最近后台有不少粉丝在问黄金的事。11月初，美国结束了政府停摆，按理说市场风险降低了，黄金应该跌才对。

但实际情况正好相反，国际金价不仅没跌，反而稳稳站在高位，国内金价也跟着涨，周大福、老庙这些品牌的金饰价格已经突破了1300元/克。

不过金饰卖不动了，但金条却卖得火热。这到底是怎么回事？今天咱就从几个方面来聊聊黄金这波行情。

政府停摆结束后的资金流动

美国政府停摆确实结束了。根据美国财政部的数据，停摆期间有大约75万联邦雇员没有拿到工资，很多政府合同也被暂停。现在政府重新开门，这些欠薪和欠款需要补上。

财政部在停摆期间账上确实积累了不少现金，因为很多该支出的钱没支出去。现在重新启动后，这笔钱开始流入市场。联邦雇员拿到补发的工资会去消费，政府合同重新执行会给企业带来收入，这些都会增加市场上的流动性。

不过财政部也不能把所有钱都花出去。按照法律规定，财政部需要保持一定的现金储备，用来应对紧急情况和偿还到期债务。所以实际能释放到市场上的资金是有限的。

这笔资金流入市场后，一部分进了股市，推高了股票价格。另一部分则流向了黄金市场。虽然政府停摆结束了，但投资者对美元的信心并没有完全恢复，所以还是会配置一部分黄金作为避险资产。

美联储的降息预期

比短期资金流动更重要的，是市场对美联储政策的预期。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场预期美联储在12月降息的概率确实比较高。

美联储在2024年9月、11月和12月连续三次降息，每次降25个基点，累计降息75个基点。联邦基金利率从5.25%到5.5%的区间降到了4.25%到4.5%。这是美联储自2020年以来首次降息周期。

美联储主席鲍威尔在11月7日的新闻发布会上表示，美联储将根据经济数据来决定是否继续降息。他提到，虽然通胀率已经从高点回落，但距离2%的目标还有一段距离。就业市场虽然有所降温，但整体仍然健康。

市场普遍预期美联储在12月还会再降息一次。根据路透社对经济学家的调查，超过70%的受访者认为美联储会在12月降息25个基点。

降息对黄金的影响是直接的。当利率下降时，持有黄金的机会成本就降低了。因为黄金本身不产生利息，如果银行存款利率很高，投资者就会更倾向于把钱存银行。但当利率下降后，存款的吸引力下降，黄金就变得相对更有吸引力了。

全球央行的购金行动

世界黄金协会在2025年1月发布的报告显示，2024年全球央行的黄金购买量达到了1045吨，这是连续第三年超过1000吨。这个数字说明全球央行对黄金的配置热情依然很高。

中国人民银行在2024年确实增持了黄金储备。根据国家外汇管理局公布的数据，截至2024年12月末，中国黄金储备为7296万盎司，约合2269.7吨，相比2023年底增加了约44吨。

这已经是中国央行连续多个月增持黄金了。从2024年1月到12月，几乎每个月都在买黄金。虽然每个月增持的量不大，但累计起来还是很可观的。

除了中国，印度央行、土耳其央行、波兰央行等也都在积极购买黄金。这些国家购买黄金的原因各不相同，但有一个共同点，就是希望通过增加黄金储备来降低对美元的依赖。

央行购金对黄金价格的影响是长期的。央行买黄金通常不是为了短期投机，而是作为外汇储备的一部分长期持有。这就给黄金价格提供了一个稳定的支撑。

国内黄金市场的分化

国内黄金市场最近出现了一个有趣的现象：金饰卖不动了，但金条却卖得很好。

周大福、老凤祥、中国黄金这些品牌的金饰价格已经涨到了1300元/克左右，有的甚至更高。相比今年年初，涨了大约20%。这个价格对很多普通消费者来说确实有点贵了。

中国黄金协会发布的数据显示，2024年全国黄金消费量为1044.88吨，同比下降4.98%。其中，黄金首饰消费量为555.3吨，同比下降24.69%。这说明高价格确实抑制了金饰的消费需求。

但投资类黄金的销量却在增长。2024年金条及金币消费量为327.42吨，同比增长24.54%。国内黄金ETF的持有量也在快速增加，2024年全年净流入超过100吨，同比增长86.66%。

这种分化的原因很容易理解。金饰不仅包含黄金本身的价值，还包含了设计费、工艺费等附加成本。一件金饰的售价可能比原料金高出30%到50%。当黄金价格本身就很高的时候，加上这些附加成本，总价就更高了，普通消费者自然会犹豫。

但金条就不一样了。金条的加工费很低，价格基本上就是黄金本身的价格。而且金条的流动性好，需要的时候可以方便地变现。所以对于想投资黄金的人来说，金条是更好的选择。

有意思的是，一些原本打算买金饰的人也改买金条了。一位在深圳工作的李女士告诉记者，她原本打算给女儿买一套金饰作为结婚礼物，但看到现在的价格后，决定先买金条。等以后金价回落了，再去换成金饰。

上海黄金交易所的数据

上海黄金交易所是中国黄金现货交易的主要平台。根据交易所公布的数据，2024年Au9999黄金收盘价较年初上涨了27.87%，全年加权平均价涨幅达到22.14%。

这个涨幅确实不小。如果年初花10万元买了金条，到年底就变成了12.787万元，赚了近3万元。这个收益率在各类投资中算是比较可观的。

上海黄金交易所的价格跟国际金价是联动的。国际黄金以美元计价，当国际金价上涨或者人民币对美元贬值时，国内金价就会上涨。2024年国际金价涨了不少，人民币汇率也有所波动，两个因素叠加起来，就导致国内金价涨幅比较大。

交易所的数据还显示，2024年交易所黄金交易总量为5.75万吨，同比增长15.3%。这说明虽然金价高了，但交易量反而增加了，说明市场参与度在提高。

投资建议的几个要点

最后说说普通人该怎么看待现在的黄金。

首先，黄金不是用来暴富的。有些人看到黄金涨了，就想着马上买进去，期望短期内翻倍。这种想法是不现实的。黄金是避险资产，主要作用是保值，而不是快速增值。

其次，不要盲目追高。现在金价确实处在历史高位，如果这个时候买进去，万一短期内金价回调，可能会被套住。如果真的想买，可以分批买，不要一次性投入太多。

第三，买金饰还是买金条，要根据自己的需求来定。如果是为了佩戴或者送礼，那就买金饰。如果是为了投资保值，那买金条更合适。

第四，要控制好仓位。黄金只是资产配置的一部分，不应该占太大比例。一般来说，黄金在家庭资产中的比例控制在5%到10%比较合适。

第五，要有长期持有的准备。黄金价格短期波动是很正常的，如果承受不了波动，就不要买黄金。买了就要做好长期持有的准备，至少持有3年以上。

总结

黄金这波行情的背后，有美联储降息预期的支撑，有全球央行购金的推动，也有市场避险情绪的作用。短期来看，这些因素还会继续存在，金价大概率会保持在高位。

但长期来看，黄金能涨到什么程度，还要看全球经济和政治局势的变化。对于普通投资者来说，了解黄金的基本面，控制好风险，才能在黄金投资中获得稳定的收益。