府支持机构债券，总发行规模为40亿元，为10年期固定利率品种，募资将用于偿还到期债券本金

自2010年起，经国务院批准，汇金公司首次进入全国银行间债券市场，以公开招标方式发行1090亿元债券，募集资金用于参与工商银行、中国银行、建设银行配股再融资和对中国信保政策性注资，各期政府支持机构债券到期后再分别完成续发。

债市主体

千亿省级平台重组新进展

11月13日，宁夏交通投资集团公告，其控股股东由宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会变更为宁夏交通建设投资集团。

宁夏交通建设投资集团由宁夏交通投资集团、宁夏建设投资集团重组而来。新集团注册资本220亿元、总资产1180亿元、净资产448亿元，聚焦两大核心功能定位：综合交通与重大基础设施投资建设运营平台。

此外，根据《宁夏交通建设投资集团有限公司关于高宁泉等同志职务任免的通知》，委派王金国为宁夏交通投资集团董事长，提名王海琳为公司总经理人选。

陕西增信获批交易商协会信用风险缓释凭证创设机构资质

近日，陕西金资控股子公司——陕西信用增进公司获批中国银行间市场交易商协会信用风险缓释凭证创设机构资质，成为西北地区首家取得该资质的增信担保机构。

宜昌国投：龚海涛任总经理

宜昌国有资本投资控股集团公告，聘任龚海涛为总经理。

南通经开控股：免去凌华总经理职务

南通经济技术开发区控股集团公告，免去凌华党委副书记、委员、总经理、副董事长职务。总经理缺位期间，由副总经理黄正华临时主持经营层日常工作。

债市舆情

驻马店黄淮信息产投公司7亿元公司债终止审核

11月13日消息，“驻马店市黄淮信息产业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目状态更新为终止。本期债券拟发行金额7亿元，承销商/管理人为申万宏源证券。

河南省煤气集团9.5亿元ABS终止审核

11月13日，据深交所披露，民生-河南煤气供气合同债权资产支持专项计划项目状态更新为“终止”，拟发行金额为9.5亿元，品种为ABS，承销商/管理人为国联证券资产管理有限公司，受理日期为2024年11月1日。

兰州新区现代农投：3000万元逾期商票已结清

据票交所网站，兰州新区现代农业投资集团有限公司公告，2025年05月01日至2025年10月31日，公司承兑的3张商业汇票发生逾期，共计3000万元。截至2025年11月13日，以上票据均已结清。

市场观点

中证鹏元：新时期城市更新投融资模式研究

中证鹏元研究团队对新时期城市更新投融资模式研究如下：

近年来，随着我国城镇化率不断跃上新水平（2024年我国城镇化率已达到67%），城市发展开始进入转型阶段，城市主要发展方式从“增量扩张”转变为“存量优化”，城市更新迎来了以存量更新为主导的新发展时期。

新时期城市更新具有鲜明的特征，具体来看：一是，优化存量，反对大拆大建；二是，彰显以人为本的发展理念；三是，政府主导色彩将会更浓；四是，发展空间十分广阔。新时期城市更新投融资模式，包括政府投资、社会资本投资、混合投资模式以及物业权利人自主投资模式四种模式。

新时期城市更新主要任务包括加强既有建筑改造利用，推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，完善城市功能，加强城市基础设施建设改造，修复城市生态系统，保护传承城市历史文化八个方面。

从这八个方面具体的项目投融资模式来看，投融资模式大多以政府主导、政府投资为主，这有利于充分发挥地方政府在城市更新中的积极作用，但也导致过度依赖于财政，不利于城市更新的加快实施。

因而，对于城市更新应当充分挖掘项目的商业价值，完善项目投资回报机制，从而吸引更多的社会资本进入或者物业权利人自筹资金参与，这既有利于发挥了社会资本的专业能力，也调动了物业权利人参与城市更新的积极性。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:古筝